宏觀經濟形勢分析模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇宏觀經濟形勢分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

5月份，拉動經濟的“三駕馬車”（出口、投資、消費）均現積極信號。出口經過4月份的下探后大幅反彈，同比增長15.3%，較上月上升10.4個百分點。投資在房地產、基建投資的支撐下出現企穩跡象，1—5月份累計同比增長20.1%，較1—4月份繼續下滑0.1個百分點，不過下滑速度明顯放緩。當月增速則上升0.9個百分點至19.9%。名義消費同比增長13.8%，較上月下滑0.3個百分點。不過扣除價格因素后實際增長11%，較上月略升0.3個百分點。在需求趨好的情況下，工業產出增速也有所上升，5月份規模以上工業增加值同比增長9.6%，較上月小幅回升0.3個百分點。

5月份經濟數據沒有繼續惡化，顯示出一定程度好轉的跡象。不過需要注意的是，今年4月份較去年同期少一個工作日，5月份較去年同期多一個工作日，由此產生的基數效應不容忽視。特別是近期外部實體經濟并沒有明顯積極的變化，出口卻出現超過10個百分點的反彈，這或許更多的是來自于數據擾動等短期效應，實際情況恐怕不容樂觀。而投資雖現企穩跡象，但動力仍然較弱，消費也增長乏力。總的來看，5月份利好的經濟數據背后仍然藏有隱憂，宏觀經濟形勢還很難做出趨勢性向好的判斷。

出口大幅反彈缺乏需求支撐。5月份，我國進出口總值為3435.8億美元，同比增長14.1%，當月進出口規模刷新去年11月創下的3341.1億美元的歷史紀錄。其中，進、出口規模雙雙創月度歷史新高，當月出口1811.4億美元，增長15.3%，較上月上升10.4個百分點；進口1624.4億美元，增長12.7%，較上月上升12.4個百分點。

3、4月份進出口增速連續下滑，并維持在10%以下低位，5月份則雙雙大幅反彈。但是我們很難找到內外需明顯轉暖的證據來支撐這樣的大幅反彈。這樣的反彈恐怕主要是由于上述所說工作日變化導致的基數效應等因素的擾動，實際的出口形勢依然不容樂觀。

從主要出口地區來看，5月對美國出口同比增長22.99%，與4月相比上升了13個百分點。對歐盟出口同比增長3.43%，與4月相比上升了5.81個百分點，結束了連續兩個月的負增長。對東盟同比增長28.05%，與4月相比上升了22.67個百分點，對亞洲地區的日本、韓國、香港同比增長分別為13.03%、6.25%、15.87%。

從近期的歐美經濟情況來看，美國近期新出爐的GDP及新增就業情況遠低于市場預期，失業率更是不降反升。歐元區失業率持續上升，PMI頻創歷史低點，歐債危機更是不斷升級。在全球經濟不景氣的情況下，新興市場國家經濟增速也持續放緩。由此可見，5月份出口的大幅反彈沒有得到外部環境明顯改善的驗證。此外，5月對美出口強勁可能還和匯率因素有關，自5月初起美元兌人民幣持續升值，這或稱為拉動中國對美出口的一個重要因素。對歐出口上升則還可能受到另一個短期因素的影響，即歐洲杯的舉行從而拉動了中國對歐出口。

總的來看，5月份出口的反彈缺乏外部絕對需求的支撐，更多的是一些短期效應，缺乏需求支撐的出口反彈或難以持續。未來出口維持10%以下低位增長仍是大概率事件，而外部經濟中的一些不確定性可能帶來的風險更值得我們高度警惕。

房地產、基建支撐投資企穩。1—5月份，固定資產投資（不含農戶）108924億元，同比名義增長20.1%，增速較1—4月份繼續回落0.1個百分點，不過回落幅度明顯收窄。5月份同比增長19.9%，較上月上升0.9個百分點，投資增長現企穩跡象。在三大投資領域中，1—5月份房地產開發投資同比增長18.5%，增速比1—4月份回落0.2個百分點。5月當月房地產投資增長18.2%，較4月份上升9.0個百分點。制造業投資累計同比增長24.5%，較上月略升0.1個百分點，保持相對穩定。在國家“穩增長”的背景下，交通運輸、公共設施等基建投資整體繼續上升。具體來看，電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業累計增長19.4%，較上月上升0.4個百分點。交通運輸、倉儲和郵政業累計增長-6.4%，較上月上升1.6個百分點。水利、環境和公共設施管理業累計增長9.3%，較上月上升0.9個百分點。此外，施工項目計劃總投資和新開工項目計劃總投資累計增速分別回升1.5和0.4個百分點，也體現出國家穩定投資增長的導向。

5月份房地產投資累計增速僅略下滑0.2個百分點，降幅明顯收窄，當月增速則大幅反彈，超出市場的普遍預期。當月增速的大幅反彈存在基數擾動等影響，不過觀察近期形勢可以發現，房地產市場的確出現了回暖的跡象。首先從本月數據來看，商品房銷售面積和銷售額累計繼續呈現同比負增長的態勢，不過降幅較上月分別收窄1.0和2.7個百分點，呈現量價齊升的態勢，也從數據上驗證了市場所謂的“紅五月”。在整體經濟持續下滑的背景下，近期全國多個地區繼續“微調”房地產調控政策，央行年內已兩次下調存準率，6月8日更是3年多來首次下調了利率。盡管6月份的降息不能解釋5月份房地產市場的回暖，但在宏觀經濟持續下行的情況下，國家穩增長力度不斷加大，市場對房地產的預期也開始改變。央行近日的調查顯示，15.7%受訪居民準備購房，為去年以來最高值。統計局的5月份70個大中城市住宅銷售價格數據顯示，在70個大中城市中，5月份房價環比上漲的城市數量比4月份增加了一倍。同時近期，北京、深圳、廣州等城市住宅成交均價也紛紛走高。這些現象均說明房地產市場確實出現了回暖跡象。在此背景下，房企拿地熱點也向積極方向轉變。1—5月份，土地購置面積和成交價款增速分別較上月回升0.6和3.7個百分點。

盡管房地產市場出現了回暖跡象，中央也的確提高了對地方微調樓市的容忍度。不過中央調控房地產市場的總基調仍然未變，至少目前來看，樓市調控放松要重述2008年的歷史幾無可能。同時未來經濟形勢仍然嚴峻，在這種背景下所謂的“剛需”恐怕難以支撐房地產市場的持續反彈，房地產投資恐仍將繼續下滑，可以預期的是，在國家穩增長的背景下，這種下滑的速度和幅度將放緩。不過另一個值得我們注意的問題是，在調控的限制下住宅市場較為低迷，而商業地產則一片紅火。今年1—5月份，辦公樓和商業營業用房投資分別同比增長44.7%和31.6%，均大幅高于住宅以及整體投資增速。我們要提醒的是，在經濟基本面較為低迷的情況下，資本大量涌入商業地產將吹大并引發其泡沫的破滅。

總的來看，房地產的反彈和基建投資回升以及制造業投資的穩定支撐了5月份整體投資的企穩。5月份，發改委集中審批了一批投資項目，不過這在5月的投資數據中表現并不明顯。在國家穩增長甚至保增長的背景下，未來投資有望逐步企穩回升。盡管難以再續2008年“四萬億”的投資盛宴，投資穩增長依然被放在了重要的位置。真正值得擔心的是這次投資再刺激還會積累更大的產能，而外部消費需求難以復蘇，國內分配改革難以啟動，更大的過剩危機在后面。

消費名降實升但仍增長乏力。5月份，社會消費品零售總額16715億元，同比名義增長13.8%，較上月回落0.3個百分點；扣除價格因素實際增長11%，較上月回升0.3個百分點。1—5月份，社會消費品零售總額同比名義增長14.5%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環比看，5月份社會消費品零售總額增長0.84%，繼續呈現回落態勢。

按經營單位所在地分，5月份，城鎮消費品零售額14536億元，同比增長13.7%，低于4月份的14.0%，鄉村消費品零售額2179億元，增長14.3%，低于4月份的14.6%。剔除價格因素，5月份城鄉與農村消費增速10.7%與11.4%，分別高于4月份的10.6%和11.2%。從具體商品來看，日用必需品類和汽車消費企穩，降幅在0.5個百分點內，但家電、家具和家裝持續回落，降幅超過1個百分點，表明房地產消費鏈依舊處于調整中。

總的來看，由于物價水平的快速回落，5月份名義消費增速繼續下滑，不過實際增速有所上升。受制于我國收入分配改革的滯后，在內外整體需求疲軟的情況下，我國消費增長很難表現出獨立的走勢，加之前期消費刺激政策的退出，消費增長表現乏力。從未來形勢來看，隨著國家新一輪消費刺激政策的陸續出臺，實際消費增速有望繼續企穩，不過在價格水平快速回落的情況下，名義增速恐將繼續下滑。

工業產出回升趨勢未定。5月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，比4月份加快0.3個百分點。分輕重工業看，5月份，重工業同比增長9.8%，增速較上月回升0.9個百分點；輕工業增長9.1%，是2010年2月以來的最低點，增速下滑1.2個百分點。重工業增速回升是5月工業增速超出預期的主要原因，而輕工業增速回落則拖累5月工業增速。重工業的回升與投資的企穩相關。具體來看，通用設備、鐵路船舶等運輸設備業、電氣機械和電力熱力等重工業行業同比增速較上月有不同程度的上升；發電量、水泥、十種有色金屬和汽車等主要產品產量呈現顯著回升。從產銷率看，5月份產銷率下降0.2個百分點至97.9%，反映企業庫存有所上升。總的來看，雖然5月份工業產出增速出現上升，不過如果考慮到工作日的因素，實際的增長情況仍然不容樂觀。而在需求持續低迷的情況下，目前工業仍處于去庫存階段，短期內工業增速仍將波動調整。

二、物價水平短期加速下行，通脹壓力進一步減輕

3月CPI同比出現反彈，4月重拾回落態勢，5月份則延續了回落的趨勢。5月份，CPI同比上漲3.0%，較上月下降0.4個百分點，漲幅創23個月新低，環比下降0.3%。5月份CPI構成中，新漲價因素為1.26%，相比4月份回落0.32%，翹尾因素為1.74%，相比4月份回落0.08%。因此，5月份CPI的回落，主要是新漲價因素的作用。食品價格繼續呈現季節性回落，5月份，食品價格同比上漲6.4%，較上月回落0.6個百分點，環比下降0.8%。食品價格的下降主要是肉類與蔬菜價格下降所致，其中豬肉價格環比下降3%，蔬菜價格環比下降6.9%，其他食品價格小幅上漲。非食品價格上漲動力趨弱，同比上漲1.4%，較上月回落0.3個百分點，環比持平。受油價下調影響，非食品價格中交通通訊及服務的價格同比下降0.1%，環比下降0.3%。

