關鍵詞：分析師 基金關聯(lián) 機構(gòu)投資者 

摘要：本文利用我國券商傭金數(shù)據(jù),研究了分析師的基金關聯(lián)對股票特質(zhì)性風險和風險調(diào)整后收益的影響,并分析影響產(chǎn)生的機制。實證結(jié)果顯示,分析師的基金關聯(lián)會增大關聯(lián)分析師所跟蹤股票的特質(zhì)性風險;傭金壓力同時增加了股票的特質(zhì)性風險和調(diào)整后收益。這表明傭金壓力影響了基金關聯(lián)分析師行為,即傭金施壓假說成立。進一步地,本文論述并驗證了關聯(lián)分析師的樂觀偏差和大額持股機構(gòu)投資者穩(wěn)定股價的動機是傭金施壓假說成立的兩個可能原因。

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