長期投資決策方法模板(10篇)

導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇長期投資決策方法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國家經(jīng)濟建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對投資項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析和綜合評價，選擇項目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應(yīng)用過程。

1 股票投資特點分析

股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風(fēng)險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業(yè)的經(jīng)營管理水平，認為反映該企業(yè)價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風(fēng)險性。股票投資的風(fēng)險來源主要來自于企業(yè)經(jīng)營和收益的變化，同時，股票投資的風(fēng)險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營狀況良好，國家宏觀政策的調(diào)整也會給股票市場帶來巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 國家的經(jīng)濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當宏觀經(jīng)濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當經(jīng)濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業(yè)利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境對整個股票市場產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競爭。行業(yè)政策是政府對該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷一個從初創(chuàng)期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競爭強度也是影響行業(yè)業(yè)績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業(yè)競爭強度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價格相對較低，反之，行業(yè)競爭強度越低，企業(yè)股票價格相對較高。

2.3 公司經(jīng)營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營狀況可以由一系列財務(wù)指標反應(yīng)，主要指標包括：

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二、長期投資決策程序

長期投資決策是在資金的時間價值、現(xiàn)金流量、投資風(fēng)險、資金成本等因素的影響下，對長期投資項目進行分析、判斷、然后取舍。由于這種投資資金量大、時間長、風(fēng)險大，一般也可以稱為資本支出決策或資本預(yù)算，長期投資主要是固定資產(chǎn)項目的投資。長期投資決策對企業(yè)未來的影響事關(guān)重大，因此，企業(yè)在進行長期投資決策時應(yīng)確定決策的程序：一是確定決策目標。就是決策者要弄清楚這項決策究竟要解決的是什么問題。二是調(diào)查研究、收集相關(guān)的資料。在調(diào)查研究和收集相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)該可以對項目相關(guān)的情況作出合理的預(yù)測，如未來產(chǎn)品和要素市場狀況和價格水平，以及未來市場各種狀況的概率等。三是提出備選取方案。在預(yù)測分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)可以制定出各種可供選擇的備選方案。備選方案應(yīng)具備多樣性和可操作性，以便于增加企業(yè)的選擇空間。四是確定最優(yōu)方案。通過對各備選方案的分析比較和評價，選擇最優(yōu)的方案。這是投資決策過程的核心環(huán)節(jié)。五是項目實施與事后評價。在實施過程中要將責(zé)任落實到各責(zé)任單位和個人，并進行嚴格的事中監(jiān)督和控制。在項目結(jié)束后，企業(yè)要對項目的運行狀況和效果進行事后分析評價。

三、長期投資決策評價方法

長期投資決策的評價指標按照是否考慮資金的時間價值，可以分為貼現(xiàn)指標和非貼現(xiàn)指標。貼現(xiàn)指標的分析評價方法是要考慮資金的時間價值的方法。主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、外部收益率和獲利指數(shù)指標。非貼現(xiàn)指標分析評價方法是不考慮資金的時間價值的方法。該方法在分析評價投資方案時，對項目不同時期的現(xiàn)金流量，不按資金的時間價值進行統(tǒng)一換算，而直接進行計算。非貼現(xiàn)指標分析評價法主要包括：會計收益率法和靜態(tài)投資回收期法。

四、長期投資決策風(fēng)險分析

長期投資決策是在確定的條件下進行的，即只考慮未來的一種可能性，現(xiàn)金流量也是唯一的。事實上，任何項目在運行過程中都會有風(fēng)險，都難免與預(yù)期的現(xiàn)金流量發(fā)生偏差。長期投資決策必須包含這些風(fēng)險因素，充分考慮項目的風(fēng)險價值。對于風(fēng)險性投資項目，由于已知概率分布，因此可以用概率分析的方法通過各種數(shù)學(xué)特征來描述項目的風(fēng)險大小，具體可采用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法。

第一，風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法。風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是對于高風(fēng)險的項目，采用較高的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。這種根據(jù)風(fēng)險大小確定的，包括無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率的貼現(xiàn)率即為風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。其計算方法有：

一是數(shù)學(xué)計算法。風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬斜率×風(fēng)險程度。其中：無風(fēng)險報酬率可以用購買國債的收益率來衡量。國債投資一般沒有違約風(fēng)險，在物價比較穩(wěn)定的情況下，其利率可視為無風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬斜率與投資者的風(fēng)險偏好程度有關(guān)，可以通過統(tǒng)計方法來確定。風(fēng)險程度反映投資項目風(fēng)險大小，一般用標準離差率來表示。

二是項目比較法。投資者在進行項目的評估時，可以在市場上找到已完成的類似項目的實際投資報酬率的資料，以此為參考，結(jié)合對未來市場變化趨勢的預(yù)測和被評價項目的特殊性，進行適當修正后確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。為了使確定的風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率更符合項目實際，投資者可調(diào)查多個類似項目，然后對它們的實際投資報酬率進行適當?shù)钠骄?/p>

三是風(fēng)險評級確定法。為確定項目風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率，可聘請一些專家，請專家根據(jù)歷史資料和對未來市場的預(yù)測，首先對項目進行風(fēng)險等級評定，然后根據(jù)風(fēng)險等級確定相應(yīng)貼現(xiàn)率。利用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法分析評價投資項目時，首先，計算投資項目各年現(xiàn)金流量的期望值；其次，確定投資項目的風(fēng)險程度，并選擇適當?shù)姆椒ù_定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率；最后，利用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率和現(xiàn)金流量的期望值，按確定型項目進行分析評價。

例如：東方公司的某投資項目的A方案，其現(xiàn)金流量及概率資料如表1所示。

經(jīng)專家對該方案風(fēng)險水平的評定，并結(jié)合類似項目的實際報酬率，將風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率確定為10%。現(xiàn)用凈現(xiàn)值法評價A方案的可行性。

首先計算各年凈現(xiàn)金流量的期望值。

根據(jù)凈現(xiàn)值的決策標準：只要投資項目的凈現(xiàn)值大于零，就可接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于零，則應(yīng)放棄該項目；如多個互斥項目進行選擇時，選取凈現(xiàn)值最大的項目。因此，根據(jù)以上的計算結(jié)果表明：A方案是可行的。

風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法比較符合邏輯，因為這種方法反映了風(fēng)險的影響隨著時間的推移會增加，時間離現(xiàn)在越遠，貼現(xiàn)率對期望值的現(xiàn)值的影響越大，對風(fēng)險的調(diào)整作用越大。但是，這種方法也有一定的局限性，它把時間價值和風(fēng)險價值混為一談，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)，這意味著風(fēng)險隨時間的推移而加大，有時會與現(xiàn)實不符。某些行業(yè)的投資，前幾年的現(xiàn)金流量難以預(yù)料，越往后反而更有把握，如果樹園、飯店等。因此，在選擇該種方法時應(yīng)考慮投資項目的行業(yè)。

第二，風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法。項目投資風(fēng)險的直接表現(xiàn)就是未來現(xiàn)金流的不確定性，按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法的思路就是把這種不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的確定的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險的資本成本進行折現(xiàn)。把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量可以通過肯定當量系數(shù)來確定。肯定當量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量期望值等價于使投資者滿意的肯定金額的系數(shù)，它等于無風(fēng)險的現(xiàn)金流量與有風(fēng)險的現(xiàn)金流量的比值。即：

例如：W公司投資項目在某一年的預(yù)期現(xiàn)金流量的分布如表所示：

根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)可以得出當年的期望現(xiàn)金流量為5400元。這5400元中是包含了風(fēng)險因素的。如果投資者此時認為無風(fēng)險的現(xiàn)金流4500元和這個有風(fēng)險的5400元是沒有差異的，那么，4500元就是有風(fēng)險的現(xiàn)金流量5400元的無風(fēng)險值，肯定當量系數(shù)為：4500÷5400=0.833。顯然，無風(fēng)險的現(xiàn)金流量應(yīng)當小于有風(fēng)險的現(xiàn)金流量，因此，肯定當量系數(shù)應(yīng)當在0～1的范圍內(nèi)取值。

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一、引言

所謂企業(yè)長期投資決策指的是企業(yè)根據(jù)投資項目擬定投資方案，并通過科學(xué)的方法來投資方案進行系統(tǒng)分析、科學(xué)評價，從而選擇最佳的投資方案的全部過程。企業(yè)長期投資決策會影響到企業(yè)運營及戰(zhàn)略性問題的決策，其目的就是為了通過長期投資獲得更多的收益和提升企業(yè)的整體實力。因此一個正確的長期投資策略對于一個企業(yè)的影響是非常巨大的。同樣如果長期決策出現(xiàn)失誤，同樣也會帶來巨大的負面影響。因此一個企業(yè)的長期決策最終付諸于實施是需要經(jīng)過一個非常細致的過程，需要從多個方面進行科學(xué)評價，本文就從這些評價因素著手，進一步分析長期投資決策的方法，并通過案例來分析具體的決策過程。