5月份，PPI同比下降1.4%，降幅較上月繼續擴大0.7個百分點，同比創30個月新低，環比結束了連續3個月的正增長，下降0.4%。其中加工工業PPI同比持續6個月為負表明終端需求的疲軟，而原材料和采掘業PPI同比出現了30個月來的首次下降，表明下游需求疲軟逐漸傳導至中上游。

5月份CPI加速下滑，通脹壓力得到進一步減輕。而進入6月份后，隨著氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，預計將帶動蔬菜價格繼續回落。國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力，就在5月份CPI公布的當天，國內成品油價格再度下調。經過兩次成品油下調之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運輸、物流等用油單位有望明顯減負。進入6月份后，CPI翹尾因素將大幅下降，有利于CPI同比增速的繼續下降。在目前經濟保增長需要政策加大預調微調力度的情況下，CPI這一下降趨勢則為貨幣政策的放松創造了良好的外部環境，從而為穩增長政策的加力提供了政策空間。而5月份全國工業生產者出廠價格（PPI）在4月同比下降0.7%的基礎上加速下滑，同比下降1.4%，PPI指數已連續3個月負增長，顯示目前經濟增長形勢的進一步惡化，反映出目前產能過剩矛盾加深，這也是上一輪四萬億刺激政策的后遺癥。

三、貨幣供應增速有所上升，新增貸款超預期增長

5月末廣義貨幣(M2)余額同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點。反映企業短期資金周轉的狹義貨幣(M1)余額同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點。5月新增人民幣貸款為7932億元，同比多增2416億元，高于市場普遍預期。

盡管市場普遍預期5月份新增貸款將較4月上升，不過實際貸款規模仍然超出市場預期，為2011年2月以來的第二高水平，僅次于今年3月的1.01萬億元。值得注意的是在新增貸款中，中長期貸款比重較上月明顯提升6.2個百分點至34%，顯示出穩增長政策的效果在逐步顯現，投資需求有所好轉。不過該比重仍然處于低位（2011年平均為45%左右），短期貸款和票據融資占比過大的問題依然突出，表明當前投資需求仍處于低位；而票據占比居高不下顯示政策推動范圍之外的貸款需求仍然疲弱。5月份人民幣貸款增加較多，是貨幣供應量增速小幅回升的主要原因。另外，5月18日，人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，對于貨幣供應量反彈也具有一定貢獻。但M1和M2之間的剪刀差與上月持平，依然處于歷史高位，企業活期存款占比較低的狀況仍未顯著改善，表明當前實體需求仍然疲軟，企業活力以及投資意愿有待提高。

二季度以來我國經濟下行壓力明顯加大，因此穩增長被放在更加重要的位置，預調微調力度加大，國家重點項目審批提速，信貸需求有所回升。從后期來看，穩增長政策的效果將進一步顯現，信貸需求隨著政策放松逐漸恢復，而且6月初的降息使得融資成本降低，企業的融資壓力將有所減緩，融資需求也將增加。而從放貸規律來看，二季度放貸在全年占比為30%，與一季度規模持平，4、5兩月共放貸1.5萬億元左右，這說明6月份還需投放1萬億元左右。從銀行的角度來看，5月的降存準率使得流動性壓力減小，而央行將存款利率上限提高至1.1倍，引入競爭機制，銀行可以自主在限定范圍內調整利率，吸引存款，減少存款流失現象，從而減少存貸比限制對放貸的影響。從信貸結構和供應增速來看，當前的實體經濟仍然偏弱，終端需求依然疲軟，因此實體需求有待隨著政策的刺激進一步釋放，貨幣政策還將繼續朝著寬松的方向發展。不過值得注意的是，盡管流動性環比將不斷趨松，但在基數的影響下，貨幣供應同比增速仍有可能波動。

四、投資穩增長恐將加劇我國產能過剩矛盾

5月份經濟數據出現了多處利好。不過考慮到工作日帶來的基數效應后，這種利好恐怕需要打一個折扣，實際經濟增長情況不容樂觀。央行在數據公布前三年多來首次下調了基準利率或可成為佐證之一。從目前的情況來看，出口的大幅反彈并不值得樂觀，投資增長仍在波動企穩，消費也表現欠佳。由于外部環境依然不穩，歐美等國家經濟復蘇不穩，不確定性風險較大，外需仍然是我們需要首要關注的經濟增長風險，在這種情況下國家重啟了投資穩增長。

篇2

全球經濟形勢總體判斷:

今年深度調整 明年緩慢復蘇

2015年,全球經濟呈現深度調整。一方面,發達國家經濟總體復蘇態勢不穩,雖然美國經濟增長勢頭明顯,但歐元區和日本經濟仍未擺脫經濟困境;另一方面,新興經濟體呈現明顯的分化格局,在金磚國家中,中國、印度經濟仍保持在7%的經濟增速,但俄羅斯、巴西兩國經濟陷入衰退,南非經濟增速也陷入低谷。

全球經濟增長的不平衡導致了全球貨幣政策的分化。2015年12月17日,美聯儲如期宣布提高聯邦基準利率25個基點至0.25-0.50區間,這意味著美聯儲結束了長達7年的零利率政策,長達半年的首次加息預期終于兌現。針對美聯儲加息,越南、挪威、印尼、菲律賓均按兵不動;沙特阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合酋長國和巴林等石油出口國、與美國經濟周期一致的墨西哥和匯率盯美元的香港均以加息應對。

2015年以來國際大宗商品價格持續走低給原材料進口國生產者價格指數(PPI)帶來了下行壓力,傳導到消費者價格CPI領域,導致消費物價低迷。根據IMF的預測,發達國家通貨緊縮壓力明顯,預計2015年發達國家CPI增速為0.3%,新興市場國家CPI增速為5.6%。預計2016年發達國家CPI上漲1.2%,而新興市場國家CPI上漲5.1%。

全球經濟的深度調整以及全球貨幣政策的分化造成國際金融市場波動性明顯。國際資本從新興市場國家回流歐美發達國家的趨勢明顯,新興市場國家的匯率持續貶值,俄羅斯、巴西等國的通脹率居高不下。

受需求疲軟、匯率波動以及全球產業鏈條與經濟結構調整等因素的影響,2015年全球貿易出現了2008年金融危機以來的最大降幅,上半年七國集團(G7)和金磚國家貨物貿易總額同比下降了10.9%。

預計2016年,全球經濟有望繼續緩慢復蘇,但是面臨的下行風險在增加。在發達國家,經濟復蘇的差異化導致貨幣政策的分化,美元在首次加息后進入緩慢加息通道,英國央行預計將迎來10年來首次加息,而歐洲央行和日本央行仍有擴大量化寬松政策的可能性,由此帶來國際資本的流動和外匯市場的亂局還將繼續困擾全球經濟金融的穩定。在新興市場地區,經濟增速下滑、國際大宗商品價格下跌以及國際資本外流引發了政治與經濟上的不確定性和金融市場的動蕩。

2015年宏觀經濟形勢回顧:

經濟增長實現軟著陸

結構性通縮應受重視

? 2015年中國經濟步入“新常態”,經濟增長減速,經濟結構優化,增長動力轉換,改革深化,拓展了經濟發展空間,為“十三五”的發展奠定堅實基礎。

經濟增長平穩減速

成功實現軟著陸

經濟由高速增長轉向中高速增長是中國經濟“新常態”的典型特征。2008年國際金融危機后,全球經濟面臨需求放緩、發展方式轉型、產業結構升級的重大壓力。2015年前三季度我國GDP分別同比增長7.0%、7.0%和6.9%,預計四季度當季GDP同比增長6.9%,全年增長6.9%,比去年下跌0.4個百分點。2015年經濟增長成功實現軟著陸。

1、工業和服務業走勢分化,產業結構有所調整。

前三季度,工業生產繼續保持較低增速,但服務業增速加快。前三季度我國第二產業同比增長6%,其中工業同比增長5.9%,較去年同期減緩 2個百分點;第三產業增速8.4%,比去年同期提高0.8個百分點。

11月規模以上工業增加值同比分別增長6.2%,比10月份加快0.6個百分點。11月份制造業同比增長7.2%,已從底部初現回升態勢。非制造業繼續保持平穩擴張態勢,對穩定經濟增長的作用不斷增強。前三季度第三產業占GDP比重為51.4%,比第二產業占比高10.9個百分點。

2015年1-11月,全國國有及國有控股企業(以下簡稱國有企業)經濟運行穩中向好,部分指標出現回暖跡象,但下行壓力依然較大。一是國有企業利潤同比降幅收窄。二是地方國有企業利潤連續四月出現同比下降,降幅逐漸加大。三是鋼鐵、煤炭和有色行業繼續虧損。

2、消費增速放緩,四季度略有回升。

1-11月份我國居民消費同比增長10.6%,較去年同期放緩了 1.4個百分點。消費在三大需求中相對穩定,預計全年社會消費品零售總額同比增長10.6%。

3、固定資產投資增速明顯下滑,四季度投資小幅回升,房地產投資仍負增長。

投資增速下滑幅度較大。1-11月固定資產投資同比增長10.2%,與1-10份增幅持平,較去年同期放緩了 5.6個百分點。其中房地產投資累計同比增速僅1.3%,較去年同期放緩了10.6個百分點;制造業投資1-11月同比增長8.4%,較去年同期放緩 5.1個百分點;服務業投資1-11份同比增長11.0%,較去年同期放緩6.1個百分點;基礎設施投資,1-11月同比增長18.0%,較去年同期放緩2.8個百分點。從當月增速來看,四季度固定資產投資小幅回升,房地產投資仍是負增長。11月份固定資產投資增速已從9月份的低點6.8%回升至10.8%,但房地產投資連續四個月負增長,11月份跌幅擴大至5.1%。

4、進出口增速下降,貿易順差增加,出口市場份額上升。

1-11月我國累計實現出口同比下降3%;進口同比下降15.1%; 1-11月累計實現貿易順差5391億美元,同比增長61.8%。貿易順差增加的原因是

進口的大幅減少,而非出口的增加,呈現出明顯的需求衰退型順差特征。 從中國進出口占世界貿易的份額來看,2014年中國出口占比平均值為12.9%,2015年1-8月中國出口占比平均值上升至14.5%,這表明中國出口份額并未下降。同期進口占比平均值分別為8.5%和8.7%,基本平穩,這表明中國經濟增速下滑對世界貿易需求并未產生相對的緊縮作用。

生產部門物價低迷

成功避免消費領域通貨緊縮

2015年面臨較大物價下行壓力,成功避免消費領域的通貨緊縮。預計全年CPI同比增長1.4%,PPI 同比下降5.2%。

雖然以CPI指標來衡量,暫時還不能判定中國已經陷入全面通貨緊縮狀態,但是因中國消費占GDP比重低,投資和生產部門在國民經濟中的占比遠高于發達國家,僅僅以CPI來衡量物價變化并不全面。

