群文職稱論文模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇群文職稱論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號：G242 文獻標識碼：A 文章編號：1674-3520（2014）-12-00-02

一、群眾文化和非物質文化遺產有著緊密的關系

非物質文化遺產不僅僅是歷史的濃縮，亦是珍貴的文化資源，保護和利用好非物質文化遺產，對于當下中國社會主義精神文明建設具有重要的意義。

群眾文化是中國主流文化中的一種極具特色的文化形態，是社會主義文化建設的重要組成部分。

筆者通過長時間的理論學習和工作實踐中發現，非物質文化遺產和群眾文化并不是兩個獨立的概念，相反，它們之間有著緊密的聯系。

（一）非物質文化遺產根植于群眾文化

非物質文化遺產是勞動人民創造的精神財富，它的形成和發展始終和群眾文化活動有著緊密的關系。

魯迅先生曾經說過：“我們的祖先的原始人，原是連話也不會說的，為了共同勞作，必須發表意見，才漸漸練出復雜的聲音來，加入那時大家抬木頭，都覺得吃力了，卻想不到發表，其中有一個叫道‘杭育杭育’，那么，這就是創作；大家都要佩服、應用的，這就等于出版；倘若用什么記號留存了下來，這就是文學......直到現在，到處還有民謠、山歌、漁歌等，這就是不識字的詩人的作品；也傳頌著童話和故事，這就是不識字的小說家的作品；他們，就都是不識字的作家。”這段話形象地指出了非物質文化遺產是扎根于群眾文化之中的。可以說任何形態的非物質文化遺產都源于古代勞動人民的日常生活之中，正如原始音樂作品是從勞動工具與其對象接觸時所發出的聲音產生的，它們或是勞動者協調動作、調劑精神提高效率的“工具”，或是勞動之余的自娛自樂；又如封開麒麟白馬舞是取材于唐代封開人莫宣卿赴京趕考榮登榜首、高中狀元、衣錦還鄉的故事，是無數代勞動人民口傳心授的傳統文化形態；再如德慶學宮祭孔活動，其祭孔活動宣揚了尊師重道的傳統文化精神，是嶺南儒學的一大代表性活動，其源于中國五千年來拜祭的祖先的習俗，再次說明非物質文化遺產是取材于勞動者的日常勞作中的。

（二）非物質文化遺產是群眾文化的基礎

最初的原始的群眾文化形態基本囊括于非物質文化遺產之中，具有廣泛性和普遍性的民間音樂、民間舞蹈都是起源于勞動之中，它們都是由人民群眾創造、人民群眾參與的具有鮮明時代特征的文化活動，涉及了各民族社會生活的各個領域，貫穿了整個中華民族的文明史。而非物質文化遺產是中華民族每個時代濃縮的精華，從《保護非物質文化遺產公約》中提到的“非物質文化遺產”的形式包括了：口頭傳統、表現形式、表演藝術、社會實踐、儀式、節慶……等，從其形式中可以看出非物質文化遺產中包含的形式均是群眾文化的重要組成部分。正如肇慶封開縣的“五馬巡城”舞是起源于宋末，歷史悠久的舞蹈，其陣容壯觀，表演者達四五十數，整個舞蹈取材于宋代五虎平西為防止外敵入侵日夜巡城的真實歷史故事，鮮明突出戍邊保國主體思想。

（三）非物質文化遺產是群眾文化的源泉

由于非物質文化遺產是群眾文化的基礎，所以群眾文化大多取自傳承已久的非物質文化遺產，把世世代代口傳心授、承傳沉淀下來的智慧結晶提煉出來，結合當時實際，使其傳承、發展，如民間秧歌、戲曲，客家山歌等，又如延安時期群眾文化活動起到了團結人民、振奮民族精神的一個作用，其主要表現形式也是大多取自非物質文化遺產中的。

由此可見，非物質文化遺產是根植于群眾文化中，又具有濃縮文化的形態，是群眾文化發展傳承取之不盡的源泉。

二、群眾文化促進非物質文化遺產傳承的重要性

非物質文化遺產的傳承保護和群眾文化的發展繁榮是當前我國文化建設的兩項重要工作，傳承性是非物質文化遺產的生命力，對于非物質文化遺產的保護關鍵是讓其“活態傳承”，即要讓其一直為廣大人民群眾所熟悉，掌握，否則便會出現文化傳承斷層這一現象。

對傳統群眾文化而言，形成后便會以某種固定不變的格局去進行時代相傳，從中可以看出群眾文化本身便具備傳承和發展各種文化藝術遺產的社會功能，比如：肇慶四會民間音樂、德慶雄雞舞、懷集春牛舞等，從創作下來便一直流傳到現今。所以，對一些群眾比較熟悉的非物質文化遺產性質的傳統群眾文化藝術進行強化普及，讓其成為一種當下群眾所接受并喜歡的文化藝術形式，這樣非物質文化遺產的活態傳承問題便迎刃而解，既能更好的對中華民族民間民俗文化藝術進行傳承，且群眾文化自身的傳承性也與非物質文化遺產保護和傳承的內在要求相符合。

三、文化工作者如何做好非物質文化遺產的保護傳承

筆者據自身文化工作經驗并結合當下的非物質文化遺產保護傳承形勢提出幾點關于如何做好非遺的保護傳承的意見。

（一）用科學發展觀去看待非物質文化遺產，對非物質文化遺產認真做好挖掘、整理與加工，提高以及發表，推廣工作。

（二）繼續抓緊發掘搶救瀕臨失傳的非物質文化遺產，積極關心，扶持民間藝人和他們的藝術活動。

（三）研究、實踐非物質文化遺產的創新、改革，使非物質文化遺產在原汁原味保護的前提下更好的適應時代的發展，為社會服務，為廣大人民群眾尤其是青少年所接受、推廣、普及，使古老的非物質文化遺產重新煥發青春。