二、影響企業(yè)長期投資決策的元素

（一）貨幣的時間價值因素

貨幣會隨著時間的變化而產(chǎn)生價值，目前我國一年期存貯利率為3.25%，10000元一年之后就能夠變成10325元，這325元就是一年的時間價值。而且隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣的時間價值可能會發(fā)生更多的變化，現(xiàn)在一年期存貯利率是3.25%，但是可能在某個時間段就會上調(diào)和下調(diào)存款利率，從而造成貨幣時間價值的變化，同時如果這10000元購買國庫券或者基金以及股票，可能帶來的貨幣價值也會產(chǎn)生不同的變化。當然購買基金或者股票也算作一種投資，但是不管怎么樣，貨幣的時間價值已經(jīng)成為長期投資的重要元素，如果你的投資回報率達不到一年期的存貯利率貨幣價值，那顯然是一種失敗的投資。

（二）投資的風(fēng)險價值元素

正如前面所談到的，如果將10000元購買股票或者基金，最終帶來的回報是不確定的，因為股市的漲跌是受到市場控制，可能會產(chǎn)生套牢導(dǎo)致巨大的投資風(fēng)險。當然這個風(fēng)險也可能轉(zhuǎn)化成巨大的收益，那就是股市在一年后的上漲水平超過了一年期的存貯利率，那么就能夠帶給企業(yè)豐厚的回報。投資風(fēng)險是一種投資的價值，但是我們在長期投資決策時，應(yīng)該更多的從風(fēng)險考慮，這樣才能夠降低投資損失，增加投資收益。

（三）資金成本的元素

因為貨幣具有時間價值，而決定時間價值的關(guān)鍵元素就是利率，企業(yè)的一個長期決策的方案是否可行，就要將可能的收益和利率進行對比，如果收益預(yù)期沒有銀行利率高，那么顯然決策不正確，如果收益比利率高，那就要涉及到一個資金成本元素，而這個資金成本就是從銀行的基本貸款利率。如果是自有資金，那么資金成本則是貨幣的時間價值。

（四）現(xiàn)金流量的元素

現(xiàn)金流量指的是企業(yè)在項目運營后引起的現(xiàn)金流動，包括收入和流出的數(shù)量，理想情況下是現(xiàn)金流入速度大于流出速度，企業(yè)于是就能夠產(chǎn)生收益，相反如果現(xiàn)金流出速度大于流入速度，那么資金就會有斷裂風(fēng)險，那么這個投資策略就會失敗。因此在決定企業(yè)的長期投資決策時，需要對投資方案的現(xiàn)金流進行科學(xué)的預(yù)測，并確保現(xiàn)金流的平衡，防止因為現(xiàn)金斷裂引起的不良后果。

三、企業(yè)長期投資決策分析的基本方法

企業(yè)長期投資決策的基本方法主要包括四種，其一是回收期法，這個方法的公式為回收期=原始投資額+每年現(xiàn)金凈流入量，這個公式簡單，容易理解，但是從長期投資決策的四大元素來看，缺少了對貨幣的時間價值的考慮，所以容易形成早期收益低，中后期收益則不斷偏高的問題，因此回收期法目前僅作輔助決策方法。其二就是凈現(xiàn)值法，所謂凈現(xiàn)值指的是在項目投資運營一段時間后的現(xiàn)金凈流入減去現(xiàn)金凈流出得出的差額。這種方法一個核心點就是要將資金成本折算成現(xiàn)值，從而最大限度的提升決策的準確性。其三就是現(xiàn)值指數(shù)法，這種方法是將第二種方法中的現(xiàn)金流入除以現(xiàn)金流出的現(xiàn)值得出的百分比，實際上就是一個指標，可以和第二種方法配合使用。其三就是內(nèi)含報酬率法，這種方法是根據(jù)方案本身的內(nèi)含保持率來評價方案可行的方法，而所謂內(nèi)含報酬率就是一種能夠讓投資方案的凈現(xiàn)值等于零的報酬率。如果內(nèi)含報酬率高于資金成本，那么決策可行，反之則不可行。

四、具體企業(yè)的長期投資決策分析

下面通過對某一保健食品廠投資項目的長期投資決策通過利用上面的基本方法進行實際分析，來進一步提升對企業(yè)長期決策分析的能力和水平，首先要對投資項目進行可行性調(diào)查，主要包括八個方面的內(nèi)容，分別是投資項目選擇、資金來源及規(guī)模、產(chǎn)品銷售渠道、原材料供應(yīng)、能源供應(yīng)、設(shè)備投資、生產(chǎn)技術(shù)問題、環(huán)保問題。其中產(chǎn)品銷售渠道極為關(guān)鍵，不僅僅涉及到產(chǎn)品的銷路同時還影響到產(chǎn)品銷售的價格。通過對這家保健品廠的投資項目進行分析，其中最為關(guān)鍵的銷路問題因為目前保健食品市場屬于朝陽企業(yè)，再加上當前食品安全問題經(jīng)常出現(xiàn)，因此保健食品往往更容易獲得消費者的青睞，而且這家保健品廠還具備國際保健品OEM資質(zhì)，從管理能力以及技術(shù)水平都處于國際一流，有著品牌的號召力，再加上保健這個關(guān)鍵元素，所以市場的銷售不會在未來的幾年里是不會存在問題，因此經(jīng)過研究分析，得出了下面兩種投資方案，如表1所示。

表1 某保健品長投資方案

項目 方案A 方案B

投資額（元） 600，000.00 1，200，000.00

年產(chǎn)量（噸） 200 600

年固定成本 94，300.00 286，000.00

單位售價（公斤） 5，000.00 5，000.00

單位變動成本 3，460.00 3，460.00

單位邊際貢獻 1，540.00 1，540.00

保本銷售量（噸） 62 186

年銷售利潤 213，700.00 638，000.00

這兩種方案都是第一年建廠，第二年投入生產(chǎn)，從預(yù)測分析結(jié)果來看方案B要比方案A更容易為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)執(zhí)行，但是具體的執(zhí)行之后卻發(fā)現(xiàn)5年之后的虧損已經(jīng)超過100萬元，造成投資的失敗。具體的預(yù)測分析結(jié)果如表2所示。

表2 按凈現(xiàn)值法求兩種方案的預(yù)期收益

方案A 方案B

年利潤 折現(xiàn)值 年利潤 折現(xiàn)值

第一年末 0 0

第二年末 213，700.00 176，601.00 638，000.00 527，243.00

第三年末 213，700.00 160，552.00 638，000.00 479，329.00

第四年末 213，700.00 145，957.00 638，000.00 435，754.00

第五年末 213，700.00 132，686.00 638，000.00 396，134.00

合計 854，800.00 615，796.00 2，552，000.00 1，838，460.00

這個失敗的例子并不是證明了上面的長期投資決策理論不正確，最終導(dǎo)致投資失敗是因為對貨幣時間的價值以及風(fēng)險價值的認識不夠引起的，5年前預(yù)測保健品市場大有前途，但是隨著保健品曝光的問題產(chǎn)品越來越多，消費者的信任度開始出現(xiàn)嚴重下降，導(dǎo)致很多保健品出現(xiàn)了滯銷，最后引起了投資的失敗。

五、總結(jié)

企業(yè)的長期決策涉及到時間跨度大、投資規(guī)模較大，所以在決策分析時一定要認真考慮到貨幣的時間價值和風(fēng)險價值，在制定項目的可行性分析時應(yīng)多考慮一些不利的因素，不僅僅要考慮當前的市場環(huán)境，更要考慮市場趨勢，要知道市場經(jīng)濟下市場變化很快，如果不能夠準確預(yù)測市場，那么可行性分析就很可能成為擺設(shè)，成為巨大的風(fēng)險隱患，所以企業(yè)的長期決策應(yīng)該是一個經(jīng)得起時間考驗的決策，而不是拍腦門的決策！

參考文獻：

篇4

研究中小企業(yè)項目投資的決策分析，必須針對中小企業(yè)的特點，對兩個問題進行重新觀察和思考：中小企業(yè)的投資決策采用“現(xiàn)金流量觀”好還是“會計利潤觀”好？中小企業(yè)的投資決策采用貼現(xiàn)分析技術(shù)好還是非貼現(xiàn)分析技術(shù)好？

一、中小企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量觀和會計利潤觀的比較

有一個直接的矛盾：一方面現(xiàn)金凈流量比會計利潤對企業(yè)經(jīng)營決策更有用的觀點已基本獲得公認，并且成為當代財務(wù)管理學(xué)和管理會計學(xué)的立論基礎(chǔ)；但另一方面，廣大中小企業(yè)經(jīng)營者的頭腦中卻沒有現(xiàn)金流量的概念，他們追求利潤最大化，在進行項目投資的決策時，如果采用數(shù)學(xué)方法進行定量計算分析，主要是運用財務(wù)會計數(shù)據(jù)。

從理論上講，現(xiàn)金凈流量比會計利潤更能客觀反映投資的收益，而且在運用貼現(xiàn)分析技術(shù)時，幾乎不得不采用現(xiàn)金流量的觀念。但是現(xiàn)實中，中小企業(yè)更習(xí)慣于使用會計利潤，之所以如此，至少可以歸結(jié)一個原因--經(jīng)營者在現(xiàn)代經(jīng)營和理財知識方面的缺陷。筆者認為，如果中小企業(yè)經(jīng)營者的素質(zhì)能夠進一步提高，他們能夠掌握更多一點現(xiàn)代的財務(wù)管理知識的話，那么他們是可以接受這個概念的。