PPI連續3年多負增長,對投資和生產部門已經產生了嚴重的緊縮作用。拋開判定通縮的概念和標準之爭,結合中國特殊的經濟結構,我們認為當前結構性通縮比較嚴重,有可能進一步蔓延惡化,對此仍應給予重視。

經濟結構不斷優化

創新創業提供新動力

經濟“新常態”的大背景下,中國經濟增長已告別高增長、高投資、高投入時代,經濟結構不斷優化、產業結構不斷升級、創新創業提供新動力。

一是消費、投資結構優化。

經濟下行過程中,居民收入快于GDP增長、就業穩定、城鄉收入差距縮小,消費發揮了經濟增長穩定器的作用。前三季度累計最終消費支出對GDP增長的貢獻率為58.4%,比去年同期提高9.3個百分點。

二是二三產業的結構優化。

前三季度,第三產業增加值占GDP比重達到51.4%,比去年同期提高2.3個百分點,比第二產業比重高10.8個百分點。第二產業中,新興產業發展迅速。前三季度,高技術產業增加值同比增長10.4%,高于規模以上工業增速4.2個百分點;高技術產業投資同比增長16.1%,比全部投資增速高5.8個百分點。服務業內部出現轉型,高技術服務業投資增長22.6%,比全部服務業投資快11.4個百分點。

三是居民收入增長較為穩定,就業提前完成全年目標,城鄉居民收入差距進一步縮小。

前三季度,全國居民人均可支配收入同比名義增長9.2%,實際增長7.7%,分別高于GDP名義增速和實際增速2.6和0.8個百分點;累計新增就業達到1066萬人,提前完成全年就業目標;農村居民人均可支配收入名義增長9.5%,實際增長8.2%;城鎮居民人均可支配收入名義增長8.4%,實際增長6.8%。

四是創新創業提供增長新動力。

高技術產業、網上商品零售、快遞業務、手機上網流量、新能源汽車產量、智能電視等符合轉型升級方向的產品生產快速增長。商務便利化措施激發市場活力。今年以來,平均每天新登記企業1.2萬戶。1-10月份,規模以上私營企業利潤同比增長6.2%,好于同期整體工業企業利潤形勢。

靈活運用貨幣金融政策

成功抵御金融風險

經濟增長減速,股市、房地產、債市、匯市等潛在金融風險隱患增大,但中央政府通過靈活運用各種政策,成功抵御了金融風險。

一是穩定股市。

受多重因素影響,2015年中國股市大幅波動。今年8月中旬股市暴跌后,推出各種救市措施,股市恢復了穩定增長。截至2015年12月25日,上證綜指較年初上漲12.16%,漲幅高于美國、英國、德國、法國、日本等發達國家,也高于泰國、越南、印尼、菲律賓、馬來西亞、新加坡等亞洲國家。

二是穩定房市。

為應對房地產銷售壓力,2015年中央出臺了包括降息、降低首付比例、公積金政策調整等一系列房地產優惠政策,促進房地產市場銷售,政策效果持續顯現,房價環比上漲城市增加,漲幅有所擴大。11月份全國 70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市個數分別為33個和40個,一、二線城市新建商品住宅和二手住宅價格環比漲幅均擴大;三線城市新建商品住宅價格環比由降轉平,二手住宅價格環比持平。

三是穩定匯市。

2015年人民幣面臨較大貶值壓力,資本流出壓力加大。自2014年下半年后,中國外匯儲備開始轉入下降通道,并延續至今。為減緩資本外流壓力,8月11日實施匯率改革,人民幣在可控制范圍內對美元貶值。截至2015年12月25日,人民幣兌美元匯率較8月10日貶值4.3%。

四是金融市場化和國際化改革有序推進。

3月26日,央行公告簡化信貸資產支持證券發行管理流程;4月1日,國務院批復同意《存款保險制度實施方案》;6月2日,央行《大額存單管理暫行辦法》并正式實施;7月21日,十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》;8月11日,人民幣匯率中間價市場化決定機制出臺;9月15日,央行改革存款準備金考核制度,由時點法改為平均法考核;9月30日,央行開放境外機構參與中國銀行間外匯市場;10月23日央行放開存款利率上限,利率管制完全放開;11月20日央行下調分支行常備借貸便利利率,我國貨幣政策的利率走廊初步成型;11月30日,人民幣成功加入SDR,標志著人民幣國際化的重大推進。

財政政策加力增效

促進經濟增長

今年以來,財政政策積極轉變調控思路,創新方法手段,在穩定總需求的同時,更加注重從供給側完善宏觀調控措施和手段,切實促進經濟穩定增長和提質增效。

一是發揮政府投資穩增長調結構作用。

中央財政繼續發揮投資的關鍵性作用,加快一般預算支出進度,繼續大力推進PPP模式,鼓勵社會資本參與市政公用設施、收費公路、生態環境保護等項目建設、管理和運營,切實提高財政資金使用效益;繼續支持城鎮保障性安居工程建設,進一步加大農村危房改造投入力度;優化水利專項資金支出結構等;支持產業升級和中小企業發展,中央財政堅持市場主導、政府引導,財政資金重點投向智能制造、高端裝備等制造業轉型升級的關鍵領域。加快設立國家新興產業創業投資引導基金。注重創新投入方

式,推動體制機制創新;推進水污染防治工作。 二是穩步發行地方債,化解地方政府債務風險。

中央財政今年落實穩步發行地方債的工作,并適度加大地方政府債券發行規模,繼續發行地方政府債券置換存量債務。同時,中央財政還在今年發行了專項支持投資項目的債券。發行6000億元新增地方政府債券。增加7000億元在建項目后續融資額度,用于支持2015年國務院確定的重點項目及在建項目建設。下達3.2萬億元置換債券額度,主要用于償還2015年到期債務。

2016年宏觀經濟形勢展望:

增長新動力顯現

增速下滑探底

2015年中國經濟進入新常態,2016年是“十三五”規劃的開局之年,認識新常態、適應新常態、引領新常態,是當前和今后一個時期我國經濟發展的大邏輯。總體上看,經濟增長仍有下行壓力,但隨著增長新動力的不斷顯現,有望探底企穩。

五大發展理念為供給側改革提供理論指引

十八屆五中全會“十三五”規劃建議,首次提出了 “創新、協調、綠色、開放、共享”的五大發展理念,為供給側改革提供了理論基礎。供給側改革的根本落腳點,是提高“全要素生產率”。在五大理念的指引下,政府將在區域、產業、 國企、財稅、金融、民生等領域推出一批力度大、接地氣的改革方案。

明年經濟工作總基調仍是穩中求進

經濟工作會議對明年經濟總的定調仍是“穩中求進”,“穩”就是要“保持經濟運行在合理區間”,“進”就是要通過供給側改革,創造新供給和新需求,促進經濟轉型升級。由于房地產投資仍難以顯著回升,明年國內需求仍面臨較大下降壓力,而全球多數經濟體復蘇緩慢也制約外需,加上金融行業在今年高基數影響下也會放緩,明年經濟下行壓力仍較大,適當小幅下調經濟增長目標可能更為合理。這意味著經濟工作目標雖然可能小幅下調,十三五時期經濟增長點底線是6.5%,2016年增長目標可能設置為6.7%。

五大任務指明周期性調整的工作重點

中央經濟工作會議提出2016年經濟工作“五大任務”,即去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。前四大任務直指經濟下行階段周期性調整的艱巨任務。去產能是指傳統產業尤其是重資產、周期性行業的去過剩產能。去庫存對應去房地產庫存;去杠桿對應降低企業和地方政府債務負擔,控制金融風險;降成本主要通過降低稅費和調整能源價格實現,補短板主要是補齊民生、產品、產業方面的短板,強化扶貧、產品和產業升級、農業等領域工作。去產能有利于經濟長期健康發展,但短期可能使得過剩行業投資繼續大幅放緩,并導致企業融資需求繼續大幅收縮。

加快產能出清可能帶來失業增加和居民收入增長放緩,使得經濟面臨較大的通縮風險。正是基于這些考慮,會議強調“妥善處理保持社會穩定和推進結構性改革的關系”,這意味著過剩產能去化會相對循序漸進地進行,供給側將是緩慢的產能出清。

財政政策加力發揮托底作用

為維持相對較高經濟增長,政府穩增長力度或加大,尤其是“積極的財政政策要加大力度”。一是“適當增加必要的財政支出和政府投資”,這可能意味著財政支出會繼續保持較快增長,但力度超出想象的可能性較低。二是“實行減稅政策”,而減稅屬于供給側改革的措施,著重于降低企業成本和提高企業運營效率。三是“階段性提高財政赤字率”彌補財政減收。2015年共安排財政赤字1.62萬億元。預計明年財政赤字規模增加至2萬億左右,赤字率可能達到2.76%,赤字凈增量增加3800億元左右。上述減稅增支措施有利于經濟增長,但總體來看財政手段仍是托底經濟的政策,經濟真正意義上走出低谷不是靠中央財政加杠桿,而是靠企業加杠桿,中國要重回企業加杠桿仍需先完成過剩行業和地方政府去杠桿過程。

貨幣政策仍將在穩健的基調下保持適度寬松

一是社會總需求仍然偏弱,需要在需求側保持一定的刺激力度。二是配合供給側改革,為實體經濟提供適宜的流動性,降低實體經濟融資成本。三是配合結構性財政政策,為各項財政專項債券、地方政府債務、國債發行提供有利的利率環境,同時降低存量債務的壓力。四是美聯儲加息后為應對資本外流,人民幣溫和貶值。預計2016年一次降息,三次下調存款準備金率,人民幣兌美元匯率貶值4%左右。

2016年主要經濟指標預測

綜合前述分析,2015年四季度工業生產、投資小幅回升,消費增長基本平穩。2016年宏觀經濟走勢仍受去產能、去泡沫和清理債務等因素影響,企業庫存可能見底回升;物價方面須防止去產能力度過大導致消費物價負增長形成通縮;房地產銷售出現有回暖跡象,房地產去庫存任重道遠,能否帶動房地產投資回升仍有待觀察;總體上經濟增長仍有下行壓力。國際金融市場震蕩的外部沖擊對國內經濟和金融穩定產生極大挑戰,貨幣政策操作難度加大,財政支出仍需加大力度。

假設2016年國際金融市場的震蕩不至于產生系統性風險,基準預測基于以下基準假設:(1)美元波動。因美國經濟復蘇走在發達國家前列,美元匯率波動與美國經濟與歐洲、日本和其他地區經濟復蘇的相對速度密切相關,但美元過于強勢也不利于美國經濟發展,我們假設美元指數在90到100之間波動。(2)美國加息。未來美聯儲的加息周期可能慢于歷史上任何一次加息周期。假設2016年加息兩次0.25%。(3)油價維持相對低位。原油價格回落至40美元/桶左右,我們假設2016年紐約原油價格維持在45美元/桶左右。(4)根據美聯儲公布的美聯儲理事會成員和聯邦儲備銀行行長12月份的點陣圖預測報告,假設2016年美國經濟增長2.4%,根據IMF10月份《世界經濟展望》預測值,假設歐元區和日本經濟分別增1.6%和1.0%。