（四）以群眾為中心去開展非物質文化遺產的傳播和傳承。

非物質文化遺產是民族文化的精華所在，為了非物質文化遺產的保護和傳承，其形式不應該是陽春白雪的，應該是能讓大部分群眾所易懂并感興趣的，在不改變其精華所在的前提應以大眾能接受的形式去開展活動方能以最大程度去把非物質文化遺產傳承下去。如：肇慶市開展的“流動文化館”非物質文化遺產走進基層活動，以圖片、視頻展覽的形式近距離給民眾提供了中國古代民俗文化的體驗，無形中讓非物質文化融入了現代的生活，起到了良好的傳承作用。

四、以群眾文化促進非遺的途徑探索

（一）對傳統民間特色群眾文化進行保護

首先，對肇慶市及其周邊地區的傳統文化資源進行充分的挖掘，建立科學有效的非物質文化遺產保護傳承機制。

其次，對肇慶市及其周邊地區的民族民間風俗、傳統節日做一個深入的了解，并在了解的基礎上進行不斷的創新，使其能夠發展起來。

最后，對于肇慶市及其周邊地區那些原汁原味的傳統文化藝術，要一絲不漏的保存下來，在本質不變的情況下，進行適度且有效的創新，使其能夠符合當下人民群眾特別是青少年年齡段的喜好，這樣能讓更多的群眾參與進來，便能更好地促進非物質文化遺產的傳承和保護。

（二）建設特色群眾文化基礎設施

為了能夠更好地做好非物質文化遺產的傳承工作，應該專門為其搭建展示及傳承的平臺，其中建立以民間文化、民間風俗及民間藝術為主體的場所及景點便是一個相對穩定的好辦法。

五、結束語

篇2

所謂團隊就是一群人同心協力用群體的智慧結合成巨大的創造力，實現共同的目標。實質上就是項目管理者的聯盟。

團隊精神是什么？集合大家的腦力共同創造一項智能財產其產生的群體智慧將遠遠高于個人智慧和個人的創造力。這種神奇的東西源自于潛在的人類心智潛能它被情感豐富而被技術束縛。一群人全心全意地貢獻自己的創造力將產生巨大的力量。結合的創造力由于這一群人的互動關系彼此激蕩而更加復雜。在這種復雜的情況之下領導變成人際互動的“交響樂指揮”輔助并疏導各種微妙的人際溝通。溝通順暢能使思想在團隊中充分交流傳達并形成最佳效果，這就是“團隊精神”。

團隊越來越受到人們的重視。“團隊精神”也越來越得到企業的認可和推崇。比如現在就流行一種團隊應聘的新方式。就是在企業招聘過程中，以一個組合、一個團隊來接受企業的招聘，承擔一個項目。利用集體的合力來完成工作。

二、高效團隊的要素及特征

團隊是由內部結構與外部環境構成的。

（一）團隊的內部結構團隊規模。

根據社會公平理論，每個人都會在自覺與不自覺中比較自己與他人的貢獻和收入的平衡問題。團隊成員的各種能力。包括：技能因素、個人成為團隊成員的條件。團隊角色。團隊由許多角色構成：隊長、評論員、執行人、外聯負責人、協調人、出主意者、督察。這些角色各司其職，在自己的位置上為團隊的工作負責。

（二）團隊的外部環境

包括組織結構與權利機制。它們是：組織戰略；正式規范；組織文化；組織中人員的甄選、績效評估和獎勵體系；組織的環境。

（三）高效團隊的特征

有效的領導和工作開放的溝通。取長補短和相互信任與尊重。團隊成員是相互依賴和互動的，他們共同完成任務。共同目標。團本隊成員有共同的目標，共同的評價標準來評價成功與否。高效的工作程序。團隊有責任和義務，并根據他們的責任和義務對與之相關的產品和服務進行控制。持續地學習。

三、高效團隊的建設策略

首先是尊重。一切的前提是尊重，不懂得尊重人，一切都無從談起。這個尊重不是來自“人人生而平等”的一般概述，而是來自于堅信“只要是個人，就有比你自己強的地方，就有用”。這個尊重是有形的，是可以看得出來、感覺得到的，比如說，守時、守信、虛心聽取意見等。而最大、最可貴、最有效的尊重就是信任！這體現為對團隊成員的合理授權和委任。

其次是溝通。把情況了解上來，把影響施加下去。好的溝通就像一個靈敏有效的神經系統，又像是機件運行的劑。溝通的手段多種多樣，比如，聊天、娛樂、文字記錄等。聊天也是工作。因為，那不是亂聊的，尤其在時機和話題的選擇上。目的是拉近距離，融洽氣氛，了解情況，施加影響。

第三是服務。這是團隊建設的核心內容。要盡可能地把自己是領導、有權發號施令的念頭壓下去，把監督、控制等字眼壓下去。更多地想的是對這個團體的責任，目的是要把工作做好。工作最終要靠整個團隊，而不是某個人來完成。要立足于服務，給團隊成員創造出一個良好的工作環境。換句話說，組織者的任務是把臺子搭好，讓團隊成員把戲唱好。不要擔心會被搶了風頭，不要吝嗇在上級面前肯定團隊成員的成績，更不要邀功于己，諉過于人。要讓團隊成員放手工作，“錯了，責任是我的，對了，功勞是你們的”這句話，不但要說，更要做。這里講的服務，既是工作上的，也是生活上的，都很重要，都要盡可能細致、周到。服務做好了，管理基本上也就到家了。這里需要指出的是，服務不等于遷就，應該有原則。

篇3

摘要：服裝市場的激烈競爭，現代人多元化的著裝理念，都給服裝企業的經營者提出了前所未有的挑戰，如何使自己的產品、商品贏得消費者青睞，如何在時尚的商戰中獲得商機，顯然切入點就是目標消費者需求的把握，從消費者到消費者是市場營銷的永恒定律，消費市場的廣泛深入調研，對消費者的準確定位、對定位消費者生活需求、時尚需求的準確分析，是商家決勝商戰的法寶。

