關鍵詞：不確定性 股市收益 匯市收益 

摘要：以價格波動率表征市場不確定性,本文通過構造基于異質性交易者模型和運用SVAR-H-SV模型分別從理論和實證角度分析了股市和匯市間市場不確定性的跨市場效應。研究發現:理論上股市和匯市的市場不確定性主要通過基本面渠道和風險規避渠道產生跨市場效應。樣本期內,市場不確定性的跨市場效應主要通過交易者的風險規避渠道傳導,匯市波動率上升在短期內會顯著地推動股價上漲,但股市波動率對匯率的貶值效應并不顯著。最后,提出加強資本流動管理和完善匯率形成機制的政策建議。

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