篇3

與會專家一致認為，2007年國民經濟發展總體態勢良好，多項主要宏觀經濟指標高位企穩或呈明顯趨降，經濟增長南偏快向過熱轉化的勢頭有所緩解，宏觀調控效果開始初步顯現。三季度GDP增長率為11.5％，比二季度11.9％的增速放慢0.4個百分點。工業增加值增長率高位小幅回落，10月份增長14.7％，比6月增幅回落了4.7個百分點；出口增長速度大幅放慢、且呈明顯回落態勢，10月份增長22.3％，比2006年同期同落7.3個百分點，比7月份34.2％的增速放慢11.9個百分點，降幅高達50％。這充分表明，國家采取一系列的宏觀調控措施以后，中周經濟增長加速的趨勢已得到初步控制，國民經濟在向好的方向發展。初步預計，全年GDP增長11.5％，比2006年加快0.4個百分點。

與會專家認為，與2004年相比，2007年宏觀經濟呈現出一些新亮點，可以概括為“兩高一好”。第一，經濟效益大幅度提高。首先，前三個季度財政收入同比增長31.4％，與去年同時期相比，增幅高了6.8個百分點。其次，企業利潤大幅度提高。第三，就業狀況明顯好轉，這與2004年的就業形勢形成了鮮明的對比。2004年我同城鎮登記失業率最高上升到4.4％，而2007年前三季度登記失業率為4.0％，低于年初所確定的控制目標0.4個百分點。年初確定的全國新增就業900萬個崗位，前三個季度已經實現了920萬人的新增就業。超過計劃目標20萬人。4.0％的登記失業率是2003年以來最低點。表明我國就業形勢出現了可喜的變化。

有的專家還指出，總供求關系總體向更為均衡的方向發展，沒有出現明顯的總量失衡的情況。一方面，需求增長受到的控制越來越多，宏觀調控不僅調控內需，同時也調控外需。2003年以來，通過嚴把土地和資金兩道閘門，提高市場準入標準等多項措施，控制固定資產投資的過快增長；2006年以來，通過降低出口退稅、加征出口關稅等措施，控制“兩高一資”產品出口增長，以及抑制貿易摩擦嚴重的產品出口增長，穩定外部需求，內需和外需增長的穩定性提高：另一方面，從供給看，支持生產能力擴大的諸項要素條件較好。當前我國的資金和勞動力供給都比較充裕；瓶頸約束大為緩解；糧食連續4年增產；尤其是在加強自主創新和全面加入國際產業分工的背景下，企業對市場變化的應對能力不斷提高，只要國內外市場有需求，就會產生相應的供給增長。2003年以來，隨著國內消費、投資需求趨旺和外貿出口加快增長，我國重化工原材料、能源、運輸等基礎產業的增長都在加快，全國發電裝機、煤炭產量、貨運量、粗鋼產量及主要有色金屬產量均呈現快速增長的態勢。這表明，生產能力擴大、供給增長的潛力巨大。綜合來看，我國經濟總供求關系總體趨于協調，不易出現供不應求推動的通貨膨脹問題，而且朱來可能出現局部的供大于求和產能過剩問題。

與會專家認為，雖然襤個經濟加快增長的勢頭初步有所控制，但是，還不能掉以輕心。固定資產投資再次出現反彈，2008年面臨的反彈壓力也很大。當前貨幣和信貸仍然投放過多。對外貿易順差還在擴大，2006年順差為1775億美元，2007年1-10月已經達到2124億美元，全年預計可能到260(0-2700億美元。特別是CPI連續4個月漲幅超過5％，其中有兩個月達到了6％以上，口前雖然還只是溫和上漲，但壓力明顯增大。因此，防止整個國民經濟從偏快轉向全面過熱，仍是今后一段時期宏觀調控的主要任務。

關于2008年經濟走勢，大家們的判斷比較一致。2008年在流動性過剩和企業效益增長加快的情況下，同定資產投資仍將保持強勁增長勢頭，尤其2008年是地方政府換屆后的第一年，投資沖動會比較強烈。而且，因近幾年城鄉居民收入增長較快，消費將會繼續保持較快增長態勢。受國際市場能源價格及美國次貸危機等問題的影響，2008年世界經濟及美周經濟增長放慢，將對我國出口產生較大影響，出口增速有可能從2007年的20％以上回落至16％左右。但貿易順差將繼續有所擴大。總體來看，2008年中同經濟將繼續保持高增長態勢，但增幅比2007年會有所回落，初步預計GDP增長11％左右。CPI受翹尾因素和國際市場價格影響，有可能保持或超過2007年的增長水平。

二、對物價形勢的三種判斷

一種意見認為，當前物價上漲是結構性上漲，并不能因CPI漲幅較高就認為是全面通貨膨脹，首先，就CPI來講，一是在6.5％的CPI漲幅中有5.7％是由于食品價格上漲，也就是說80％以上的上漲是因為食品價格。所以，當前CPI上漲只是由于食品價格上漲引起的結構性上漲。二是所謂通貨膨脹就是物價持續全面上漲。目前，在CPI類商品中“五漲三落”。2007年1-10月，衣著類同比下降1.3％，交通通訊下降了1.7％，文化娛樂下降0.5％。因此，并不能代表全面通脹。三是此次物價上漲并不是全國性的上漲，區域性特點非常明顯。越是經濟相對薄弱的地方物價上漲越高，發達地區則物價漲幅越低，如漲幅最大的是青海。貴州；北京、上海、廣州的物價漲幅相對較低。其次，應當全國看待當前物價上漲：雖然CPI漲幅連續超過3％的控制目標，但2007年年初提出的經濟增長率預期目標為8％，實際上GDP增長率將達到11.5％。經濟加快增長必然會帶來一定的物價上漲。根據經濟學菲利普斯曲線定理，要想把失業率壓下去，通脹率就得上升，所以我們很難追求一種最理想的狀態，要盡可能找出它們之間的均衡點。其三，上世紀90年代以來中國經濟經歷了兩個高增長時期，即1992-1996年、2003-2007年。這兩個時期，相同點是經濟增長率都在10％以上，所不同的，一是前者出現了較嚴重的通貨膨脹，1992-1996年CPI平均年上漲率為14.1％，而2003-2006年CPI平均上漲只有2.1％；二是上一個周期中，CPI增長的峰值發生在1994年，達到24.1％，出現了全國性的搶購風。而此輪高增長到目前為止CPI增長的月度峰值僅為6.5％。通貨膨脹時期，較多的貨幣會追逐較少的商品，現在我們根本不存在這種情形。如果用嚴格的通貨膨脹定義及我國17年來兩次高增長的實踐來判斷，我國現在仍然是“高增長，低通脹”的基本格局。但是，當前價格上漲的確對低收入家庭的生活

造成了影響，這是當前政府應該重點關注的問題。

另一種意見認為，當前物價上漲的背景與2004年相比發生了明顯變化，這將影響2008年通貨膨脹的預期，即通脹預期在強化。首先從外部看，輸入性因素比2004年更加明顯。一是貨幣因素。近年來超額發行的美元大量流入中國，對國內商品價格起到了推波助瀾的作用，這種情況在2004年是沒有的；二是全球新興市場國家進入了新一輪增長期，伊朗等許多發展中國家都在進行大規模的基礎設施建設，由此造成全球資源性產品需求急劇增加，國際市場產品價格上漲對國內市場形成了傳導作用；三是全球性的產業大轉移加快帶來勞動力工資增加。從內部看，一是投資、出口、消費三大需求增長都在加快，尤其是消費需求明顯加快，這和2004年消費增長緩慢的情形明顯不同；二是2007年城鄉居民收入大幅度提高，由此帶來的成本推動和需求拉動雙重因素影響價格上漲；三是豬肉、糧食等結構性價格上漲因素；四是預期性價格上漲因素。這四個因素雖然推動價格上漲的力度不一樣，但都在加強。以上外部三個因素和內部四個因素，有可能使2008年通貨膨脹的預期更加強烈。尤其是在目前全球性通脹的情況下(盡管是中性的)，但對中國均會產生影響，對此，我們不能掉以輕心。

還有一種意見則與上述判斷持明顯不同觀點。認為雖然目前還不能判斷是全面通貨膨脹，但也絕非結構性上漲，物價上漲有明顯擴散跡象，通貨膨脹壓力越來越大。其主要理由：在CPI統計的226個品種中，目前上漲的商品有190個左右，占比為73％，其品種還在不斷地發散，由此并不能簡單地認為是結構性上漲，2008年面臨的上漲壓力還將會進一步增大。

一是由農產品和勞動力成本增加帶來的價格上漲壓力。一方面農村勞動力集聚向城市集中的局面短期內不會改變，南此造成的農村勞動力短缺必然帶來糧食價格繼續上漲。另一方面，收割機的廣泛使用及農業機械化程度的提高，導致農產品生產成本增加推動農產品價格上漲。此外，進城農村勞動力工資呈明顯上漲趨勢，以小時工為例，2006年8元／小時，2007年則上漲為16元／小時；麥當勞進入中國20年來未給員工加薪，2007年開始首次加薪。

二是糧油等食品價格結構性上漲壓力仍然很大，這將影響價格總水平進一步上揚。一方面，目前全球小麥庫存降到20多年來最低點。另一方面，南于國際市場70％以上的商品均以美元計價，美元貶值直接導致國際市場石油、糧食、油料等大宗商品價格上漲。因此，國際市場對我國物價的影響更值得關注。從國內看，豬肉價格經過前期調控供求關系有所改善，價格漲勢趨緩，但養豬成本大幅度增加，長期看，豬肉價格仍是上漲趨勢。而食用油方面，南于我國油脂加工企業均為外資企業(整個產業鏈均為外資)，政府可調控的余地不大，這個問題越來越顯得重要。總體來看，雖然2008年我國糧食產量仍有可能穩定增加，但結構問題非常突出。面臨的價格上漲壓力較大。

三是國內需求過旺尚未得到緩解，經濟持續過快發展導致原材料供應緊張，近期部分地區石油供應緊張，鋼材、水泥等價格均呈明顯回升趨勢。2008年又是地方政府的換屆年。事實表明，中央宏觀調控難以抵擋地方發展經濟的勢頭，工業品價格面臨的上漲壓力將進一步加大。

四是資源性產品價格改革將會加快，能源稅、資源稅、物業稅等方面的改革明年均有可能伺機推出。總體來看，2008年中國經濟面臨的通貨膨脹風險明顯增大，初步預計CPI上漲5％左右，高于2007年4.5％的增長水平。