現代人的著裝，既要塑造與自己生活方式相一致的著裝風格，又要彰顯自己的個性，這已成為人們著裝需求的重要目標，作為服裝企業的經營者，特別是服裝商品經銷商，必須能夠提供滿足消費者著裝需求的商品，這是決定商家經營成敗的重要因素之一，有的商家經營的商品備受推崇，有的商家進的貨卻少有問津，關鍵就在于市場定位是否準確，目標消費者的消費需求信息把握是否準確，因此，準確捕捉目標消費者著裝需求，成為企業經營者們共同關注的焦點問題。

消費者著裝需求包括著裝的生活需求與時尚需求兩個方面，通過深入調研，科學分析消費者生活需求與時尚需求，準確預測目標消費者消費需求，才能提供給消費者適銷對路的產品，才能贏得商機。

一、消費者時裝消費需求調查

消費者著裝需求受許多因素的影響與制約，一方面是外部環境的影響，如政治、經濟、文化、科學技術等宏觀因素的影響，另一方面也受個人因素的制約，如人生觀、生活方式、消費態度、價值取向、時尚意識等，這些因素直接或間接影響著人們的著裝需求。

不同年代、不同時期人們對著裝美有著不同的追求，而且消費者的著裝需求可謂千變萬化，變幻莫測，但萬變不離其宗，所有的消費者都試圖通過著裝使自己更美、更富有獨特的魅力，這是一個永恒的主題。為了捕捉消費需求信息，做廣泛深入的調查是最有效的方法手段。調查方法一般包括觀察法、詢問法、試驗法。在這里我們重點探討觀察法與詢問法。

1.觀察調查

觀察調查是采用定點、定時的一種調查法。他是把忠實于自己企業品牌的消費者作為被調查的對象，在他們經常出入的街頭進行觀察，利用相機、攝像機等工具記錄他們的著裝特征，或在自己專賣店、銷售網點等觀察來店人員中，目標顧客的數量、比例，把握他們的著裝狀態。

2.問卷調查

在目標消費者出入的街頭、商店，采用口頭詢問和發放問卷的方法，了解其著裝需求的相關內容，包括經常購買那些品牌的服裝、經常在哪家商店消費、看那些服飾雜志、喜歡的流行音樂、電影有哪些、購買動機、使用次數的多少等都是詢問的話題，把這些問題記錄收集起來。

還有目標消費者的年齡、性別、職業居住條件、來店的交通工具、來店次數等也是被詢問的內容。

二、消費者著裝需求的分析

通過調查收集了大量相關信息，這些信息是進行消費者著裝需求分析的重要依據。在分析過程中，要從消費者生活需求和時尚需求兩個側面進行研究。

1.生活需求分析

生活需求是著裝的硬件需求，是由構成人們“生活”的硬件所決定的，包括消費者的年齡時期、生活空間、生活方式、著裝場合、季節變化等五個方面。即著裝必須符合消費者年齡、生活環境、生活習慣，符合其著裝的場景要求以及季節的變化。

2.時尚需求分析

生活需求強調了功能性，時尚需求則指在符合著裝生活需求的條件下，追求和表現自己的個性，展示個性美的著裝需求，是美的需求范疇。消費者都試圖在滿足生活需求的前提條件下，通過著裝打扮塑造出不同風格形象，展示不同風格的美。每個人對著裝美的認知、流行的采納、著裝的風格的體現、品位等都各不相同，因此，服裝風格、服裝感性心理、服裝品位及審美和服裝流行變化等構成了時尚需求分析的核心要素。

服裝風格指著裝的形象或著裝風格特征的含義，女性著裝風格概括地分為淑女風格、古典風格、運動休閑風格；服裝感性心理分為年輕感、成熟感、高貴感三種感性類型，這里的感性心理分類與生理年齡無關，指著裝者的心理現象；時裝品位及審美，則指不同的人對服裝的審美趣味性及對流行的感受能力、辨別能力，是不同的人對時尚美的反應態度，審度能力，衡量人們對流行的采納程度；服裝流行變化即流行趨勢，是服裝企業商品企劃、產品開發、商家進貨計劃的有力依據。

時尚需求分析：

由此可以看出，同樣是學生，生活需求相同或相似的人，由于時尚需求、審美意識不同，著裝需求就會截然不同。

三、目標消費者的著裝需求預測

時代的變遷、社會的進步、經濟的發展，使人類的著裝理念也隨之發生根本變化，更加強調舒適性、功能性、審美性于一體，并且現代人在追求自我人生價值、突出個性表現等意識方面表現得極為突出與強烈，服裝作為精神文化語言的載體，表現出了個性化與多元化的特征，而商家對消費者著裝需求預測的落腳點是一個消費群體，而不是某一個人，所以這成為一種前所未有的挑戰，為更好、更準確地獲取多元化著裝需求的信息，必須采取捕捉多樣化美意識的方式，從生活需求與時尚需求多角度綜合分析，把產品和服務準確定位于一個顧客群體，

篇4

一、現代企業必須實施綠色營銷的原因分析——面對國際市場競爭的新武器綠色營銷，又叫環境營銷，是指企業在營銷中要重視保護地球資源環境，防治污染以保護生態，充分利用并回收再生資源以造福后代。可見，綠色營銷是以滿足消費者和經營者的共同利益為目的，以保護生態環境為宗旨的市場營銷方式，它要求企業將社會效益和生態效益放到重要位置，使經濟效益、社會效益、生態效益有機地結合，從而產生綠色效益，實現企業的可持續發展。我國企業應順應國際國內形勢，及早樹立綠色營銷觀念，為自己贏得國際市場競爭的優勢和生存空間。

1.面對越來越嚴重的全球環境惡化，關注環境、保護地球的環境保護主義運動要求企業實施綠色營銷。近些年來，隨著經濟的快速發展，全球正經歷著前所未有的生態災難：臭氧層破壞、溫室效應、酸雨成災、水體污染、森林破壞、水土流失、土地荒漠化加劇、野生動物物種大量滅絕……因而，關注環境、保護地球成了人類最為重要的事情之一，環境保護主義運動成為全世界的巨大力量，得到了公眾的廣泛支持，使得消費者重新思考“他們要買什么？從誰那里購買？”消費者態度的變化引發了新的營銷策略——綠色營銷——由企業開發、營銷適應環境保護主義的產品。