向經(jīng)營者宣傳新的觀念和理論當然是解決這種理論與現(xiàn)實之間矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是：在中小企業(yè)的投資決策中，會計利潤是不是現(xiàn)金凈流量的一個好的替代變量？或者說在中小企業(yè)決策者看來，不采用現(xiàn)金凈流量導(dǎo)致的損失可以由采用會計利潤產(chǎn)生的收益彌補嗎？筆者初步分析認為這種猜測可以找到一些實際依據(jù)：

1．項目投資未來現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有比較充分的資料基礎(chǔ)上才能預(yù)測，這對中小企業(yè)決策者來說顯得困難而且成本太高，但對會計利潤的預(yù)測只需要根據(jù)企業(yè)賬簿數(shù)據(jù)加上個人經(jīng)驗即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺得可靠。

2．現(xiàn)金凈流量與會計利潤在數(shù)據(jù)上的主要差異是投資項目中的折舊費用，中小企業(yè)的投資額往往不大，攤到各年的折舊費也不會很多，現(xiàn)金凈流量與會計利潤在數(shù)量上的差別并不大。

3．如果采用現(xiàn)金貼現(xiàn)分析技術(shù)，顯然應(yīng)該采用現(xiàn)金凈流量。不過根據(jù)筆者曾對中小企業(yè)做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實中中小企業(yè)很少采用貼現(xiàn)分析技術(shù)，現(xiàn)金流量的優(yōu)勢和必要性并不明顯。

結(jié)論：與大企業(yè)巨額、相對頻繁的項目投資決策不同，中小企業(yè)在投資決策中并不一定必須采用現(xiàn)金流量觀念。在以下條件下，應(yīng)用會計利潤數(shù)據(jù)將是更好的選擇：企業(yè)具有較完整和準確的會計核算資料；該項目投資額不很大；采用非貼現(xiàn)分析技術(shù)。

二、非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

在非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)中最常用的兩種方法是：回收期法和會計收益率法。

回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但是這種方法有兩個缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來收益，實際上，資本投資的全部目的在于創(chuàng)造利潤，而不只是為了保本。第二，由于決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。

然而一種方案是否可取是相對的，要因不同情況、不同項目而宜。中小企業(yè)受自身能力等各種因素局限，投資項目往往不大而且時間短，這就使得貨幣時間價值對之產(chǎn)生的影響也可能不大。企業(yè)當然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？這種情況下，中小企業(yè)采用回收期法做出錯誤決策的可能性并不大；但對于投入資金大，而且周期長的項目，則不宜唯一使用這一指標，尤其是處在升級階段的中小企業(yè)，急功近利常常使企業(yè)走向相反的發(fā)展方向。

會計收益率法是以會計收益率法作為評價投資的參數(shù)。會計收益率=年均凈收益／原始投資額。它在計算時，使用會計報表上的數(shù)據(jù)以及普通會計收益和成本觀念。這種方法要求企業(yè)事先確定要達到的必要會計收益率。在進行決策時，高于必要會計收益率的方案可以入選，在多個互斥方案中則選用會計收益卒最高者。會計收益率法遭到的異議一是未采用現(xiàn)金流量觀，二是未考慮貨幣的時間價值。我認為它適合于中小企業(yè)對項目投資的評價。

三、現(xiàn)全流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

盡管大多數(shù)情況下中小企業(yè)的投資決策傾向于使用非貼現(xiàn)分析方法，但這并不能削弱貼現(xiàn)方法的科學(xué)性和合理性。中小企業(yè)越是發(fā)展，越是追求升級壯大，長期投資的規(guī)模、范圍和頻率就越接近于大型企業(yè)，這個時候就應(yīng)盡可能地采用現(xiàn)金流量的觀念和相應(yīng)的貼現(xiàn)分析技術(shù)進行輔助決策。

中小企業(yè)的投資決策基本上不采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)的原因主要是貼現(xiàn)技術(shù)的分析成本相對過高（教育成本、雇傭成本），比如對分析人的專業(yè)教育程度、分析預(yù)測方法、手段等有較高的要求。從一定范圍來看，這種分析成本是固定的，因此在投資額較小的中小企業(yè)看來運用貼現(xiàn)技術(shù)是不經(jīng)濟的。但我認為在以下兩個基本條件具備時，考慮貨幣時間價值的貼現(xiàn)分析技術(shù)將在中小企業(yè)中得到比較普遍的運用：

1．經(jīng)營者普遍受過良好的教育和專業(yè)訓(xùn)練。這一方面可以使經(jīng)營者有能力了解和愿意接受現(xiàn)代的投資決策方法，另一方面也降低貼現(xiàn)分析技術(shù)的使用成本（學(xué)習(xí)成本）。

2．中小企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境得到較大改善，首先表現(xiàn)在企業(yè)籌資條件的好轉(zhuǎn)，這使得中小企業(yè)有可能進行較大規(guī)模的長期投資；其次表現(xiàn)在市場逐漸成熟，中小企業(yè)經(jīng)營的不確定度降低，使其對未來現(xiàn)金流量尤其是中長期現(xiàn)金流量能夠做出比較準確的估計。

篇5

企業(yè)長期投資是指企業(yè)將現(xiàn)在持有的資金進行運用，其目的是在一定的時期內(nèi)取得與風(fēng)險成正比的收益。而在市場經(jīng)濟的條件下，公司是否能夠把籌集到的資金投放到風(fēng)險小、收益高、回收快的項目上去或者以擴大自己的財富投資到證上還有其他方面。這對企業(yè)的生存和發(fā)展都是很重要的。

長期投資決策是對企業(yè)影響很大的決策，一旦做了這樣的決策，由于長期投資的特點將對企業(yè)的經(jīng)營將產(chǎn)生重要的影響。長期投資的特點有以下幾個：

1.長期投資的回收期長

長期投資按其對象可以分為三類：項目投資、證投資、其他投資。比如說固定資產(chǎn)投資，它使企業(yè)固定資產(chǎn)增加，而固定資產(chǎn)增加對企業(yè)的影響時間是很長的；比如投資修建廠房，這樣建設(shè)期都會很長；而且長期投資的金額也很大，所以長期投資的回收期是很長的。

2.長期投資的風(fēng)險大

任何投資都有風(fēng)險，而高的風(fēng)險會帶來高的收益。 長期投資就是風(fēng)險比較大的一種投資方式，由于能帶來高的收益，有的時候企業(yè)不得不選擇長期投資。在選擇長期投資的時候我們不僅要考慮到無風(fēng)險報酬率還要考慮通貨膨脹率。導(dǎo)致長期投資風(fēng)險很大的主要原因就是長期投資的時間很長，在長時間內(nèi)影響投資的各種因素我們都是無法預(yù)計的。所以它是高風(fēng)險的投資。

3.長期投資具有不可逆轉(zhuǎn)性

流動資金的重要性在于每一次周轉(zhuǎn)可以產(chǎn)生營業(yè)收入及創(chuàng)造利潤，企業(yè)是離不開流動資金的，所以我們說資金是企業(yè)的血液。而長期投資所需要的資金量很大的，長期投資的資金一旦投入，在想收回是很難的。所以他有一種不可逆轉(zhuǎn)性。比如，購進大型的機器設(shè)備，不管是將它再出售、退貨還是閑置都會給企業(yè)帶來很大的損失；如果是修建的廠房，你不可能將它從一個地方搬離到其他地方。所以長期投資一旦投入了資金，想要撤回會給企業(yè)帶來很大的損失。

4.長期投資需要的資金量大

長期投資需要很大的資金量，這也是企業(yè)選擇長期投資所面對的問題。它不像短期投資那樣在短時間內(nèi)可以變現(xiàn)，而是需要在未來很長時間內(nèi)才能回收回來。

長期投資是一個錯綜復(fù)雜的決策問題，根據(jù)長期投資的四個特點，我們能夠明白對于長期投資，如果成功將會給企業(yè)帶來非常大的利益，但是一旦失敗將會給企業(yè)帶來嚴重的損失，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。所以針對長期投資企業(yè)要慎重選擇，仔細分析。我認為企業(yè)在決定進行長期投資時應(yīng)從兩個方面考慮：

一、企業(yè)內(nèi)部的因素

（一）企業(yè)的戰(zhàn)略。

在決策是否長期投資時，應(yīng)該考慮企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。企業(yè)的戰(zhàn)略是在市場經(jīng)濟的條件下，為了求得生存與發(fā)展，對企業(yè)的一個整體的規(guī)劃。企業(yè)進行長期投資不能脫離企業(yè)的總體目標，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展的總戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略，從這三個方面選擇正確的投資方向。如果企業(yè)總戰(zhàn)略選擇發(fā)展戰(zhàn)略，那企業(yè)對于長期投資就可以考慮長期股票投資進行外部發(fā)展，掌控其他企業(yè)的股權(quán)從而獲取利益。如果企業(yè)在競爭層面選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，那么企業(yè)在考慮長期投資時，就應(yīng)該考慮擴大生產(chǎn)線。像購入先進的設(shè)備、修建廠房等等。企業(yè)應(yīng)該針對不同的戰(zhàn)略選擇不同的投資方式，使企業(yè)獲取最大的利益。