也有的專家認為，當前我國CPI上漲3-5％是可以承受的，轉型期中國需要這樣一個通脹水平，溫和型通脹不僅不會造成經濟過熱，而且還有利于保護農民利益、提高農民收入及增加就業(持這種觀點的專家不在少數)。在通脹和通縮之間，有專家認為我們寧肯選擇通脹。只要政策上重視低收入者的利益，對大多數百姓影響較小，但通縮則會給經濟社會帶來很大的危害。有的專家指出，問題的關鍵在于對物價上漲趨勢要有一個正確的把握，個別月份CPI上漲5％甚至更高一些還不足以擔心，如果持續半年在5％以上。且呈高位趨勢性上漲。則須引起警惕，以防引發通脹風險。

與會專家對資產價格泡沫問題普遍表示擔心，他們認為，資產價格泡沫對經濟社會的影響遠遠大于CPI上漲的影響，這應引起我們高度關注。

三、政策建議

篇4

中圖分類號：F201　文獻標識碼：A　文章編號：1003-9031(2009)03-0026-05

一、國際環境

(一)全球經濟增長步入下行通道

美國次貸危機是此次全球經濟衰退的導火索，隨著金融危機對世界實體經濟沖擊力度不斷加大，全球經濟下滑態勢并沒有得到緩解。反而在加速惡化，主要經濟體的零售陸續陷入負增長。為了擺脫全球性金融危機和經濟危機，以及避免流動性過度收縮對實體經濟造成嚴重的負面影響，世界主要經濟體已進入降息周期，美國、日本、歐元區、印度、中國、韓國等國均已大幅降息，隨著通貨緊縮的逐步顯現，將有更多的國家進入降息周期。全球或將長期步入低利率時代。

根據國際貨幣基金組織(IMF)2009年1月份的報告，經濟危機已導致發達經濟體正遭受第二次世界大戰以來最嚴重的經濟衰退、新興國家和其他發展中國家正在經歷嚴重的經濟下滑。在IMF對全球經濟展望中，一是預計2009年全球經濟增長將急劇減速到0.5％，遠低于前幾年的強勁增長，這將是第二次世界大戰以來的最低增速；發達經濟體2009年經濟增速將收縮2％。其中美國、歐盟、日本經濟分別收縮1.6、2.0、2.6個百分點；發展中國家2009年經濟增速將放緩至5.5％，其中中國、印度分別增長6.7、5.1個百分點。二是預計全球經濟增長將在2010年逐步復蘇，增長率將回升至3％。但是前景不確定，復蘇的時間和步伐也將取決于強有力政策的實施；發達經濟體2010年經濟增速將增長1.1％，其中美國、歐盟、日本經濟分別增長1.6、0.2、0.6個百分點；發展中國家2010年經濟增速將上升至6.9％，其中中國、印度分別增長8.0、6.5個百分點。

(二)國際能源價格暴漲暴跌

國際能源價格走勢是全球經濟衰退程度的重要觀察指標之一，2008年國際原油經歷了一輪完整的牛熊周期。波動范圍之大前所未有，紐約、倫敦的石油期貨價格在7月份雙雙突破每桶147美元的“天價”，此輪油價上漲是自1972年以來世界油價第三次顯著上漲，從2002年一直延續到2008年7月，持續上漲了近6年時間。然而，受金融危機不斷向實體經濟擴散影響，油價在觸頂后快速回落，導致12月份紐約商交所原油期貨結算價收于40美元／桶以下。這對于需要大量進口國際能源的美國和中國等經濟體來說，油價的高位回落將有利于經濟復蘇，而對于依賴出口原油的俄羅斯等國家來說，則會進一步加劇經濟的延緩程度。

(三)全球就業形勢日益嚴峻

隨著金融危機向實體經濟的蔓延，全球就業形勢日益嚴峻，越來越多的歐美國際大公司陸續出臺競相裁員計劃，大規模的裁員計劃將會加速全球經濟衰退步伐。近期，國際貨幣基金組織和國際勞工組織宣稱2009年將新增加近5000萬個失業者，全球總失業人數將達到2.3億人。約占全球總勞動人口的7.1％。以美國、加拿大和歐元區為例，一是美國各行業就業人數普遍下降，包括制造業、建筑業和服務業在內的多數行業紛紛宣布裁員。美國2008年12月份失業率上至7.2％，創下1993年1月份以來的最高水平，并且未來幾個月內失業率將觸及8％甚至更高水平。二是加拿大2008年12月的失業率增至6.6％，連續第二個月超過市場預期，這也使得加拿大失業率水平創下2006年1月以來的最高水平。三是歐元區2008年12月份失業率由11月份修正后的7.9％上升至8.0％，創兩年新高，在歐盟成員國中西班牙失業率最高，達到14.4％；拉脫維亞次高，達到10.4％；德國2009年1月失業率也上升至7.8％。

二、2008年我國經濟持續升溫態勢已扭轉

受全球經濟走弱、國內雨雪冰凍和特大地震等眾多因素影響，2008年我國經濟社會發展經歷了嚴峻考驗，2008年成為我國整體經濟增長由升轉降的趨勢轉折年，上半年面臨巨大的通貨膨脹壓力，下半年經濟下行態勢明顯，結束了連續五年保持兩位數的強勁增長態勢，以及房地產市場、股票市場趨冷。2008年全年我國國內生產總值達到300,670億元，比上年增長9.0％。分季度看，一至四季度分別增長10.6％、10.1％、9.0％、6.8％，自2007年二季度以來連續七個季度的下滑顯示我國經濟增速正在加速下滑。分產業看，第一產業增加值34,000億元，增長5.5％；第二產業增加值146,183億元，增長9.3％，其中規模以上工業增加值比上年增長12.9％，增速回落5.6個百分點；第三產業增加值120,487億元，增長9.5％。

(一)國內投資繼續保持較快增長

受固定資產投資增速慣性作用，宏觀經濟形勢急轉而下并沒有導致固定資產投資增速在2008年出現大幅下滑，固定資產投資增速與去年基本持平。2008年全社會固定資產投資172,291億元，比上年增長25.5％。增速比上年加快0.7個百分點。其中，城鎮固定資產投資148,167億元，增長26.1％，加快0.3個百分點；農村固定資產投資24,124億元，增長21.5％。

(二)市場銷售增速創1996年以來新高

2008年我國城鄉消費依舊旺盛，全年社會消費品零售總額達到108,488億元，比上年增長21.6％，增速比上年加快4.8個百分點，創出自1996年以來的新高。其中，城市消費品零售額73,735億元，增長22.1％，加快4.9個百分點；縣及縣以下消費品零售額34,753億元，增長20.7％，加快4.9個百分點。

(三)外貿總額下滑以及貿易順差創新高

2008年全年外貿進出口總值達到25,616億美元，比上年增長17.8％，結束了自2002年以來連續六年保持20％以上的增速。2008年全年出口額達14285億美元，同比增長17.2％；進口額達11331億美元，同比增長18.5％；全年實現貿易順差2954.6億美元。前三季度，對我國經濟產生巨大推動作用的進出口貿易整體上趨于平穩和理性，均持續快速增長，但是內外需萎縮和人民幣升值等多重因素導致第四季度外貿增速從高位快速回落，下滑速度遠超出市場普遍預期，11月份進、出口總值出現自2002年以來首次負增長。

(四)居民消費價格和生產價格總水平出現大逆轉

2008年全年CPI增幅5.9％，創1996年以來新高，漲

幅比上年提高1.1個百分點。受年初低溫雨雪冰凍災害和勞動力成本上升引發的成本推動型通脹、春節引發的需求拉動型通脹、國際糧油價格上漲引發的輸入性通脹等因素共同影響，居民消費價格水平在2月份達到8.7％，創12年新高，并在2-4月份連續三個月超過8％高位。隨著金融危機愈演愈烈，在消費信心下滑、財富縮水和食品價格回落等因素共同作用下，居民消費價格水平從5月份快速回落，12月份降至1.2％。2008年工業品出廠價格指數PPI全年增幅6.9％，漲幅比上年提高3.8個百分點。工業品出廠價格指數增速走勢也演繹了同消費價格指數類似的峰回路轉，在國際大宗商品價格上漲帶動下，在8月份創出12年新高10.1％；隨后大宗商品價格下降促使PPI增速連續四個月大幅下滑，12月同比下降1.1％。

(五)居民人均可支配收入增速明顯回落

2008年全年城鎮居民人均可支配收入15781元，比上年增長14.5％，扣除價格因素，實際增長8.4％。農村居民人均純收入4761元，比上年增長15.0％，扣除價格因素，實際增長8.0％。從城鄉居民人均可支配收入的名義增速和實際增速看，雙雙都比2007年明顯回落，尤其是城鎮居民人均可支配收入實際增速較2007年回落3.8個百分點，農村居民人均純收入實際增速也回落1.5個百分點。

(六)信貸投放集中在兩頭

從信貸投放來看，信貸投放主要集中在年初和年尾兩個階段，2008年四個季度的信貸投放量都在1萬億元以上，其中四季度最多，達到1.43萬億元；一季度次之，規模為1.33萬億元。2008年11-12月份新增信貸大幅增加，兩月新增信貸超過1.2萬億元，主要原因是在保增長的政策措施下。寬松貨幣政策開始落實，金融機構加大了一些大型基礎設施建設項目的貸款投放以刺激經濟。

(七)廣義貨幣供應量增速出現回落

2008年貨幣供應量增速從高位回落，M1增速由年初的20.72％回落至9.06％，M2增速由年初的18.94％回落至17.82％。2008年末，廣義貨幣(M2)余額47.5萬億元，比上年末增長17.8％，加快1.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額16.6萬億元，增長9.1％，回落12.0個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.4萬億元，增長12.7％，加快0.6個百分點。全年貨幣凈投放3,844億元，比上年多投放541億元。

三、2009年我國宏觀經濟形勢展望

全球經濟危機尚未見底，我國外需萎縮、大量中小企業倒閉、社會就業壓力急劇擴大，2009年全球經濟增速還將延續2008年放緩勢頭。整體上看，2009年我國經濟增速將繼續呈現回落態勢，且短期內難以調頭，預計2009年宏觀經濟增速呈現前低后高走勢，外貿持續低迷、全年投資增速將出現前低后高走勢，城鄉消費兩旺的形勢難以持續，通貨緊縮風險日益加劇。2009年政府將以“擴大內需”為重點、以“增收、減負、調結構”為宏觀調控方向，繼續執行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。

(一)外貿持續減速將導致貿易順差步入下行通道

在外貿方面，雖然國家多次出臺出口退稅政策以支持出口企業，但是由于國際經濟形勢惡化趨勢還沒有明顯改觀跡象，出口退稅政策在緩解出口下滑中的整體效果并不是很理想，預計2009年我國出口仍將延續目前快速下滑趨勢，向發達經濟體出口增速將會出現明顯回落；國內需求受經濟放緩影響將導致國內進口繼續減速；受進口總額回落幅度將低于出口總額回落幅度影響，貿易順差將會步入下行通道。

