關(guān)鍵詞：貨幣政策 稅收籌劃 融資約束 投資效率 

摘要：貨幣政策調(diào)整將影響民營企業(yè)稅收籌劃行為。本文以2003—2015年A股上市公司為研究樣本,檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一,貨幣政策變得緊縮時,民企會加大稅收籌劃程度。第二,貨幣政策變得緊縮時,選擇進行稅收籌劃的民企更能夠降低現(xiàn)金流敏感度,緩解企業(yè)融資約束問題。第三,當(dāng)民企具有好的投資機會時,緊縮貨幣政策時期的稅收籌劃有助于提升投資效率。研究結(jié)果有助于從宏觀經(jīng)濟政策變化的角度來理解民企進行稅收籌劃的動機和經(jīng)濟后果。

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