（二）企業(yè)內(nèi)部環(huán)境。

企業(yè)內(nèi)部環(huán)境對企業(yè)長期投資影響也是很大的，對企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析可以使我們明白企業(yè)可以將投資放在哪一個具體的項目上。我們可以對自己企業(yè)進行業(yè)務(wù)組合分析。像我們對企業(yè)進行BCG矩陣分析，可以讓我們明白應(yīng)該投資到明星業(yè)務(wù)和現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)上，對于問題業(yè)務(wù)應(yīng)該慎重考慮。這樣減少很多的投資風(fēng)險，投資到明星業(yè)務(wù)和現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)上可以使投資回收期減少，讓企業(yè)更快獲利。

（三）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

企業(yè)之所以會長期投資，其目的在于追求利潤的最大化。當企業(yè)決定進行長期投資，那企業(yè)應(yīng)該如何籌措資金。從企業(yè)長遠利益來看，應(yīng)看企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在風(fēng)險適當?shù)那闆r下合理的安排債務(wù)資本比例，可以降低企業(yè)綜合的資本成本率、獲得財務(wù)杠桿效益、增加公司的價值。

二、企業(yè)外部的因素

（一）宏觀環(huán)境因素。

宏觀環(huán)境因素主要提現(xiàn)在四個方面。第一，政治和法律因素，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠方面，企業(yè)應(yīng)該投資國家支持或法律保護的項目上可以降低成本和風(fēng)險；第二，經(jīng)濟因素，主要體現(xiàn)在國家的宏觀經(jīng)濟政策（財政政策、貨幣政策是擴張性的還是緊縮性的）；第三，社會和文化因素，很多企業(yè)投資引進國外的產(chǎn)品、生產(chǎn)線、管理理念，而這些是否被國人所接受，是值得考慮的問題。投資所帶來的最終結(jié)果是否符合消費者的心理、生活習(xí)慣，是否符合我國的文化傳統(tǒng)，是否符合人們的價值觀。這些都是企業(yè)在進行長期投資前所要具體考慮的問題。

（二）企業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的生命周期。

企業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的生命周期分為四個階段：導(dǎo)入期、成長期、成熟期、衰退期。這里的生命周期主要有兩個方面。一個是投資產(chǎn)業(yè)的生命周期，另一個是被投資企業(yè)的生命周期。不管是哪一種，企業(yè)都不應(yīng)該將資金投資到衰退期。所以企業(yè)在進行投資決策之前應(yīng)該分析被投資企業(yè)或行業(yè)處于生命周期的那個階段。

企業(yè)外部因素和企業(yè)內(nèi)部因素對企業(yè)的長期投資都有很大的影響，企業(yè)是一個經(jīng)濟人，以實現(xiàn)自身利益最大化為目標。但是投資是有風(fēng)險的，尤其是長期風(fēng)險更大，所以需要謹慎。企業(yè)在分析長期投資應(yīng)考慮的問題時，除了上述兩個方面還要根據(jù)不同的投資進行分析。下面以長期投資的項目投資和長期股票投資來探討除上述因素外還應(yīng)考慮的因素。

三、項目投資

企業(yè)的投資項目，簡而言之就是企業(yè)將籌集到的資金投資到固定資產(chǎn)上。特別是大型的投資項目，不但建設(shè)期長，而且需要的資金量也很大，一旦開工，就需要足夠的資金量來供應(yīng)，不然就會出現(xiàn)“半截子工程”，造成很大的損失。所以項目投資除了注意企業(yè)自身因素、外部環(huán)境因素之外，還要考慮該項目是一次投入還是分次投入以及一些相關(guān)的指標。考慮一次投入還是分次投入就是考慮投資建設(shè)期長短的問題。一些相關(guān)的指標是：原始投資回收率、ROI、ARR、PP等靜態(tài)指標。除了這些企業(yè)還需要結(jié)合貨幣的時間價值考慮；動態(tài)投資回收期、NPV、NPVR、PI、IRR等動態(tài)指標。企業(yè)要運用這些指標判斷投資方案是否具備財務(wù)可行性。

在計算這些指標時，企業(yè)還應(yīng)該考慮相關(guān)成本、機會成本、部門間的影響。此外還要考慮稅負和折舊對投資的影響，對于項目投資這里的稅主要是營業(yè)稅、增值稅和所得稅。 我們在計算這些指標和考慮稅負和折舊的時候都一直假設(shè)是不存在風(fēng)險的。但是宏觀環(huán)境、市場狀況等因素一直在不斷地發(fā)生變化，所以有必要認真考慮風(fēng)險條件下進行投資決策的問題。這些都是企業(yè)需要考慮的問題，只有解決了這些，企業(yè)在項目投資上從理論上講才有可能獲利。

四、長期股票投資

長期股票投資是指企業(yè)購入并長期持有的其他企業(yè)發(fā)行的股票。與短期股票投資不同，企業(yè)作為長期股票投資而購入的股票并不是打算在短期內(nèi)出售，它不是作為獲取股票買賣差價來取得投資收益，而是為了在較長的時期內(nèi)取得股利收益或?qū)Ρ煌顿Y方實施控制，使被投資企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟實體來為實現(xiàn)本企業(yè)總體經(jīng)營目標服務(wù)。

所以企業(yè)進行長期股票投資應(yīng)考慮被投資企業(yè)的營運能力和盈利能力以及其他方面。如果企業(yè)投資是為了在較長時期內(nèi)取得股利收入。那就應(yīng)該主要考慮被投資企業(yè)的盈利能力。這樣我們可以根據(jù)被投資企業(yè)的財務(wù)報表上來分析企業(yè)的盈利能力和營運能力。如果企業(yè)投資是為了對被投資方實施控制。從企業(yè)戰(zhàn)略方面來講就是企業(yè)的擴張――兼并。那么企業(yè)應(yīng)考慮兼并了其他企業(yè)會給自己企業(yè)所帶來的益處。兼并后是否實現(xiàn)企業(yè)一體化，或者被投資企業(yè)有很強的核心競爭力能夠給企業(yè)帶來好處。這些都是企業(yè)應(yīng)該考慮的問題。

篇6

一、煤炭企業(yè)的財務(wù)管理

財務(wù)管理工作是對企業(yè)貨幣資金為表現(xiàn)的資源配置過程的管理控制的一種經(jīng)營活動。財務(wù)管理工作主要涉及長期投資、長期籌資和短期資本運營以及企業(yè)的股利分配過程等基本方面。在煤炭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實際所需要的財務(wù)管理工作當中，應(yīng)該既服從一般性的財務(wù)管理規(guī)律也具有煤炭其自身的特殊性。其中長期投資是其主要層面。

(一)煤炭企業(yè)的長期投資

長期投資本身是企業(yè)固定資產(chǎn)的購置過程。在煤炭采居行業(yè)當中，使用的固定資產(chǎn)總額和在企業(yè)總投資當中所占的比重都相對較高。因此對長期投資環(huán)節(jié)所具有的內(nèi)在要求相對高于其他要素密集型的行業(yè)。煤炭企業(yè)的長期投資過程主要涉及到長期投資的對象的選定、投資決策的制定和投資效果的評估比選等方面。

煤炭企業(yè)長期投資對象的選擇需要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要進行。這一決策過程需要從經(jīng)濟學(xué)視角下的要素投入分析。在煤炭企業(yè)主要使用的生產(chǎn)要素當中，資本和勞動力具有較大的比重。資本本身以資本物品的形式存在，在煤炭行業(yè)，資本物品主要集中于大型生產(chǎn)和采掘設(shè)備。因此，煤炭企業(yè)的長期投資對象決策過程是進行企業(yè)的要素投入的經(jīng)濟學(xué)分析過程。在一般性的經(jīng)濟學(xué)分析當中，主要采用生產(chǎn)者行為理論進行長期投資決定。在生產(chǎn)者行為決策過程當中，需要根據(jù)企業(yè)的既定生產(chǎn)預(yù)算約束，制定企業(yè)的要素投入組合，并相應(yīng)的決定出企業(yè)的產(chǎn)品組合和利潤最大化的均衡點，在對市場走勢有一定的分析和判斷后，決定相應(yīng)的要素投入水平。要素投入過程應(yīng)當遵從要素投入的均衡分析，在所有要素的邊際產(chǎn)出和價格之比維持相等時，企業(yè)的要素使用將實現(xiàn)最優(yōu)化。企業(yè)的要素投入本身具有的邊際產(chǎn)出水平應(yīng)當作為這一過程當中的主要影響因素。

投資決策的制定過程主要涉及一般性的工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟分析。使用資金等值計算模型和凈現(xiàn)值評價指標是進行投資決策的基本工具。在將可能購買的多個產(chǎn)品進行可行性分析后，將選擇出一定的可行項目組合形成可行域。在這些可行區(qū)間當中采用多項目比較方法進行凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益的比較，進行項目比選將直接實現(xiàn)決策的制定和投資效果的評估。