2.綠色消費的興起促使企業實施綠色營銷。所謂綠色消費，是指消費者意識到環境惡化已經影響其生活質量及生活方式，要求企業生產、銷售對環境影響最小的綠色產品，以減少危害環境的消費。綠色營銷對于人類生存、國家、企業、個人都有非常現實的意義，是現代市場營銷發展的一個重要方面，它代表了以可持續發展為主導的思想，照顧生態層面的新的營銷思維方式與操作模式。據報道，80%左右的德國人在購物時考慮環保問題；77%的美國人由于企業的環保形象會影響他們的消費傾向；66%的英國人愿意付高價購買綠色產品；而我們中國消費者尤其在經歷“非典”之后，綠色消費觀念也大有興起之勢。

3.國際貿易中的綠色壁壘要求企業實施綠色營銷。綠色壁壘是綠色貿易壁壘的簡稱，又稱環境壁壘，是指進口國（主要指發達國家）以保護生態環境、自然資源，以及人類和動植物的健康為由限制進口的非關稅壁壘措施。它依據有關的環保標準和規定，要求進口商品不但要符合質量標準，而且從設計、制造、包裝到消費處置都要符合環境保護的要求，不得對生態環境和人類健康造成危害。這種新的貿易保護措施可有效地阻止外國，特別是環保技術落后的發展中國家的產品進口，為本國市場形成巨大的保護網，是國際貿易中最隱蔽、最棘手和最難對付的貿易障礙之一。面對高高筑起的“綠色壁壘”，環境戰略已經成為各國貿易戰略的一個重要組成部分，強化綠色產品的生產和國際化營銷是企業的一項戰略性任務。今后，企業之間的競爭不僅是產品性能、服務質量、促銷手段等方面的競爭，也是環境保護水平的競爭，誰能盡早而又成功地實施綠色營銷策略，誰就能在競爭中領先一步。

4.實施綠色營銷，是實現國民經濟可持續發展，以及進一步提高人民生活質量的要求。人類賴以生存發展的地球村，資源相當有限。資源再生利用，是使有限資源發揮更大效用的重要條件，也是促進經濟可持續發展的必要條件。綠色營銷注重的是合理地利用資源和有效地保護資源。不言而喻，它造福于子孫后代，為社會、為后代留下藍天碧水和青山。同時，隨著我國人民群眾生活由小康邁向富裕，人民群眾對衣食住行的"綠色"要求變得更加強烈。推進綠色營銷，可以說正是順應了民心民意。實施綠色營銷，使人民群眾的消費由滿足基本需求為主，發展到滿足較高層次的需求為主，因此，必將大幅度提升人民生活質量。

二、阻礙我國企業實施綠色營銷的因素分析

1.我國經濟總體水平低，各級政府在發展經濟的過程中都存在著或多或少的短視行為。目前由于我國仍然面臨著重大基礎設施的建設、技術改造、國企扭虧和金融體制改革等一系列重大任務，對發展綠色產業既缺乏思想上的重視更缺乏必要的資金投入。雖然我國政府頒布了許多相應的環境保護行政法規，也采用了相應的經濟和行政干預手段來保證環境目標的實現，但在具體執行過程中，地方政府在發展經濟過程中往往為了本地區的短期利益實施地方保護主義和各種人為因素的干擾，致使各種環境法規無法真正貫徹落實。

2.我國企業實施綠色營銷的物質基礎薄弱。可以說，資金和技術是實施綠色營銷的兩大物質基礎，而“資金匱乏、技術落后”是我國企業綠色營銷發展的致命弱點。再加上有的企業認為：綠色營銷是一種流行，很快就會消退，造成了更大的困難。企業仍停留在追求消費數量增加而忽視產品質量和公共利益的階段。

3.消費者對綠色消費需求不足。由于發達國家經濟水平較高，居民環保意識較強，寧愿花更多的錢去購買那些設計、生產和消費過程中不會損害環境和人類健康的綠色食品，因而推動了綠色營銷的發展。而我國居民的整體消費水平仍較低，許多地方剛解決了溫飽問題，正向小康水平邁進，因此對綠色產品的消費能力顯得薄弱。再加上我國居民的環保意識淡薄，也是綠色消費受抑制的另一原因。并且，市場上假冒偽劣商品泛濫，商品質量得不到保證，使消費者對綠色產品的質量持懷疑態度，對綠色產品的認可程度不高，也抑制了對綠色產品的消費需求。從而嚴重制約了我國企業實施綠色營銷。

三、提升企業的國際競爭力，大力推動我國企業實施綠色營銷的策略研究

1.進一步完善相關的法律法規，制定和完善適應市場經濟的環境資源法律制度，切實實行污染者付費措施，使企業外部成本內部化。加強執法力度，對于有違反可持續發展目標、破壞性大、污染性強的企業，對其破壞環境的行為要進行嚴厲處罰，堅決令其停產或限期整改。同時應加大對假冒偽劣綠色產品的處罰力度，確保消費者的利益，促進綠色消費。根據企業和消費者完全信息靜態博弈的納什均衡，企業做虛假綠色營銷和真實綠色營銷的利潤差額越小，政府的罰款越重，做虛假綠色營銷的企業也就越少。現實市場中的綠色營銷虛假成分高，主要原因

是法律和政策處罰的力度不足，造成虛假綠色營銷的差額利潤很高。因此，虛假綠色營銷屢禁不止。當政府對虛假綠色營銷的處罰達到虛假綠色營銷與真實綠色營銷的利益差額時，企業做虛假綠色營銷的動力將消失。

2.大力倡導綠色消費。利用今年初以來“非典”給我們國家帶來的影響，很多消費者主動改變了以往不衛生的生活習慣，人們更加注重自己的健康。我國企業應以此為契機，向消費者大力宣傳綠色產品，讓消費者了解到更多的綠色產品及綠色營銷方面的知識，增強環保觀念，并能自覺地對一些破壞生態環境的企業進行有理有度的監督。企業實施綠色戰略的動力在于人類的綠色戰略決心，我國目前環保意識正在逐漸覺醒，應該因勢利導號召公眾進行綠色消費，促進企業實施綠色戰略步伐的加快。