(二)固定資產投資前低后高

在投資方面，在國內經濟增速持續下滑、原材料價格下跌，以及政策時滯效應影響下，2009年上半年固定資產投資增速回落趨勢還是難以改變。2008年年末政府出臺了一系列刺激經濟計劃以保增長，而固定資產投資將是2009年國內保增長的實際落腳點，隨著2009年投資項目的逐漸展開和經濟刺激效果的逐步顯現，預計2009年下半年投資增速將會有所回升，并在年底維持一個較高水平。

(三)城鄉消費兩旺形勢難以持續

在國內消費方面，受金融危機逐步向實體經濟擴散影響，一是內外需求快速下降導致社會消費品零售總額增速面臨較大回落壓力；二是資產價格大幅縮水對消費也會產生較大的負面影響，財富縮減會直接導致居民消費水平隨之下滑，預計城鄉消費兩旺的形勢將難以持續，在2009年上半年消費景氣下滑程度會愈加明顯，尤其是房地產和汽車消費可能比市場預期更嚴重；在2009年前三季度消費品零售總額增速將延續回落態勢，第四季度將會緩慢復蘇。

(四)通貨緊縮日益加劇

在物價方面，2008年食品價格和非食品價格均保持較高水平，整體經濟和需求下降將會導致物價快速回落；另外，我國需要進口大量的國際原油、鐵礦石等國際大宗商品，國際大宗商品價格走勢對我國物價走勢也存在一定影響，這勢必增加了2009年我國物價走勢的不確定性，預計2009年上半年我國物價水平將呈持續回落態勢，從2008年2月份開始將會連續幾個月出現通貨緊縮現象，但如果國際大宗商品價格在2009年下半年反彈，那么2009年下半年我國可能擺脫通貨緊縮狀況。

四、2009年我國宏觀經濟政策判斷

按照當前宏觀經濟發展態勢，2009年我國從2月份開始就會出現通貨緊縮現象，同時外貿、消費和投資的放緩將導致我國經濟形勢十分嚴峻，因此無論是從防止通貨緊縮還是刺激經濟增長的立場出發，政府都應該繼續實行適度寬松的貨幣政策和積極財政政策。

(一)進一步實施適度“寬松”貨幣政策

受全球經濟趨緩、國內經濟結構調整和發展方式轉變的影響，2009年我國經濟增長趨勢將維持2008年的趨緩勢頭。2009年信貸能否得到持續擴張，直接關系到流動性和貨幣供應能否得到有效增長，為了增強市場信心、改變銀企雙方對經濟情景的預期以及擴大全社會對信貸的潛在需求，建議央行繼續運用存款準備金、公開市場操作等數量型貨幣政策手段加大“適度寬松”貨幣政策力度，特別是2009年上半年應加大降息和調低存款準備金率力度，建議在一季度末一次性降息54個基點和降低存款準備金率1-2個百分點。在匯率政策方面，應適當減緩人民幣升值步伐加強對出口企業的支持力度，2009年如果人民幣升值幅度過大、升值時間過急，都會對相當一批企業造成致命的打擊；同時，考慮到2009年國際經濟環境變化節奏將會加快，央行應增強應對多種可能沖擊的靈活性和調控力度。

(二)繼續加大積極財政政策扶持力度

繼續支持四川地震災區重建工作，加大對出口企業、三農、社會保障、醫療、教育等方面的扶持力度，一是在保持出口稅收政策基本穩定的同時，繼續提高勞動密集型產業的出口退稅率和增加出口退稅產品種類；二是適當提高個稅起征點，初步建議將收入所得稅起征點提高30-50％，從而間接增加居民實際收入和最終拉動消費；三是加大對社保、醫療等體制改革方面的投入，進一步完善城鄉社會保障體系，提高教育和醫療服務水平：四是加大對低收入群體的補貼力度和增加政府轉移性支出規模，提高中、低收入群體和廣大農民的收入水平，開拓農村消費市場。

(三)全方位促進就業增長

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中圖分類號：F124

2012年前三季度我國經濟呈現增速持續下滑、通脹率逐步走低、國際收支順差增加的格局。但進入四季度后，經濟呈現了企穩回升的態勢。針對目前學者們對宏觀經濟形勢的討論，結合中國國際經濟交流中心研發的先行指數課題，對于中國經濟形勢做下文的分析判斷。文章分為四部分。一是關于中國經濟增長率是否偏低的討論；二是中國經濟增長率是否偏低的理論與證據；三是對2013年中國宏觀經濟形勢的預測；四是對2013年宏觀調控政策提出一些建議。

一、關于中國經濟增長率是否偏低的討論

關于2013年經濟形勢的判斷仍有很大爭議。最主要的爭議圍繞2013年的經濟增長率是否偏低的問題。在這個基礎上對于宏觀經濟政策的選擇會有不同的判斷。2012年經濟增長率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能夠回到8%以上。在這種情況下，對于中國的經濟增長速度的判斷存較大分歧。根據前些年國內外分析資料與中國經濟發展的經驗來看，國內的潛在經濟增長率有可能在9%～10%，有的研究報告甚至認為2001-2007年期間中國的潛在增長率有可能在11%左右。如果根據以往的經驗，7%的增速明顯偏低。但現在爭論的焦點問題是中國潛在增長率是否已出現明顯下降，歸納起來看國內有幾派的觀點。

一是以北京大學林毅夫教授為代表的學者，認為未來20年，中國還具備保持8%以上的增長可能性。二是復旦大學韋森教授認為，中國經濟增速將出現明顯下降，中國經濟增速在未來能夠保持5%～7%就不錯了，與他觀點類似的還有中國社會科學院的蔡昉教授認為，2011-2015年期間中國的潛在增長率將降到7.2%左右，2016-2020年期間只有6.1%，跟他觀點類似的還有卡內基研究員、北京大學教授佩蒂斯認為，中國經濟增速很可能將會下降到3%～3.5%。中信出版社的《大拐點》一書，從幾個方面判斷中國可能已經非常接近于經濟上的大型拐點。蔡昉教授也提到這方面的情況。

二、經濟增長率是否偏低的理論與證據

對于中國潛在增長率的研究可以從多個視角來研究。 根據國際經驗，把不同的國家發生經濟增長速度轉折的時間段歸納總結，進行國際比較研究，以此判斷中國是否會出現類似的經濟增速明顯下降的轉折。美國加州大學伯克利分校的艾臣格林和兩位韓國學者根據近50個國家和地區的經驗數據進行了總結，在最新的報告里，他們認為，以2005年為基準的國際價格水平來測算，當一個國家的人均GDP水平在達到10000～11000國際元和達到15000～16000國際元這兩個時段中，是一個國家經濟增速有可能出現下降的兩個風險時段。過去的研究認為只有15000～16000一個風險時段，近期的研究分為兩個風險時段。

對于中國來說，按照賓夕法尼亞大學的購買力評價，2010年中國人均GDP為7146國際元，按照近兩年中國經濟和人口增速，我們估計2012年中國的人均GDP已經達到了8500國際元。按照近期中國的增長態勢，2015年中國人均GDP可能達到10000國際元，這是購買力評價測算，以2005年購買力評價為基準的國際元水平。2020年中國人均GDP將達到15000國際元左右。按照這樣的經濟分析，2015年前后是中國經濟增速明顯下降的第一風險時段。2020年前后是中國經濟增速明顯下降第二個風險時段。這個分析和另外一種分析方法——增長因素分析法所提供的一些分析結論、論據大體上是一致的。

增長因素分析法由1987年諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家索羅、以及后來美國的經濟學家丹尼森等開發應用。2012年，亞洲開發銀行和北京大學國家發展研究院聯合撰寫了《超越低成本優勢的增長：中國如何避免中等收入陷阱？》的報告，認為2010-2020年期間中國的年均增長速度是8%，2020-2030年期間年均增長是6%。國內其他的研究報告分析結果也與之比較類似。例如，2012年3月國務院發展研究中心和世界銀行曾經聯合的報告一些對于中國經濟增長速度的分析也比較相近。

中國國際經濟交流中心的報告中使用增長因素分析法對于中國未來的經濟增長速度做出了判斷。認為在近階段，中國經濟的潛在增長速度應該還在8%以上。采用“菲利普斯曲線”方法也可佐證該判斷。實際產出和潛在產出的缺口與通脹之間有關聯關系，當總產出高于潛在產出水平的時候，價格水平將上漲，當總產出增長率持續高于潛在增長率，尤其是增長率大幅度增加時，價格上漲率壓力增大，將會提高。

2009年底至今，中國經濟出現了接近于一個周期的演變過程。2009年底至2011年初，我國石油價格上漲壓力較大，2011年以來價格上漲幅度走低，對照這樣的運行過程，應該說中國現在的潛在經濟增長速度還在8%以上。否則，對2012年經濟增長速度略微低于8%的情況下，價格上漲幅度和價格上漲率持續走低的現象就不好解釋了。還需注意的是2012年中國工業品的出廠價格和工業生產者的購進價格都是同比下降的。

追溯我國經濟運行的歷史情況，工業品的出廠價格（現稱為生產價格）、生產者的購進價格在1998年前后出現一次下降情況，2002年、2008年、2009年均出現過同比下降的情況。這是統計數據可查的四次同比下降。同時，消費價格的漲幅在不斷走低，工業品價格同比出現了長時間持續下降。對于反證我國經濟增長速度是否低于潛在增長速度具有說服力。2012年我國經濟增長速度還不到8%，可能還是低于目前這個階段潛在經濟增長速度。文章開篇提到我國目前經濟增長速度是否偏低，從這個角度來看有了答案。低于8%的經濟增長速度是低于潛在增長速度的。因此，2012年放松貨幣政策、實行積極財政政策，是基于經濟增長速度偏低的判斷。

除了從經濟增長、價格對判斷形勢的論據外，還有另外一些方面的論據。如在2012年全球經濟較低迷的情況下，中國貿易順差比2011年明顯增大。2012年的順差比2011年實際上增加了700多億，增長幅度接近50%。在整個全球經濟低迷的情況下，中國的貿易順差較2011年同期有明顯擴大，反過來也只能說明國內需求擴張的步伐和放緩的勢頭比較嚴重，這也是能夠支持2012年中國經濟增長速度偏低的結論。

可能還有一些指標能夠支持這樣的判斷。如財政收入明顯減速，貨幣供應量較2011年同期大幅下降，發電量和用電量指標爭論特別激烈。發電量曾經出現過零增長，年終用電量指標稍微有些增長。最近已有好轉。企業的銷售收入增速比2011年同期降了10個百分點以上，出現了負利潤。

