關(guān)鍵詞：結(jié)構(gòu)相依 極值風(fēng)險(xiǎn) 極值理論 規(guī)則藤 copula 

摘要：為了研究“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施前后中國與東盟主要國家股市之間的結(jié)構(gòu)相依特征與極值風(fēng)險(xiǎn),文章首先基于 GJR-GARCH 模型過濾收益率序列,然后采用極值理論對(duì)邊緣分布建模,最后運(yùn)用 regular vine copula 理論構(gòu)建聯(lián)合分布。同時(shí),文章對(duì)比分析“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施前后股市之間相依程度與極值風(fēng)險(xiǎn)程度的變化。研究發(fā)現(xiàn):(1) GJR-GARCH 模型和極值理論可以擬合中國與東盟主要國家股市收益率序列的邊緣分布特征,且采用同一種類型的規(guī)則藤 Copula 模型可以刻畫股市之間的相依性結(jié)構(gòu)。(2)二元 t-copula 函數(shù)可以刻畫中國與東盟主要國家股市之間對(duì)稱的無條件尾部相依特征,而非對(duì)稱的條件尾部相依特征可以運(yùn)用其它 Copula 函數(shù)來度量。(3)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施期間,股市之間的相依程度有所下降,市場(chǎng)極值風(fēng)險(xiǎn)有所增加,但仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。

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