(二)煤炭企業(yè)的其他財務(wù)管理活動

煤炭企業(yè)本身的財務(wù)管理活動側(cè)重于長期投資行為，但其他環(huán)節(jié)也具有自身的地位和意義。因為煤炭采掘行業(yè)本身使用的資金總量比較龐大，資金鏈往往較長，長期籌資行為對企業(yè)本身也具有十分重要的意義。煤炭企業(yè)本身主要是用經(jīng)濟學(xué)當中的土地要素，在我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)實當中，土地要素的使用本身往往需要國家相關(guān)部門的批準。但由于煤炭企業(yè)本身往往具有國家股份或受到地方政府的直接保護，長期籌資過程當中資金鏈條緊張的問題將會在行政力量的支持下得到緩解。

企業(yè)的短期資本運營活動主要涉及企業(yè)的過程控制問題。過程控制主要涉及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營流程和各個流程當中關(guān)鍵的工作節(jié)點的選定。在這一過程當中，由于煤炭企業(yè)本身的特有規(guī)律，財務(wù)管理過程的資本運營層面應(yīng)當緊密服從于企業(yè)的生產(chǎn)過程，不能進行輕易的變更，防止打破或干擾企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營秩序。

二、根據(jù)煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際進行財務(wù)管理工作改進

以上分析明確了煤炭企業(yè)財務(wù)管理工作的重點和需要關(guān)注基本問題。進行煤炭企業(yè)改革工作，實現(xiàn)增強煤炭企業(yè)財務(wù)管理工作力度，需要依據(jù)這些前提并尊重相關(guān)事實。

首先，應(yīng)當加強長期投資分析過程的科學(xué)性和嚴謹性。長期投資過程將直接決定企業(yè)固定資產(chǎn)的數(shù)量和水平，對企業(yè)的資本循環(huán)過程和資產(chǎn)增值水平具有十分重要的意義，在進行長期投資決策過程當中應(yīng)當注重同其他生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的結(jié)合。對市場營銷管理和材料采購以及后期服務(wù)過程的統(tǒng)籌是進行長期投資改進和煤炭企業(yè)財務(wù)管理力度增強工作的重要措施。

其次，在長期籌資過程當中，應(yīng)當實現(xiàn)企業(yè)的資金籌集過程的市場化和規(guī)范化。企業(yè)的資金籌集過程如果嚴重依賴與其他非市場因素，那么將直接影響企業(yè)的預(yù)算約束水平和生產(chǎn)經(jīng)營行為，對企業(yè)適應(yīng)市場經(jīng)濟基本情況具有十分不利的影響。這將使得企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營喪失相應(yīng)的獨立性。同時預(yù)算約束的變化也將產(chǎn)生企業(yè)本身的投資水平的非正常變動，企業(yè)的投資互動本身將逐漸脫離市場化的主要趨勢，并最終在長期的市場競爭過程當中面臨更加嚴重的挑戰(zhàn)。在財務(wù)管理過程中應(yīng)注意企業(yè)的收支平衡和獨立核算，實現(xiàn)自負盈虧。

然后，在企業(yè)的會計核算過程當中，應(yīng)當逐漸引入成熟的財務(wù)信息系統(tǒng)，進行財務(wù)信息決策過程的構(gòu)建。財務(wù)管理過程的重要依據(jù)是會計管理過程。會計所反映的信息將直接決定財務(wù)管理工作所做出的相應(yīng)決策的合理性，并對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生方向性引導(dǎo)。企業(yè)的財務(wù)管理過程應(yīng)當加強對會計管理過程的審計和監(jiān)督，強化內(nèi)部控制，為企業(yè)的長期發(fā)展提供更將良好的內(nèi)部監(jiān)督和控制基礎(chǔ)。

參考文獻：

篇7

長期投資具有投金額大、投資回收期長、投資風(fēng)險大等特點，因此任何企業(yè)在進行長期投資時都應(yīng)該十分謹慎的對待，在進行長期投資之前必須對項目進行可行性分析。正是由于長期投資決策涉及的時間會比較長，因此進行項目可行性分析時，通常都要考慮資金的時間價值，而資金時間價值的計算具有理論抽象、計算復(fù)雜等特點，特別是對計算能力的要求比較高。財務(wù)人員如果能夠正確、靈活地使用 excel 進行財務(wù)函數(shù)的計算，可使原本復(fù)雜的計算變得非常簡單，并能大大減輕日常工作中有關(guān)指標計算的工作量。在現(xiàn)行的財務(wù)評價理論中大部分都是根據(jù)項目產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進行的，因此下面將從excel在現(xiàn)金凈流量計算中的應(yīng)用及excel在長期投資評價指標計算中的應(yīng)用這兩個方面就有關(guān)問題作進一步的探討。

一 excel在現(xiàn)金凈流量計算中的應(yīng)用

長期投資決策中，重點研究的是現(xiàn)金凈流量，而把利潤的研究放在次要的地位，主要是處于以下幾個原因：首先，由于整個投資有效年限內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金凈流量總計是相等的，所以現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標；其次，利潤在各年的分布要受折舊方法、會計政策選擇等人為因素的影響，而現(xiàn)金凈流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評價的客觀性；再次，一般來講，有利潤的年份不一定有多余的現(xiàn)金，而一個項目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付，因此在投資分析中，現(xiàn)金流動狀況分析比盈虧分析更重要。

基于上述原因，在長期投資決策時首先就必須要分析、計算項目各年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。目前常用于計算項目現(xiàn)金凈流量的方法主要有以下三種：一是，現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅。在使用這個公式計算現(xiàn)金凈流量時必須首先預(yù)計出項目的稅前利潤，否則就沒有辦法知道項目應(yīng)繳的所得稅額。二是，現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊。使用這種方法計算現(xiàn)金凈流量時，也必須先計算項目的利潤。為了簡便計算，常有的計算現(xiàn)金凈流量的方法是，現(xiàn)金凈流量=收入×（1-所得稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅率）+折舊×所得稅率。本文也重點介紹如何利用excel根據(jù)第三種方法來計算項目的現(xiàn)金凈流量。

(一)excel在折舊計算中的應(yīng)用

在第三種方法中收入和付現(xiàn)成本可以估算出來，在采用直線折舊法時，各年的折舊額也可以很簡單的計算出來，但是當采用加速折舊法時，由于各年的折舊額不同，當折舊年限很長時各年折舊的計算就會比較麻煩，而借助excel能很方便的計算出各年的折舊額。excel提供了三種常用的折舊函數(shù)：第一種是直線折舊，直線折舊法是按固定資產(chǎn)預(yù)計使用年限進行平均分攤計算年折舊率的一種較簡單的方法，目前使用最普遍。這種方法計算的每期折舊額是相等的，其函數(shù)為：sln(cost,salvage,life)。其中，cost為固定資產(chǎn)原值；salvage 為資產(chǎn)殘值；life 為折舊期限。第二種雙倍余額遞減法。雙倍余額遞減法是一種加速折舊法，即為雙倍直線折舊率的余額遞減法。其函數(shù)為：ddb(cost,salvage,life，period,factor)。其中，period 為需要計算折舊值的期間，period 必須使用與 life 相同的單位；factor 為余額遞減速率。如果 factor 被省略，則假設(shè)為 2（雙倍余額遞減法）。五個參數(shù)都必須為正數(shù)。如果不想使用雙倍余額遞減法，可以更改遞減速率。第三種是,年數(shù)總和法。年數(shù)總和法也是一種加速折舊法，它以固定資產(chǎn)的原始價值減去預(yù)計凈殘值后的余額乘以一個逐年遞減的分數(shù)，作為該期的折舊額。其函數(shù)為：syd(cost,salvage, life， period )。我們可以通過下面的例子介紹如何應(yīng)用excel來計算各種折舊方法下的折舊額。

例如，假設(shè)某工廠購買了一臺價值為 210 萬元的新機器，其折舊年限為 5 年，預(yù)計殘值為 10 萬元，使用該設(shè)備每年能使企業(yè)增加銷售收入150萬元，增加付現(xiàn)成本35萬元，企業(yè)的所得稅率為25%。在三種折舊法下各年的折舊額可以通過excel計算如下：

 

在應(yīng)用excel計算折舊額時我們只需要在單元格b4、c4、d4中分別輸入公式：=sln($b$1,$d$1,$b$2)、=syd($b$1,$d$1,$b$2,a5)、=ddb($b$1,$d$1,$b$2,a5,2)，然后利用excel的自動填充功能就可以實現(xiàn)折舊額的自動計算。需要注意的是在利用syd函數(shù)和ddb函數(shù)時，要想能夠?qū)崿F(xiàn)自動填充功能則參數(shù)per就不能直接填寫對應(yīng)的數(shù)字，而必須利用相對應(yīng)的單元格引用。就如上例中利用年數(shù)總和法計算第一年的折舊額時，per參數(shù)不能直接填寫數(shù)字1，而應(yīng)填寫對應(yīng)的單元格a5。同時由于在計算不同年份折舊額時參數(shù)cost, salvage, life都是保持不變的，因此這三個參數(shù)應(yīng)該用絕對引用或直接填寫對應(yīng)的數(shù)字。為了保證雙倍余額遞減法下各年的折舊額之和正好等于原值減殘值，需要對最后兩年的折舊額進行調(diào)整，一般在最后兩年按照直線法進行折舊。