以上分析說明，2012年中國經濟增長并非如有些經濟學者所言，純粹是長期性、結構性因素導致的經濟增速偏低；中國經濟增長到了換擋期等。雖然有這方面的原因，但主要因素還是來自周期性方面的，因需求不足造成的。在這種情況下，國家確實應當適度放松宏觀經濟政策來刺激需求，提升經濟增長。

當然，經濟低迷的原因是有共識的，如內外需都在放緩，外需放緩主要是因為國際經濟形勢不佳，內需放緩是因為整個國內投資都在放緩。體現在：2012年上半年基礎設施投資出現了負增長。這與2012年抑制通脹，貨幣政策收緊有一定的關系。

中國國際經濟交流中心開發的中國經濟綜合動向指數也表明，盡管進入2012年四季度以來，中國經濟出現一定幅度的反彈，但與經濟比較低迷時候的狀況仍較一致的。這也支持了前文提出的中國經濟實際上還處于周期性低谷的判斷。

三、2013年中國經濟預測

2012年四季度中國經濟已經出現反彈，但仍處于低谷階段，未來將會是怎樣的情況。學者們的主要分歧是經濟反彈會持續到什么時間。借鑒的中國國際經濟交流中心研究開發的先行指數，下文將進行一些分析判斷。

（一）出口形勢的預測

出口形勢的分析判斷有一定的難度。2012年5、6月份以來，出口增速月度之間波動非常大，10月是1%左右，12月變成14%左右。這也許與我國出口訂單短期化的趨勢有關。總的來看，2012年整個出口的形勢走低，到現在出口形勢應該說還是很嚴峻的。筆者判斷2013年會有一個小幅反彈，最主要的是國際經濟形勢會有一定幅度的好轉。

目前，整個國際經濟形勢應該說還是處于周期性低谷階段，沒有找到很好的、新的經濟增長點。基于這樣的背景，美國、歐洲國家、日本近期紛紛推出量化寬松政策，發展中國家也放松貨幣政策等。在政策性因素的影響下，2013年世界經濟形勢會出現一定幅度的好轉。歐元區三大經濟體德、意、法三家著名的研究機構做了一個預測，認為2012年四季度和2013年一季度歐洲經濟還有可能持續下降。2013年一季度有可能持平，同比下降的。2013年二季度環比有可能出現輕微正增長，扭轉目前連續環比下降的狀況。

據美國世界大型企業聯合會的預測，2012年四季度，美國受財政懸崖的影響，經濟增長速度有可能跌至1%以下。2013年上半年兩個季度也將處于低迷狀態，預計在1.5%以下。但2013年下半年經濟增速將上升至2%以上。整體來看，2013年美國經濟增長速度因受財政懸崖的影響，速度會有所放慢。

日本證券機構判斷2013年的增長速度有可能與2012年大體持平。總的來說，隨著歐洲經濟出現一定程度的好轉，美國經濟在2013年下半年也有可能出現好轉，再加上隨著政策效能的發揮，新興經濟體可能未來也會有一些好轉的情況。

因此，整個中國的出口的外部需求將受到一些正面因素的影響。但是仍需考慮的因素是人民幣升值的問題。總的來看，認為中國出口仍然比較低迷，但增長速度總體來看可能與2012年持平，有可能會有略微好轉，尤其是2013年下半年，出口增速有可能會有輕微加快的情況。

（二）投資形勢的預測

中國經濟最主要的拉動力量除了外需，內需主要還是投資方面的情況。2013年投資的反彈態勢有望延續。材料表明，一方面中國近期投資增速有一些小幅反彈，盡管幅度不大。2012年以來基礎設施項目增速均在反彈，原因是新開工項目增加，如高鐵項目原來停止，而年終前后恢復施工，整個投資項目資金到位的情況有所改善。房地產方面，2012年下半年房地產成交有所活躍，預售房和售房所獲得的資金使整個資金狀況有所改善，成交活躍對于促進投資也有一些積極的作用。

總體來說，整個投資增速有可能將目前這種小幅反彈的情況持續下去。不太有利的因素來自保障房建設。2011年下半年至2012年上半年，保障房的開工增速比較快，但是按照整個保障房計劃來看，2013年之后保障房開工和建設規模都有可能較2012年有所下降，這可能對整個房地產和整個投資會產生一些不利影響，但由于保障房的建設規模在房地產投資和整個投資中所占的比重還不夠大，如果下降的幅度不那么大，還不會影響到整個固定資產投資增速逐步反彈的趨勢。

因此，2013上半年整個宏觀經濟渴望繼續保持反彈的勢頭，全年的GDP增速應該高于2012年，預計 2013年中國經濟增速有可能實現略微超過8%的增速。

（三）消費形勢的預測

從消費價格來看，2013年CPI較上年上漲2.5%。當然國家統計局解釋，有短期因素的影響，但隨著需求擴張步伐的加快，加之國際因素，如美歐量化寬松政策對全球價格的影響，國內工業品和原材料價格2012年持續同比下降的情況會逐步得到扭轉。國際大宗商品價格的形勢變化對此影響較大。

前文提到外貿形勢可能會出現一些好轉，但反復波動的態勢有可能會延續。外貿順差隨著國內需求擴張步伐的加快，國際變化不是特別大的情況下，外貿順差較2012年會有所下降。國經中心研究開發的先行指數現在處于持續反彈的態勢，一致指數也出現了反彈。根據兩者之間有一個超前滯后的時差，我們判斷目前這種經濟增速反彈的態勢會至少延續到年終。直到2013年三季度，這種經濟增速反彈的態勢都會延續下去，到四季度增速反彈的態勢有可能會停止下來。

2013年價格上漲的態勢有可能會有所加強，考慮到國內需求擴張步伐加快，以及國際上價格上漲的壓力可能會有所增大的因素，判斷2013年消費價格上漲幅度有可能比2012年要快一些，但應該還在可控的范圍內，估計在3%～4%的范圍內。

國內外工業品和原材料的價格聯動關系比較明顯。中國工業品的價格和國際上的變化同步性比較好，幅度上有時有一些差異。2012年，中國的工業品價格以及原材料購進價格同比都是下降的。比如美國、歐洲的經濟那么不景氣，也沒有出現同比下降的情況。一開始我們把這兩類價格指數下降作為佐證中國經濟比較低迷與潛在增長速度差距較大的一個證明，同時也參考了國際上一些價格變化的情況。隨著2013年整個國際經濟環境發生變化，這種下降的態勢有可能會出現扭轉，CPI價格指數、中國工業品生產價格指數、原材料購進價格指數同步性比較強的情況，給我們做出判斷提供了一些支持。如，中國和美國的PPI的走勢比較一致，2013美國量化寬松政策還持續下去的話，美元有可能會出現一定幅度的貶值。至少不會出現原來因受風險因素影響，短期曾經走高的情況。隨著全球經濟風險減弱，加上美國的量化寬松的影響，美元匯率有可能走軟，對于全球大宗商品價格有推高的作用，對中國經濟也會有一些影響。量化寬松對美國的貨幣供應業會有一些影響，同時通過國際大宗商品價格的變化傳導到國內。

四、政策建議

第一，財政政策方面。要繼續落實2012年初提出的結構性減稅措施。為了保障實施結構性減稅政策，2013年在安排財政收支目標的時，就應考慮這方面的因素。由于沒有考慮到要實行結構性減稅這方面的需求，對2012年經濟形勢的判斷有一些偏差，把財政收入的目標制定得偏高，財政支出有時跟不上收入變化的步伐，財政政策未能發揮積極的作用。為了達到這樣的目標，2013年財政政策的力度應該加大一點，財政赤字的規模適當擴大。

第二，貨幣政策方面，2013年國際形勢比較復雜，美、歐、日都在實施量化寬松政策，2012年中國為了穩增長，也放松了貨幣政策。2013年是否繼續放松，恐怕要保持靈活審慎的態度，監測國際形勢的變化與國內經濟形勢運行的態勢。必要時，可以考慮適當加大貨幣政策的力度。如降低準備金率，在價格上漲幅度沒有那么大的情況下，也可以考慮降低基準利率，但是這個可能性相對會小一些。

第三，出口政策方面，要穩定出口的政策，2012年國務院提出了穩定出口的一系列政策，重要的是把穩定出口的政策落實好。

第四，穩定投資的增速。目前整個投資增速仍快于投資資金來源的增速。說明投資的資金來源雖然有一定程度的改善，但因仍趕不上投資增速，所以資金方面還需要把這方面的工作落實好，能夠保持投資較快增長，才能對經濟增長起到較好的拉動作用。

參考文獻：

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中圖分類號:F833文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)09-0016-05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.09.03

一、當前海南省宏觀經濟運行態勢

(一)經濟增速高位趨緩,第三產業貢獻突出

2010年上半年,海南省實現地區生產總值1018.19億元,同比增長19.4%,同比提升10.1個百分點,高于全國8.3個百分點,季節調整后,環比下降4.04%,比上季回落12.66個百分點。

2010年上半年,海南省三次產業分別實現增加值258.68億元、261.04億元、498.47億元,同比分別增長7.1%、19.5%和26.5%,第三產業中,房地產業為128.53億元,同比增長56.2%增勢較為突出。在第三產業的強勢拉動下,全省三次產業間“一一二”的經濟格局初步形成。

(二)工業生產較快增長,企業經營效益回落

2010年上半年,海南省規模以上工業完成增加值167.32億元,同比增長18.6%,同比提升16.6個百分點。其中,重工業完成增加值122.54億元,同比增長18.9%;輕工業完成增加值44.78億元,同比增長17.4%。工業增加值較快增長主要原因是汽車制造、紙漿、甲醇、水泥等重點行業生產經營好轉,投入力度加大。

2010年1―5月,海南省規模以上工業企業實現利潤45.33億元,同比增長23.2%,虧損企業戶數124戶,比2009年同期減少20家;綜合效益指數303%,同比提升18.9個百分點;產品銷售收入453.12億元,同比增長22.8%。

2101年以來,海南省工業企業利潤增幅逐漸走低,主要原因是海南煉化利潤增幅同比回落。全省利潤總額增幅降低,但企業盈利面擴大,主要是由于國內外經濟復蘇,外部需求增多,全省重點工業行業的產品出廠價格普遍出現上漲。隨著工業原材料價格上漲幅度增大①,預計未來工業企業的利潤空間將會受到擠壓。

(三)入境游客增幅高于國內,旅游收入大幅增長

2010年上半年,海南省接待過夜人數1323.62萬人次,同比增長15.8%。其中,國內旅游者1289.37萬人次,同比增長15.1%;入境旅游者34.25萬人次,同比增長15.7%。2010年6月,入境旅游者同比增幅63.1%,自金融危機以來首次超過國內旅游者增幅,也是近幾年海南省入境旅游增幅最大的一個月,直接導致上半年入境旅游者增幅超過國內旅游者增幅。入境游客的增長較快,省內旅游景點住宿、飲食等價格上漲較快帶來了旅游收入的快速提升。2010年上半年,全省累計旅游收入138.91億元,同比增長29.2%。其中,入境旅游收入和國內旅游收入同比分別增長19.1%和30.3%。