篇5

一、引言

從18世紀的南海公司泡沫,到2000年的網絡泡沫,到2008年席卷全球的金融危機,資產價格泡沫的膨脹及其破滅一直是金融領域關注的主要問題。然而,資產價格泡沫通常是難以進行事前預測的,人們只有在泡沫破滅之后才認識到泡沫的存在。Kindle2berger(2000)曾對金融歷史上的泡沫事件進行總結,他指出這種大眾性的癲狂是不能預測的,但是兩種因素會使泡沫形成的可能性增大,第一種因素是正的經濟預期,第二種是放大的流動性。回顧2006年至2007年的中國股市,中國經濟持續增長和上市公司股權分置改革給投資者帶來的樂觀預期成為股價上漲的動力,而經濟系統的流動性過剩將股價的膨脹進一步放大。流動性過剩不僅出現在2007年的中國,研究者認為當時出現了全球性的流動性過剩,而且這樣的流動性過剩很可能導致了美國、英國以及新興市場國家資本市場的過熱(Becker,2007;GieseandTuxen,2007)。2007年10月美國道瓊斯指數創下歷史最高收盤價———14164.93點;中國上證綜合指數也一舉突破了6000點大關。然而,在隨后爆發的金融危機中,市場銀根收緊、世界經濟增長下滑的預期使投資者信心受到沉重打擊,包括中國、美國股市在內的全球股市大幅回落。2009年,在寬松貨幣政策帶來的流動性和經濟復蘇預期的影響下,我國股票市場又開始走出低迷的局面。金融市場的動蕩再次證明了流動性條件、經濟預期與資產價格密切相關。

流動性對資產價格影響通常是通過兩個途徑來實現的,第一是資產組合的途徑,流動性的變化意味著市場資金供需結構的變化,也意味著市場利率的變化,而利率的變化會影響資產的相對價格,引發投資者對資產組合的調整,從而影響資產價格;第二,流動性的變化通過利率、通貨膨脹率等宏觀經濟指標對實體經濟的運行產生影響,資產價格是對實體經濟運行情況的反應,當實體經濟發生變化時,資產價格也相應地發生變化。從投資者心理來看,經濟預期是對實體經濟發展前景的判斷,因此經濟預期對資產價格也存在密切的影響。傳統的金融學、貨幣學理論探究了流動性條件、經濟預期與資產價格之間的傳導機制,能夠解釋當流動性過剩、經濟預期高漲時資產價格合理上漲的部分,卻無法解釋資產價格中的泡沫成分,也就是資產價格對實體經濟決定的基礎價值的非理性偏離。實驗經濟學和行為經濟學的方法為我們認識資產價格泡沫提供了一個簡單而有效的途徑。

本文的研究旨在資產實驗中引入“流動性”與“預期”兩個因素,檢驗在高分紅預期和低分紅預期兩種不同的情況下,流動性水平對資產價格泡沫的影響;以及在高流動性和低流動性兩種不同的情況下,分紅預期對資產價格泡沫的影響,實驗設計的目的是使實驗市場價格泡沫的膨脹條件與現實更具有一致性。研究的意義在于分析流動性和預期對市場泡沫形成的影響機理,由此對貨幣政策的制定提供依據。例如,如果實驗表明在高經濟預期的條件下,流動性是否過剩對資產泡沫沒有影響,那么當經濟預期高漲時,通過貨幣政策調節流動性是無法達到控制泡沫的目的的。

本文的結構包括六部分,第二部分是對文獻的簡單回顧,第三部分介紹理論假設和實驗設計,第四部分是實驗結果及其分析,第五部分是對實驗結果的行為金融學解釋,最后是結論和進一步的討論。

二、文獻回顧

對資產價格泡沫問題研究至少可以追溯到20世紀60年代,至今仍然方興未艾。我們認為有關泡沫問題的理論研究大致是沿循著三個方向進行的①:第一是理性泡沫理論,理性泡沫的概念出現于20世紀70年代的理性預期理論之中,是在標準金融理論的框架內證明人的理也會產生泡沫。例如,Blanchard和Watson(1989),Diba和Grossman(1988)都是通過建立投資者最優投資行為模型,證明了局部均衡和一般均衡框架內理性泡沫存在的可能性。第二是非理性泡沫理論,非理性泡沫理論認為泡沫產生的原因是某些交易者的非理,例如,DeLong等(1990)建立的噪聲交易模型中存在理性和噪聲兩種不同類型的交易者,解釋了為什么交易者不能或者不愿意通過交易把價格回歸到基礎價值。近年來,非理性泡沫理論更多地從研究個體心理決策過程出發,用投資者學習過程、投資者情緒等因素來解釋泡沫問題,構成了新興的學科———行為金融學的主要內容之一。第三是泡沫產生的外部因素即市場環境理論,主要關注于市場結構、制度、文化、市場流動性、宏觀經濟預期等導致泡沫產生的因素。在這個領域的研究中,研究者普遍認為信息不對稱的市場結構是導致價格泡沫的一個重要原因。Allen和Gorton(1993)通過構建模型指出在不允許賣空的條件下,交易者之間的信息不對稱將會導致泡沫的出現。目前,更多的研究是將第二和第三方面的理論結合起來,討論外部因素如何通過影響非理性投資者的行為從而導致市場的價格泡沫。例如,賓斯維杰(2003)指出在非理性決策的框架內,流動性或金融約束的放松對創造“可持續性泡沫經濟”提供了必要條件。Shiller(2001)則以美國新經濟為例,認為在“將來比過去更有前景”這樣的經濟預期下,非理性投資者的行為刺激了投機性泡沫的產生。