(二)excel在現(xiàn)金凈流量中的計算

利用前面的方法我們可以通過excel計算出各年的折舊額，根據(jù)計算現(xiàn)金凈流量的第三種方法，我們可以運用excel很方便的計算出各年的現(xiàn)金凈流量。

二excel在投資決策指標中的應(yīng)用

長期投資決策指標主要包括兩大類：一是靜態(tài)評價指標，如靜態(tài)投資回收期、投資報酬率；二是動態(tài)評價指標，如凈現(xiàn)值指標、獲利指數(shù)指標和內(nèi)涵報酬率指標。靜態(tài)指標沒有考慮資金的時間價值而長期投資具有時間長、金額大等特點，因此在實際評價時主要依據(jù)的是動態(tài)投資指標，本文主要介紹如何利用excel來計算各種動態(tài)評價指標。

(一)凈現(xiàn)值函數(shù)

 此函數(shù)基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項投資額的凈現(xiàn)值。函數(shù)語法：npv（rate，value1，value2，…）。其中 rate 為貼現(xiàn)率，是指未來各期現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)金的貼現(xiàn)率，是一個固定值；value1 為第一期現(xiàn)金流量值，value2 為第二期現(xiàn)金流量值，…依次代表未來各期現(xiàn)金流量的 1～29 個參數(shù)。value1 ，value2，…所屬各期間的時間間距必須相等，而且支付和收入都發(fā)生于每一期期末。如果第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，則第一筆現(xiàn)金必須加入到函數(shù) npv 的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在 values 參數(shù)中。npv 按次序使用 value1 ，value2，…來注釋現(xiàn)金流的順序。所以一定要保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。

(二)內(nèi)含報酬率函數(shù)

內(nèi)含報酬率又稱為內(nèi)部收益率。此涵義返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)部報酬率。函數(shù)語法：irr（values，guess）。其中，values為現(xiàn)金流量，必須含有至少一個正數(shù)及一個負數(shù)，否則irr函數(shù)會出現(xiàn)無限解。irr函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流量時，必須按照正確的順序排列。values 參數(shù)中的文本、邏輯值或空白單元，都不忽略不計。guess 為內(nèi)含報酬率預(yù)估值，是用戶對內(nèi)含報酬率的猜測數(shù)。  excel 使用迭代法計算 irr 函數(shù)。從 guess開始，irr 函數(shù)不斷修正報酬率，直至結(jié)果精確度達到 0.00001%。如果 irr 函數(shù)經(jīng)過 20 次迭代，仍未找到結(jié)果，則返回錯誤值#num!。如果 irr 函數(shù)返回錯誤值#num!，或結(jié)果沒有靠近期望值，可以給 guess 換一個值再試一下。如果省略內(nèi)含報酬率預(yù)估值，則 excel2003將假設(shè)它是 0.1(10%)。

根據(jù)前面的例子，我們利用excel計算凈現(xiàn)值指標和內(nèi)涵報酬率指標如下：

通過以上函數(shù)應(yīng)用舉例可以看出，excel 為財務(wù)人員提供了計算財務(wù)指標的簡捷方法，如果能正確、靈活地使用 excel 進行財務(wù)計算能提高財務(wù)管理的水平。

篇8

隨著我國市場經(jīng)濟的體制的建立，許多企業(yè)面臨著巨大競爭力，因此，企業(yè)內(nèi)部的基本內(nèi)容和運行環(huán)境發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的財務(wù)管理理論模式已經(jīng)不能夠適應(yīng)現(xiàn)代的企業(yè)的發(fā)展。所以，對于現(xiàn)在的企業(yè)的財務(wù)管理理論要進行重新構(gòu)建，才能使企業(yè)的管理適應(yīng)現(xiàn)代化市場經(jīng)濟的發(fā)展需要，促進企業(yè)的發(fā)展，在市場經(jīng)濟體制下加強企業(yè)自身的競爭力。

一、經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架的構(gòu)建理論基礎(chǔ)

隨著我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型，社會主義市場經(jīng)濟體制已經(jīng)成為我國目前經(jīng)濟體制。為了能夠更好的適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟，也是滿足現(xiàn)代可持續(xù)化理念的需求，經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架必須進行重新構(gòu)建。從上世紀八十年代到今天，我國的企業(yè)的雖然已經(jīng)經(jīng)歷過多次機制改革和轉(zhuǎn)換，但是在經(jīng)濟管理理論框架中，仍舊可以看到計劃經(jīng)濟體制的模式。為了使是企業(yè)能夠完全適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展，促進經(jīng)濟的增長，企業(yè)就必須要實現(xiàn)自負盈虧、獨立經(jīng)營和自我管理的目標。企業(yè)要以營利為主要目的，遵循價值觀念采取一定的財務(wù)管理方法，使企業(yè)的籌資、投資以及資金結(jié)構(gòu)得到合理的分配。經(jīng)濟全球一體化進程的加快很大程度上影響著我國經(jīng)濟的發(fā)展，要求我國企業(yè)必須要以社會主義市場經(jīng)濟的總體地位出發(fā)，對經(jīng)濟財務(wù)管理理論進行重新研究和構(gòu)建。

二、財務(wù)管理的內(nèi)容框架

企業(yè)的財務(wù)管理是一項及其復(fù)雜的工作，其中包括企業(yè)財務(wù)的決策，而財務(wù)決策又分為籌資、投資以及其它有關(guān)財務(wù)業(yè)務(wù)的決策等。

（一）財務(wù)總體決策理論

通常來說，財務(wù)總體決策理論，就是要以對企業(yè)的經(jīng)濟效益管理為根本，著力解決企業(yè)的投、融資和利潤的分配問題。這三者之間要相互融合，進而最大程度的實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也使企業(yè)的經(jīng)濟效益最大化。在整個過程中籌集資金和企業(yè)成本投資是財務(wù)管理的首要工作。

（二）投資決策理論

投資決策理論是環(huán)環(huán)相扣的，短長期投資理論都是投資投資理論的主要變現(xiàn)方式。短期的投資決策主要體現(xiàn)為企業(yè)中非固定資產(chǎn)的決策，比如證券、存貸款和現(xiàn)金等等；通常情況下長期投資決策更為復(fù)雜，凈現(xiàn)值法是長期投資決策的重要變現(xiàn)方式，而凈現(xiàn)值法最大特征就是要對資金的成本進行確切的預(yù)算，而這個過程中還會牽扯資產(chǎn)中的一個定價理論、有效市場理論以及證券組合投資理論等。因此，長期投資決策和籌資決策有密切的聯(lián)系。

（三）籌資決策理論

長短期的籌資決策知識狹義上的籌資決策，如果說從其的長期發(fā)展和長期的資金來源看，企業(yè)分配利潤之后的公積金也是作為籌集的一個部分，所以，在一定程度上來說，利潤的分配也是也是長期籌資決策；相對狹義的籌資決策來說，廣義的籌資決策更容易受到市場經(jīng)濟的影響，因此，籌資的決策也和企業(yè)股東的利益相關(guān)。由此看來，當前占據(jù)重大地位的是股利政策以及結(jié)構(gòu)決策。

（四）企業(yè)財務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)決策理論

這個理論主要是指：“在企業(yè)的發(fā)展過程中，在財務(wù)管理工作上不常出現(xiàn)的業(yè)務(wù)，比如企業(yè)的清算、收購等。”

三、循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論的本質(zhì)

現(xiàn)目前，許多人對于財務(wù)本質(zhì)的認識主要是：“活動論”、“關(guān)系論”、“活動+關(guān)系論”，“活動+關(guān)系論”是相對來說是比較大的一個范圍，同時擁有前兩者的合理性和有益性，是一種較為健全理論觀點。基于我國目前可持續(xù)的財務(wù)理念，主要針對企業(yè)的生產(chǎn)和使用的相關(guān)資源、廢物的回收時間和空間的優(yōu)化配置。須知，當前市場經(jīng)濟對經(jīng)濟的管理，其最大矛盾就是生態(tài)資本和經(jīng)濟資本的不合理分配，因此，不管從哪個方面說，投資者相互之間的配合顯得無比重要，既有責(zé)任的存在，也凸顯出經(jīng)濟利益和資金權(quán)利。就這一點來說，兩種資本合理配置是循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的實質(zhì)，也是企業(yè)追求利益最大化的根本目標。

四、經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架的構(gòu)建

生態(tài)資產(chǎn)和經(jīng)濟資產(chǎn)共同創(chuàng)造了企業(yè)的價值，所以，在這樣的背景下，經(jīng)濟財務(wù)管理通過對價值網(wǎng)絡(luò)的分析，充分使用企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)和基本財務(wù)理論，對財務(wù)的行為進行整體的評價和合理化的規(guī)劃，進而讓企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的價值目標。經(jīng)濟財務(wù)管理理論同時包含了企業(yè)中兩種資本的基本含義，除此之外，財務(wù)狀態(tài)和財務(wù)評價以及財務(wù)的行為組成了應(yīng)用理論的結(jié)構(gòu)。財務(wù)系統(tǒng)設(shè)計要以循環(huán)經(jīng)濟的機制原理和本質(zhì)要求為主要依據(jù)，界定循環(huán)金的的財務(wù)目標，同時，在進行財務(wù)目標進行了確定之后，還要進一步對財務(wù)的職能和內(nèi)容進行確定。在財務(wù)系統(tǒng)的設(shè)計中，其運行的環(huán)境相對較為復(fù)雜，所以，在結(jié)合其潛在的規(guī)律，提煉出財務(wù)運行的基本目標和環(huán)境，進而更好的對循環(huán)經(jīng)濟的基本理論進行構(gòu)建。