在資本市場泡沫理論不斷發展的同時,如何對理論進行檢驗得到了持續的探索。從20世紀80年代起實驗經濟學方法成為檢驗市場泡沫理論的一種重要工具,研究者已經進行了無數次有關資產價格泡沫的實驗。在這樣的實驗市場中實驗參與人通過聯網的計算機參加模擬的資產市場交易,參與人持有的資產在每個周期都可以得到分紅,分紅的大小是按照實驗者事先給定的分布概率隨機決定的,實驗的目的在于檢驗泡沫會在什么情況下產生(例如:Sunder,1995;Sonnemansetal.,2004;Hommesetal.,2005)。在這些研究中,Caginalp等(1998,2001)對流動性與資產價格之間的關系進行了一系列的實驗,實驗結果表明現金充裕的市場證券價格顯著地高于現金匱乏的市場。Caginalp和Ilieva(2008)繼續采用類似的實驗設計方法,研究了實驗中的個體行為,他們把實驗參與人分成基于動量的交易者和基于基礎價值的交易者,實驗結果表明動量交易者現金的增加是資產泡沫膨脹的原因。在國內的研究中,高鴻楨和林嘉永(2005)利用實驗方法證明了信息不對稱可能引起市場操縱行為,從而導致價格泡沫的形成。金雪軍和楊曉蘭(2006)進行了流動性與資產價格泡沫之間關系的實驗檢驗,結論表明代表市場資金約束狀況的流動性價值與證券價格泡沫存在顯著的正向相關關系。關于經濟預期與資產價格泡沫之間的關系,Ackert等(2002)設計了一組實驗,包含了兩種不同類型的證券,它們的分紅預期期望值相同,但分紅預期的方差存在差異,方差大的證券稱為彩票式證券(有較小的概率獲得較大的收益),方差小的稱為標準式證券(有較大的概率獲得較小的收益)。實驗結果表明,即使這兩種證券具有相同的基礎價值,投資者愿意為彩票式證券支付更高的價格,彩票式證券的泡沫量和泡沫持續時間都超過標準證券。

真實資本市場歷史數據表明,在其他條件不變的情況下,上市公司高的分紅預期必然帶來更高的資產價格,然而這種高分紅預期會帶來更大的定價偏差,導致市場更多的價格泡沫嗎?在作者所了解的文獻中,現有的實驗研究尚沒有將這種因素納入對價格泡沫成因的考慮。有鑒于此,本文在經典的資本市場實驗研究框架下,同時在市場中引入了流動性因素和分紅預期因素,通過觀察真實交易者的決策行為,檢驗這兩種因素對交易者定價偏差的影響,分析價格泡沫形成的內在機理。

三、實驗設計

根據標準金融理論,在信息完全對稱和交易者完全理性的假設前提下,交易者能夠形成一致的預期,某個資產的均衡價格即基本價值,是其未來收益流的貼現值。若rt和dt分別表示t時的實際利率和資產的收入現金流(一般是指資產的紅利),那么t時基礎價值的計算公式是:由于資產持有人在未來可以獲得的分紅往往是不確定的,因此這里的dt是指證券的期望收益。在標準金融理論的框架內,假設投資者是風險中性的,資產價格將收斂于期望紅利決定的基礎價值,市場流動性的高低不會影響人們對資產價格的評價。然而,在真實的市場中,資產價格會出現偏離基礎價值的泡沫現象,資產價格的持續膨脹影響了資源配置的有效性,并可能影響金融市場運行的穩定性。基于Kindleberger(2000)對金融歷史上的泡沫事件進行的考察和總結,本文關注于兩類導致泡沫產生的因素:流動性與分紅預期,將利用實驗方法對這兩種因素在資產價格泡沫形成中的作用進行檢驗。

本文的實驗設計遵循經典的資產價格泡沫實驗(參加Smith等,1988)。實驗市場中,我們沒有考慮利率市場和實體經濟,流動性的變化不會影響資產的基本價值,僅會通過影響參與人的行為和心理來作用于資產價格。每次實驗都是一個獨立的市場,由5人組成,市場參與人全部來自浙江大學經濟學院的研究生和本科生①。實驗過程應用了浙江大學經濟學院開發的實驗經濟學計算機模擬系統,實驗參與人在信息完全對稱的條件下通過聯網的計算機發出買賣證券的報價指令,實驗系統按照“雙向拍賣”的原則自動撮合成交。實驗開始時賦予每個參與人一定數量的初始現金和10個單位的資產,這些現金和資產都是虛擬的。每次實驗持續10個交易周期,每個周期持續3分鐘。每個周期結束時,資產可以獲得分紅。例如在實驗中,我們事先告訴參與人每單位的資產在每個交易周期結束時有80%的概率獲得50元虛擬貨幣(下文中我們直接用“元”來代表實驗虛擬貨幣的單位)的分紅,20%的概率獲得10元分紅,具體分紅的數額由計算機按照該概率分布隨機決定,并在交易周期結束時通過計算機告知每位參與人,同時將分紅計入參與人的賬戶中。市場的貼現率為零,交易者在各期因持有資產而獲得的分紅累計計入最后的總資產。在第10個交易周期結束,資產獲得分紅之后,資產的贖回價值為零。參與人的收益來源于兩方面,一是持有資產獲得的分紅,二是買賣資產的價差收益。實驗結束后參與人在實驗中獲得的虛擬收益按照一定比率折算成真實的貨幣報酬。根據實驗結果,最終平均每位參與人獲得的實際貨幣收入是14.64元人民幣,最高為38.94元人民幣。大部分實驗經濟學家把每小時報酬的平均水平設定在超過校園每小時平均工資的50%—100%(Friedman,Sunder,1994)。浙江大學學生勤工儉學的每小時報酬是10元,學生參加一次本文的實驗需要45分鐘左右,本文設計的激勵方案是基本有效的。

根據本文的研究目的,我們設計了四組實驗設置(treatment),這四組實驗的流動性水平和預期分紅水平如表1所示,我們用HL和HE分別表示高流動性和高分紅預期的實驗條件,相應地,用LL和LE分別表示低流動性和低分紅預期。為了提高實驗數據的有效性,同樣的環境下每組實驗重復3次進行。

根據公式(1)我們可以計算出在不考慮貼現率且風險中性情況下每個交易周期資產的基礎價值。在高分紅預期條件下(實驗1和實驗2),第一周期可以獲得未來10次分紅,基礎價值為420元((50×80%+10×20%)×10);第二周期可以獲得未來的9次分紅,基礎價值為378元((50×80%+10×20%)×9),第十周期的基礎價值為42元。同理,在低分紅預期條件下(實驗3和實驗4),第一周期的基礎價值是180元,第二周期為162元,第十周期為18元。可見,基礎價值是一條隨著交易周期逐步遞減的折線。如果實驗市場的成交結果高于按紅利分布計算的基礎價值,我們就認為市場中存在泡沫,而且這種泡沫不是理性泡沫,因為我們設計的是一個有期限、參與人數目有限的證券市場①。高分紅預期組與低分紅預期組的資產雖然擁有不同水平的紅利期望值,但是紅利的分布方差,也就是資產的風險程度是相同的,由此可以排除風險偏好差異對兩組實驗結果的影響。

在真實的經濟體系中流動性過剩通常被定義為流通中的貨幣超過了經濟交易所需要的貨幣,一些研究者用貨幣供應量的增長率與GDP增長率之間的差額作為衡量流動性過剩的指標。在我們的實驗市場中,資產是唯一的交易對象,因而流動性被定義為參與人擁有的初始現金與市場中資產的價值之間的比較。在高流動性的實驗組中,每位交易者擁有的初始現金是其擁有的初始資產價值的2倍。實驗1中,每位交易者擁有初始現金8400元,其擁有的10個資產在第一周期的基礎價值之和為4200元(420×10);實驗3中,每位交易者擁有的初始現金為3600元,其擁有的所有資產在第一周期的基礎價值為1800元(180×10),這兩組實驗都被定義為流動性過剩組。相應的,實驗2每位交易者擁有現金2100元,實驗4每位交易者擁有現金900元,這兩組實驗被定義為流動性不足組。

資產價格泡沫的形成受到多方面因素的綜合影響,在文獻回顧部分我們對此進行了討論。我們設計的四組實驗排除了理性泡沫的存在,檢驗在兩個外部因素———流動性和分紅預期的影響下,投資者是否會出現非理,從而導致市場價格泡沫的出現。根據本文的研究目的,我們將流動性和分紅預期作為處理變量,檢驗由于這兩個因素的變化對實驗結果產生的影響。除此之外,把其他可能對市場價格泡沫產生影響的外部因素,如信息結構、交易機制等作為常數,也就是在實驗過程中保持不變。由于其他市場環境是完全相同的,通過對實驗數據的計量檢驗,我們可以將四組實驗結果的差異歸結為流動性和分紅預期的差異。在錯綜復雜的真實市場中,我們往往難以將這兩個因素和其他因素區別開,這就是實驗研究在可控制性方面的優勢。

四、實驗結果

在考察結果之前,我們先引入衡量實驗室資產價格泡沫程度的指標———每周期價格泡沫和累積價格泡沫。每周期價格泡沫計算方法為:

Pt指第t周期市場平均成交價格,P3t指第t周期的基礎價值。

累積價格泡沫是對每周期價格泡沫的加總,衡量了市場平均價格偏離基礎價值的總體規模,如果實驗持續n個交易周期,那么累積價格泡沫的計算方法為:

(一)實驗結果的總體描述

4組實驗每組重復進行了3次,我們共獲得了120個每周期價格泡沫數據和12次累積價格泡沫數據。12次實驗在每個交易周期的平均價格泡沫我們用圖1表示出來了,當泡沫為零時,表明成交價格等于理性預期的均衡價格,即資產的基礎價值。從圖中可以看到,在交易的前三個周期,資產的價格遠遠低于基礎價值,出現了顯著的負泡沫;從第四個交易周期起,資產價格泡沫開始膨脹,直至最后的交易周期,價格才收斂于理性預期的均衡價格水平。

表2列出了12個實驗市場的價格泡沫情況。表2顯示,雖然處于不同的流動性和分紅預期條件下,每個實驗市場都出現了正的價格泡沫現象,其中實驗1.1和實驗3.2在10個交易周期中有8個周期都出現了價格泡沫,而實驗4.3僅出現了一次。由于本文關注的重點是流動性和分紅預期對價格泡沫的影響,因此我們取實驗中價格泡沫比較頻繁的第4至第10個周期的數據作為研究的主要對象。表2顯示第4至10周期累積價格泡沫的最大值出現在實驗1.2,最小值出現在實驗4.3。從平均水平看,流動性過剩且分紅預期高的第一組實驗的價格泡沫遠遠高于流動性不足且分紅預期低的第四組實驗。

圖2顯示了在不同的流動性水平(市場人均初始現金)和期望分紅條件下(每周期單位股票分紅的數學期望值)市場累積泡沫(第4至10周期)的大小,表明了高市場流動性和高期望分紅對價格泡沫的正向影響。我們將通過進一步的計量檢驗來分析這種正向影響。

(二)市場價格泡沫比較的非參數檢驗

在本文的實驗設計中,我們引入了流動性和預期兩個因素,將其對實驗市場價格泡沫的影響分別稱為流動性效應和預期效應。在計量分析中,我們以每次實驗4—10周期的價格泡沫作為研究對象,并且將流動性高低和分紅預期高低作為分組標志,用非參數檢驗的方法比較不同實驗條件對實驗結果的影響。首先,我們將12次實驗按流動性過剩和流動性不足分為兩組,兩組市場第4—10周期的累積價格泡沫平均值分別顯示在圖3。利用Mann－Whitney檢驗,對兩組市場(共12個市場)第4至第10周期價格泡沫的序列進行檢驗,可以得到z=-2.841,p=0.005(N1=42,N2=42)。在1%的顯著水平下,流動性過剩組的資產價格泡沫顯著地高于流動性不足組。