從經(jīng)濟財務(wù)管理理論的結(jié)構(gòu)順序，即從技術(shù)角度出發(fā)，在對投融資的選擇行為和財務(wù)狀態(tài)評析進行研究，就能夠發(fā)現(xiàn)，財務(wù)狀態(tài)評析并不是單獨存在的，而是有一定的基本前提，即以財務(wù)評價行為選擇的基本前提而存在。資本系統(tǒng)是跟隨著企業(yè)效益的變化而變化。所以，總體來說，對現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟資本、生態(tài)資本的價值創(chuàng)造模型評析是包括經(jīng)濟財務(wù)狀態(tài)進行評析，整個過程中，有著主導(dǎo)作用的是財務(wù)行為選擇。而經(jīng)濟財務(wù)評價是保障企業(yè)系統(tǒng)正常運行的最佳方式，因為它可以為系統(tǒng)運行提供行之有效的反饋信息，進而對經(jīng)濟財務(wù)管理理論的框架進行構(gòu)建。

五、結(jié)論

在市場經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，對經(jīng)濟財務(wù)管理論的構(gòu)建迫在眉睫，不僅能夠最大程度的實現(xiàn)企業(yè)自身的發(fā)展，而且，能有效的加強企業(yè)在市場經(jīng)濟中的競爭能力。所以，在可持續(xù)發(fā)展前提下，企業(yè)的經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架的構(gòu)建，要立足于實際，根據(jù)企業(yè)的自身狀況以及充分了解我國國情，構(gòu)建適合企業(yè)發(fā)展的理論框架，從而實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

篇9

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）45-0081-02

1財務(wù)管理彈性化的內(nèi)涵

管理學(xué)上的“彈性”是指在一定程度上的自由調(diào)整、自由發(fā)揮的空間，簡言之，就是留有余地。眾所周知，企業(yè)所面臨的各種客觀環(huán)境在不斷變化，影響企業(yè)管理的各種因素也是不斷發(fā)展變化的，而且這些因素本身帶有不同程度的不確定性，加上各種管理措施的不完備性，導(dǎo)致企業(yè)在管理中無論哪項措施，即使在當時看來很有成效，也不能一成不變，這就要求企業(yè)的管理工作要有充分的彈性，要求企業(yè)進行動態(tài)管理。

（1）彈性化管理最突出的特征就是“留有余地”。也就是說，在一定彈性限度內(nèi)有一個彈性范圍。

（2）彈性化管理的實質(zhì)是體現(xiàn)了管理的原則性和靈活性的統(tǒng)一。通過彈性化管理，使管理者能通過一定的管理手段，促使管理對象在一定條件的約束下，具有一定的自我調(diào)整、自我選擇、自我管理的余地和適應(yīng)環(huán)境變化的余地，以實現(xiàn)動態(tài)管理的目的。

（3）彈性化管理的主要作用在于，它既能使組織系統(tǒng)內(nèi)的各環(huán)節(jié)能在一定余地內(nèi)自我調(diào)整、自我選擇、自我管理以加強整體配合，又能使組織系統(tǒng)整體能隨外部環(huán)境的改變而在一定余地內(nèi)自我調(diào)整以具有適應(yīng)性。

2企業(yè)實行彈性化財務(wù)管理的必要性

2.1從企業(yè)財務(wù)管理主體的角度分析

企業(yè)財務(wù)管理的主體是人，企業(yè)內(nèi)的一切財務(wù)活動最終都是通過人這一主體來完成的，人盡其才是物盡其用的基礎(chǔ)。因此，財務(wù)管理必須堅持“以人為本”的原則。確立人在財務(wù)管理中的主體地位，給人以充分的發(fā)揮空間，才能使人的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化為企業(yè)的前進動力。同時，人存在個性差異，具有自我控制和調(diào)節(jié)能力，即人本身具有“彈性”。這些都要求企業(yè)的財務(wù)管理應(yīng)當實行彈性化管理。

2.2從企業(yè)財務(wù)管理對象的角度分析

企業(yè)財務(wù)管理的對象是企業(yè)各種財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的各種復(fù)雜的財務(wù)關(guān)系。在市場經(jīng)濟下，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，作為財務(wù)管理對象的籌資活動、投資活動、分配活動等均具有較大不確定性，財務(wù)管理活動的外部環(huán)境會隨時間不斷變化，從而使之處于高風(fēng)險狀態(tài)。因此，企業(yè)的財務(wù)管理活動必須要留有調(diào)整的余地。同時，企業(yè)的各種財務(wù)關(guān)系也日趨復(fù)雜，未來的情況變化往往出乎人們的意料，這就要求企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)必須要與此相適應(yīng)，實行彈性化管理。

3企業(yè)財務(wù)管理彈性化的財權(quán)效果

3.1財務(wù)組織中的彈性化管理

財務(wù)組織是直接從事和領(lǐng)導(dǎo)公司財務(wù)會計工作的職能部門，財務(wù)組織的設(shè)置必須與該公司的經(jīng)營類型和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)，并符合精簡機構(gòu)、提高效率的要求，機構(gòu)內(nèi)部的分工應(yīng)明確具體、做到責(zé)任清、任務(wù)明。但是，在企業(yè)發(fā)展的不同階段，財務(wù)管理的側(cè)重點會有所不同，這就相應(yīng)要求企業(yè)在不同階段應(yīng)依據(jù)業(yè)務(wù)需要來建立組織機構(gòu)和分配財務(wù)權(quán)力。而組織工作的集權(quán)與分權(quán)，穩(wěn)定性與適應(yīng)性的關(guān)系，就是一種彈性的體現(xiàn)。財務(wù)組織一般有集權(quán)型組織和分權(quán)型組織兩種，兩種形式的組織各有優(yōu)劣，集權(quán)型組織結(jié)構(gòu)與分權(quán)型組織結(jié)構(gòu)相比，財務(wù)權(quán)力集中，信息傳遞效率高，但工作量大；分權(quán)型組織則相反。因此，財務(wù)組織應(yīng)具有一定的彈性，不能一成不變，選擇何種財務(wù)組織要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外不斷變化的環(huán)境適時做出調(diào)整。

3.2財務(wù)決策中的彈性化管理

財務(wù)決策是指對企業(yè)財務(wù)方案、財務(wù)政策進行選擇和決定的過程，一般包括短期經(jīng)營決策、長期投資決策、籌資決策和利潤分配決策。一般而言，對于確定性的項目是不需要決策的，決策本身就是對不確定的項目進行抉擇的過程。因此，在企業(yè)的各項財務(wù)決策中，彈性化管理是客觀存在的：

（1）短期經(jīng)營決策中的彈性化管理。彈性化管理在短期經(jīng)營決策中的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在對現(xiàn)金、存貨應(yīng)留有一定庫存的安全儲備。企業(yè)預(yù)計的現(xiàn)金需要量一般是指正常情況下的需要量，但有許多意外事件會影響企業(yè)現(xiàn)金的收入與支出。持有一定的安全儲備，便可使企業(yè)更好地應(yīng)付這些意外事件的發(fā)生。以存貨決策為例，在企業(yè)財務(wù)實踐中，存貨的日需要量、交貨時間均有可能發(fā)生變化，為避免發(fā)生缺貨或供貨中斷現(xiàn)象而造成的損失，企業(yè)就需要多儲備一些存貨，以備應(yīng)急之需。

（2）長期投資決策中的彈性化管理。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資決策方法必須要根據(jù)市場環(huán)境和內(nèi)部運營能力適時做出調(diào)整，而這種調(diào)整的前提就是投資決策應(yīng)有彈性。長期投資決策的彈性化管理應(yīng)涉及以下三個方面的內(nèi)容：一是長期投資規(guī)模的彈性。企業(yè)必須根據(jù)自身資金的可供能力、投資效益或市場供求狀況，適時調(diào)整企業(yè)的投資規(guī)模。二是長期投資結(jié)構(gòu)的彈性。投資企業(yè)必須根據(jù)市場風(fēng)險或市場價格的變動，對現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，這種調(diào)整只有在投資結(jié)構(gòu)具有彈性的情況下才能進行。企業(yè)在投資決策時必須考慮將彈性投資和固定投資進行適當結(jié)合，彈性投資的多少決定了投資存量結(jié)構(gòu)的可調(diào)整程度。三是投資決策方法的彈性。投資決策方法有多種，包括投資回收期法、平均會計收益率法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)涵報酬率法、風(fēng)險報酬率調(diào)整法等。在進行投資決策時，其決策方法不是一成不變的，要根據(jù)決策項目的特點靈活、合理地加以選擇和應(yīng)用。