然后,我們按照分紅預期的高低,所有實驗市場可以分成高分紅預期和低分紅預期兩組,兩組市場第4—10周期的累積價格泡沫平均值分別顯示在圖4。利用Mann2Whit2ney檢驗,對兩組市場第4至第10周期各組價格泡沫的序列進行檢驗,可以得z=-2.979,p=0.003(N1=42,N2=42)。在1%的顯著水平下,兩組市場的資產價格泡沫有顯著差異。

接下來我們將對四組實驗數據進行兩兩比較,進一步考察流動性和分紅預期對價格泡沫的影響。表3列出了對四組實驗市場4—10各個周期價格泡沫進行兩兩比較,Mann－Whitney檢驗的結果。表3的分析結果進一步表明,在其他條件不變的前提下,流動性過剩和高分紅預期是資產價格泡沫膨脹的兩大重要因素。當流動性過剩和高分紅預期同時作用于市場時,市場的價格泡沫非常顯著,而在流動性不足和低分紅預期的情況下,市場價格有一定程度的低估。更為重要的是,當市場處于流動性不足的情況下,高分紅預期比低分紅預期能帶來更多的市場泡沫;然而當市場處于流動性過剩時,無論分紅預期高還是低,市場價格泡沫程度沒有顯著差異。這表明流動性過剩對價格泡沫的影響是獨立于分紅預期的,而且具有主導型作用,只要市場存在流動性過剩的情況,即使市場分紅預期較低,仍然會出現價格泡沫膨脹的局面。

五、對實驗結果的行為金融學解釋

本文的實驗結果表明,在其他條件不變的前提下,流動性過剩和高分紅預期是推動資產價格泡沫膨脹的兩大要素;此外,無論分紅預期高還是低,流動性過剩都會帶來顯著的價格泡沫。在實驗室資本市場中,資產的分紅具有不確定性,實驗參與人面臨的是和真實市場類似的不確定性條件下的選擇問題。按照標準金融理論,實驗參與人具有完全的理性計算能力,市場價格將與資產的基礎價值保持一致。然而,實驗結果卻顯示在流動性過剩和高分紅預期的刺激作用下,出現了市場價格持續偏離基礎價值的泡沫現象。這表明實驗參與人并不是完全理性的經濟人,在決策過程中存在錨定、過度交易、羊群行為等認知偏差,從而導致對資產價格的定價偏差,而高流動性為這種定價偏差的實現提供了條件,并在正反饋機制的作用下,進一步推動市場價格偏離基礎價值①。在這個過程中,高分紅預期的資產市場激發了參與人更多的樂觀情緒,相應地導致市場價格偏離基礎價值。具體而言,我們將實驗市場中的認知偏差總結為以下幾個方面。

(一)錨定效應

所謂錨定效應(anchoringeffect),是指當事人過于依賴舊信息,對新信息反應不足,以至于確定一個特定的初始值進行估計和調整,并將其作為決策的依據。在真實的資產市場中,大多數泡沫具有的典型特征是在最后一個階段到來前,價格和增值效應通常都會延續相當長時間,這使得投資者改變了預期,認為高價格是合理的。由資產定價偏差產生的錨定效應,反過來影響投資者對資產價值的判斷,產生進一步的認知與行為偏差,形成一種反饋機制。在我們設計的實驗市場中,由于對市場情況尚不熟悉,在交易周期的前幾個階段,市場價格顯著低于基礎價值。而在學習效應的作用下,參與人對資產的估值逐步收斂于基礎價值,此時的市場價格成為后面幾個交易周期的初始錨值,導致了價格泡沫的持續膨脹。以實驗1.2為例,圖5顯示了每個交易周期平均成交價格的走勢,市場價格在第3個交易周期已經非常接近基礎價值,但是從第4個交易周期開始,市場價格并沒有隨基礎價值的變化而充分調整,出現了持續的價格泡沫,直至最后的交易周期,價格從重新收斂到基礎價值。對高成交價格的錨定成為實驗室市場價格泡沫存在的一個不可忽視的因素。

(二)過度交易

過度交易是投資者非理的典型表現之一。在后悔厭惡的心理偏差下,投資者總是擔心錯過了賺錢的機會,他們希望永遠持有倉位,隨時都準備進場。只要有錢,就會盡量運用。在實驗室資產市場中,資產是唯一可以進行交易的對象,充裕的初始現金激發了參與人更大的交易熱情。如圖6所示,我們統計了在四組不同的實驗條件下,每次實驗平均的成交量。流動性過剩的兩組實驗———實驗1和實驗3的成交量高于流動性不足的實驗2和實驗4。

(三)過度樂觀

Kahneman和Tversky(1979)曾經通過心理學實驗提出了前景理論,他們認為當人們面臨不確定性問題的選擇時,除了個人主觀認定的事件發生的可能性之外,決策權重通常還會受到與事件相關的其他因素以及投資者情緒的影響。因此當投資者處于樂觀情緒時,很可能忽視利好的客觀概率,而是對利好進行高估,從而導致定價偏差。在高分紅預期的實驗市場中,每單位資產在每個交易周期獲得50元分紅的概率是80%,獲得20元分紅的概率是20%。這種高分紅預期很容易引發交易者的樂觀情緒,使其為分紅50元賦予更高的決策權重,相應地,資產的價格會偏離由客觀概率決定的基礎價值。

結合實驗結果和行為金融學原理,我們可以將實驗市場中價格泡沫的形成路徑簡單地用圖7表示出來。在這個過程中,認知偏差是參與人固有的,流動性過剩為認知偏差轉化為定價偏差提供了條件,最終在正反饋機制的作用下引發了價格泡沫的持續膨脹。因此,無論分紅預期高還是低,流動性過剩都容易引發價格泡沫。高分紅預期很可能會激發過度樂觀這樣的認知偏差,若高分紅預期與流動性過剩同時存在,市場價格泡沫的程度會更為顯著。Kindleberger(2000)記載的人類歷史上著名的金融泡沫事件大多來源于流動性過剩和正向經濟預期的雙重作用,實驗室市場為此提供了證據。