（3）籌資決策中的彈性化管理。籌資決策是依據(jù)資金成本和財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、籌資渠道和方式做出選擇，籌資決策的彈性化管理表現(xiàn)在以下兩個方面：一是資本結(jié)構(gòu)的彈性。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心，保持資本結(jié)構(gòu)彈性是財務(wù)運作的必要前提。長期以來的財務(wù)理論研究和財務(wù)實踐表明，企業(yè)并沒有最佳資本結(jié)構(gòu)，對于大多數(shù)企業(yè)，最佳資本結(jié)構(gòu)只是一個區(qū)間，即資本結(jié)構(gòu)的彈性空間。二是籌資渠道和方式的彈性。眾所周知，企業(yè)籌資是通過金融市場進行的，金融市場因受各種因素影響，而將引起不同籌資渠道和方式的資金成本和籌資風(fēng)險發(fā)生變動，如市場利率、匯率、貼現(xiàn)率變動等。因此，企業(yè)要根據(jù)市場的變化合理選擇籌資渠道和方式。

（4）利潤分配決策中的彈性化管理。利潤分配決策是對分配政策的選擇和分配數(shù)量的確定，利潤分配決策中的彈性化管理主要體現(xiàn)以下兩個方面：一是分配數(shù)量上的彈性。按照企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定，企業(yè)對當年實現(xiàn)的利潤，不能“吃光用光”，應(yīng)該做到“以豐補歉”，除按規(guī)定提取盈余公積外，適當?shù)乇Ａ粢徊糠治捶峙淅麧櫋６欠峙湔呱系膹椥浴Ｔ诠衫峙湔呱贤ǔＳ泄潭ü衫摺⒐潭ü衫Ц堵使衫摺⒌驼９衫宇~外股利政策、剩余股利政策等，一般來說，企業(yè)應(yīng)盡量選擇低正常股利加額外股利政策。這種分配政策的靈活性較大，對那些利潤水平在各年之間浮動較大的企業(yè)來說，是一種較為理想的股利分配政策。

3.3財務(wù)計劃中的彈性化管理

企業(yè)財務(wù)計劃是一系列專門反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以及現(xiàn)金收支等價值指標的各種預(yù)算的總稱，包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負債表。在編制企業(yè)財務(wù)計劃時，要特別強調(diào)“留有余地”，也就是說，企業(yè)應(yīng)該利用彈性預(yù)算的方法來編制各種財務(wù)計劃。彈性化的財務(wù)計劃最大的意義在于：一方面能夠適應(yīng)不同經(jīng)營活動情況的變化，擴大預(yù)算的范圍，更好地發(fā)揮預(yù)算的控制作用，避免在實際情況發(fā)生變化時，對預(yù)算作頻繁的修改；另一方面能夠使預(yù)算對實際執(zhí)行情況的評價與考核，建立在更加客觀比較的基礎(chǔ)之上。

3.4財務(wù)控制中的彈性化管理

財務(wù)控制是保證各項財務(wù)活動按既定的財務(wù)計劃要求進行，使之不偏離財務(wù)計劃的一項管理工作。如果要使財務(wù)控制在計劃出現(xiàn)失常或預(yù)見不到的變動情況下保持有效性的話，那么企業(yè)所設(shè)計的財務(wù)控制系統(tǒng)就應(yīng)該要有靈活性，這種靈活性即是財務(wù)控制的彈性化管理。財務(wù)控制的彈性化管理要求企業(yè)在影響財務(wù)活動的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化或者原先制訂的財務(wù)計劃出現(xiàn)錯漏的情況下，要適時調(diào)整財務(wù)控制方法和思路，及時地對控制標準進行修訂，分析差異出現(xiàn)的原因等，以便采取有效措施加以控制，保證企業(yè)財務(wù)目標的實現(xiàn)。

3.5財務(wù)評價中的彈性化管理

財務(wù)評價是以企業(yè)的實際核算資料和財務(wù)計劃指標等為依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)活動過程和結(jié)果進行分析，考核各項財務(wù)指標的執(zhí)行結(jié)果，把財務(wù)指標的考核納入各級崗位責(zé)任制，運用激勵機制，實行獎優(yōu)罰劣。企業(yè)財務(wù)評價環(huán)節(jié)中的彈性化管理表現(xiàn)在以下兩個方面：一是在評價指標上的彈性。目前，在績效評價中，很多企業(yè)引入了非財務(wù)指標，非財務(wù)指標本身就具有彈性特征，正是利用非財務(wù)指標來彌補剛性的財務(wù)指標所無法反映或反映不夠的信息，起到客觀評價決策者行為的作用。二是在激勵方法上的彈性。從某種意義上來說，現(xiàn)在部分企業(yè)實行的彈性工資、效益工資和股票期權(quán)激勵等方法就是一種彈性化的管理方法。彈性工資、效益工資和股票期權(quán)激勵給員工的努力工作提供了彈性空間，激勵員工，使其目標與企業(yè)的目標達成一致，約束員工使員工不發(fā)生或少發(fā)生違反規(guī)定和道德的行為。

4結(jié)論

在市場經(jīng)濟下，企業(yè)面臨的是一個“適者生存、優(yōu)勝劣汰”的外部環(huán)境，企業(yè)唯有主動地去適應(yīng)市場的變化，不斷強化企業(yè)財務(wù)管理，才能在市場風(fēng)浪中立于不敗之地。

參考文獻：

[1]余緒纓.知識經(jīng)濟管理會計的新特點[J].中國經(jīng)濟問題，2004（7）.

篇10

一、把握好投資決策第一關(guān)

企業(yè)財務(wù)管理的最重要的職能之一就是為企業(yè)當好參謀，把握好投資決策第一關(guān)。那么什么是投資呢？投資是指企業(yè)投放財力于特定的對象，從而期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。投資的種類很多：從投資期限的時間長短劃分，有長期投資和短期投資；從投資的方向來看，有對外投資和對內(nèi)投資；按照投資對企業(yè)未來前途的影響為依據(jù)，可劃分為戰(zhàn)略性投資與戰(zhàn)術(shù)性投資；按照未來投資結(jié)果的可能性劃分為確定性投資與風(fēng)險投資；相關(guān)性投資與非相關(guān)性投資等等。以上每一種投資本身就具有多種類型的性質(zhì)與特點，如某一項長期投資本身，它既可能是戰(zhàn)略性投資，又可能是風(fēng)險性投資等等。因此，我們在進行投資管理時必須把握好以下幾個方面：

第一，把好經(jīng)濟行為關(guān)。必須明確投資是一項重要的經(jīng)濟行為，必須從經(jīng)濟規(guī)律中去尋找管理依據(jù)，從而做出正確的投資決策。我國國有企業(yè)不少錯誤的投資決策案例，其中一個很大的失誤原因是沒有從市場經(jīng)濟規(guī)律本身去進行可行性分析，從而做出科學(xué)決策，而是從政治、人際關(guān)系等因素輕率地做出了錯誤的投資決策。

第二，把握好調(diào)查研究環(huán)節(jié)，必須嚴格按國際慣例辦事，按法制辦事。投資決策是一個系統(tǒng)的綜合過程。在做出投資決策之前，必須深入進行調(diào)查研究，整合相關(guān)資料進行定量的可行性分析論證，只有經(jīng)濟價值可行的方案才能投資，否則不能輕易投資。特別是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式，或者以股票、證券等有價證券方式向其他單位投資時一定要按國際慣例辦事，對投資方的資信、財力等諸多方面有可靠的信息資料論證。合同要嚴格把關(guān)，符合有關(guān)法律手續(xù)，切不可留有隱患。

第三，要把握好投資管理程序這一重要環(huán)節(jié)，做到投資決策科學(xué)化與民主化。企業(yè)不同種類的投資都有其自身的特征，從而要求有不同的管理方法和程序，需要經(jīng)過不同的部門審批，有些投資項目，總經(jīng)理個人可以做出最終決策，有的投資項目必須需經(jīng)過董事會討論批準，而有的投資項目則需報上級部門審核批準。

第四，要把握好成本、風(fēng)險、收益相均衡的關(guān)口。投資的目的最終是要有效益，要賺錢增值，所以必須進行投資成本控制；在投資環(huán)節(jié)要提高和加強風(fēng)險意識，合理規(guī)避風(fēng)險；投資要以實現(xiàn)效益為目的，還得加速回收資金，加速資金運轉(zhuǎn)，以確保投資成功。

二、管好用好資金，確保加速企業(yè)資金流通與資金安全

現(xiàn)在形勢下許多企業(yè)在資金管理中大都存在以下三個問題：一是資金流入量小于流出量，入不敷出存在嚴重的資金缺口；二是資金被挪用、被擠占現(xiàn)象嚴重；三是令企業(yè)頭疼的“三角債”問題。如何解決好這三個問題，是企業(yè)資金管理中的當務(wù)之急。

本人認為首先要開源節(jié)流，增收節(jié)支；其次要通過短期籌款和投資來調(diào)劑資金的余缺；第三必須對應(yīng)收賬款實施跟蹤管理，建立科學(xué)的管理政策，防止資金被挪用和形成新的“三角債”問題。