(四)固定資產投資快速增長,房地產開發投資占比高企

2010年上半年,海南省城鎮固定資產投資534.62億元,同比增長43.2%,同比提升6.2個百分點。其中,第一產業完成投資6.31億元,同比下降13.7%,第二產業完成投資85.22億元,同比增長30.3%;第三產業完成投資449.25億元,同比增長47.3%。其中,房地產開發投資205.33億元,同比增長78.9%,占投資總額的36.7%,高于全國平均水平。房地產投資高位增長是推動上半年全省投資增長的主要動力。

2010年上半年,海南省在建項目(未含房地產項目)1206個,同比增加227個,增長23.2%。其中,新開工項目590個,同比增加158個,增長36.6%。新開工項目明顯增加,為投資快速增長提供堅實基礎。而2010年上半年,全省財務資金到位987.89億元,同比增長94.2%,資金到位率182.68%,資金來源充裕。

(五)消費名義增速較快增長,城鄉差距較大

2010年上半年,海南省社會消費品零售總額300.13億元,同比增長19.2%,比去年同期略高0.2個百分點。按經營地劃分,城鎮消費品零售額266.81億元,同比增長19.6%;鄉村消費品零售額33.32億元,實際同比增長16.2%。消費品零售額較快增長的原因主要有以下幾點:一是今年以來物價上漲較快,1―6月全省商品零售價格指數累計增長3.7%;二是居民收入增長較快,消費能力增強;1―6月全省城鎮居民人均可支配收入同比增長10.3%,農村居民人均現金收入同比增長15.2%;三是旅游業較快恢復,來瓊旅游人數增多。

(六)進出口總額低位徘徊,利用外資降幅較大

1―5月海南省進出口總值35.6億美元②,同比增長1.5%,其中出口8.47億美元,同比增長33.1%,進口27.13億美元,同比下降5.5%。與全國進出口貿易主要來自于加工貿易不同,往年海南省進出口貿易主要來自于一般貿易③。2010年以來,加工貿易大幅增長,占比開始提升:1―5月,全省加工貿易出口總值3.28億美元,同比增長64.2%,占出口比重38.72%,拉動了出口快速增長。

2010年上半年,海南省新簽利用外資協議合同36宗,同比增長12.5%,協議合同外商投資額1.17億美元,同比增長1.2倍。實際利用外資2.03億美元,同比下降54.9%。

(七)房地產稅收支撐財政收入,民生支出保障有力

2010年上半年,海南省地方一般預算收入150.5億元,同比增長74.5%,增幅居全國第一。房地產業累計完成稅收67.04億元,同比增長221.15%,占稅收收入比重50%,比上年高20.89個百分點;增收46.17億元,增量占稅收收入增量的74.01%。2010年上半年,海南省地方一般預算支出188.77億元,同比增長11.1%。其中,教育、醫療、科學技術、社會保障和就業等關注民生的公共服務類支出增速在兩位數以上,分別增長32.2%、28.9%、85.3%、16.6%;支出比重前兩位的是社會保障和就業、教育,分別完成34.95億元和31.14億元,占一般預算支出比重18.51%和16.5%。

上半年海南省地方一般預算收入快速增長,僅半年時間地方一般預算收入已超過2008年全年(145億元)。一般預算支出增幅卻連續5個月低于10%,上半年全省地方一般預算支出僅完成年度預算的37.7%,支出進度偏慢。

(八)居民消費價格較快上漲,上游價格指數“V"型反彈

2010年上半年,海南省居民消費價格指數(CPI)累計上漲3.8%,高于全國平均水平1.2個百分點。其中,食品類價格指數累計上漲4.6%,居住價格指數累計上漲10.0%,家庭設備用品維修服務價格指數累計上漲5.5%,對拉動CPI上漲起到較大的推動作用。

海南省生產、生活資料大都來源于內地,加上屬于旅游地區,每年旅游人數是本省常住人口的三倍,直接導致了居民消費價格高于全國平均水平。受上年翹尾因素、國際市場需求逐漸回暖、生產好轉以及原材料價格回升的綜合影響,生產類價格指數觸底快速反彈,且呈“V”型反彈態勢。2010年上半年,全省農業生產資料價格指數累計上漲4.6%;工業品價格指數累計上漲8.0%;原材料、燃料、動力購進價格指數累計上漲10.2%。

(九)存貸款雙雙快速增長,跨省資金持續凈流入

2010年6月末,海南省本外幣貸款2272.3億元,比年初增加331.44億元,同比增長37.18%,高于同期全國平均水平15.8個百分點。除一、二月外,信貸投放月度間較均衡,上半年信貸新增量略高于去年同期。各銀行之間投放進度不一,貸款增量較多的國家開發銀行為129.83億元,工商銀行為43.44億元。

2010年6月末,海南省本外幣中長期貸款余額1836.3億元,比年初增加399.8億元,同比增長58.53%,占本外幣貸款余額的80.8%,高于2009年末6.9個百分點,中長期化特征明顯。短期貸款和票據融資分別比年初減少46.9億元和23.4億元。

2010年6月末,海南省本外幣存款3910.33億元,比年初增加734.62億元,同比增長42.62%。其中,全省本外幣居民儲蓄存款1578.87億元,比年初增加284.45億元,同比增長29.94%。本外幣企業存款1635.58億元,比年初增加280.37億元,同比增長47.46%。

2010年1―6月,海南省新增活期儲蓄存款210.62億元,占新增儲蓄存款的74.1%;企事業單位活期存款新增170.5億元,占新增企事業單位存款的60.8%。存款結構呈現活期化態勢。

存款增長與跨省資金流入增多有關。1―6月,跨省資金流入18353.81億元,流出17676.32億元,凈流入677.49億元。

6月末,海南省本外幣貸存比58.11%,比年初下降3.01個百分點,遠低于全國平均水平;存差1631.13億元,比年初擴大403.17億元。銀行業資金流動性較為充裕,表明銀行業資產負債結構整體風險較低,信貸投放存在較大空間。

二、海南省經濟運行應重點關注的問題

(一)宏觀調控背景下房地產走勢值得關注

自“國十條”頒布以來,海南省內購房者觀望情緒加重,盡管房價依舊高漲,但房屋成交量大幅下滑,5月、6月單月全省房屋銷售面積分別為53.54萬平米和42.53萬平方米,遠低于1―4月份月均97萬平方米的銷售面積。

此輪房地產調控,讓省內房地產市場價格過快上漲的勢頭得到遏制;炒房、跟風買房的形勢發生扭轉,市場秩序有所整頓;房地產投資和建設進度明顯放緩;房地產貸款首付比例和利率提高,信貸風險有所防范,銀行資產得以保護,但從調控的目標來看,預期效果還遠遠沒有達到,當前房地產市場仍處于政策博弈的階段[1]。

2010年上半年,房地產業對海南省經濟增長貢獻率20.6%,對全省稅收貢獻74.01%;房地產新增貸款在海南省人民幣新增貸款占比42.74%。當前海南省房地產市場的調整情況仍有待觀察,下一階段應密切關注海南省房地產市場走勢,提高對房地產市場的調控能力,避免房地產市場失控給海南省經濟金融帶來負面沖擊。

(二)潛在信貸風險不容忽視

從賬面數據看,銀行業的經營狀況趨于改善,信貸風險有所下降。但隨著銀行貸款特別是中長期貸款的快速增長,潛在的信貸風險不容忽視。首先,平臺貸款高速擴張,地方政府債務率超全國平均水平。2008年以來海南省內項目投資進程加快,省市縣級、開發區地方融資平臺32家。平臺貸款急劇擴張,一季度末平臺貸款649.49億元,占當期人民幣貸款的33.95%。這種投資項目缺乏足夠的現金流,對地方財政收入的依賴較高。2009年海南省地方政府融資平臺債務率①高達108%(全國平臺貸款債務率為97.8%)[2]。二是房地產貸款增長較快,少數銀行房地產貸款占比較高。2010年6月末,房地產貸款余額占人民幣貸款余額的21.66%,房地產貸款新增余額占人民幣貸款新增余額的42.74%。其中,工商銀行、建設銀行、光大銀行房地產貸款新增余額分別占人民幣貸款新增余額的113.19%、109.53%、248.26%。三是信貸投向過于集中少數大企業。2010年6月末,海南省貸款前十大客戶人民幣貸款余額1020.33億元,占海南省企業貸款的49.69%。信貸投放集中于少數大企業,使銀行業對少數大企業產生依賴,一旦貸款企業經營出現問題,不良貸款將出現較大反彈。

(三)物價上漲增大經濟主體負擔

2010年上半年,海南省居民消費價格累計增長3.8%,高于全國平均水平1.2個百分點。下半年,海南省經濟運行仍然面臨國際大宗商品價格偏高帶來的輸入通脹壓力,流動性過剩導致的旺盛需求壓力,高企的工業品出廠價格向下游消費品傳導的壓力。這些影響因素使得短期內省內物價上漲幅度不會顯著下降,物價上漲的整體壓力難以在短時間內減輕,增大了各類經濟主體的負擔。首先,按2010年價格漲幅4%初步匡算,城鎮居民人均每月生活費支出將分別增加40元,對省內人均月消費支出僅300元左右的低收入群眾生活質量影響較大。居民儲蓄問卷調查顯示,今年一、二季度居民對物價的滿意度水平分別為17.5%和19%,處于近幾年來的較低水平。其次,農資價格過快上漲導致農產品生產成本增加,農民增收難度加大,且可能帶來新一輪農產品價格上漲。第三,原材料、燃料、動力價格上漲使部分企業經營困難加大,對省內企業生產經營效益會產生較大負面影響。

三、2010年下半年海南省經濟發展預期

(一)經濟增長可望逐步回穩

當前,發達國家債務風險尚未完全釋放,全球經濟復蘇具有不確定性。國內對新開工項目的控制漸緊,固定資產投資增速回落,部分先行指標顯示經濟增速有下滑跡象,外需對出口的影響可能在下半年顯現。2009年下半年以來,宏觀緊縮政策已基本釋放,調控壓力已明顯縮小。綜合來看,2010年下半年管理層再出緊縮政策的空間已不大。從區域經濟政策的刺激到國內房地產市場調控力度的逐步加大,海南省內固定資產投資經歷了一個沖高回落的過程,2010年全年經濟運行也會呈現前高后低,逐步走穩的態勢。基于上半年經濟運行基礎較好,預計全年經濟增速將達到16.5%,超出年初海南省內預定9.8%的增長目標。

(二)信貸增速將有所趨緩

2010年是金融危機之后海南省經濟恢復發展的一年,同時全省面臨著國際旅游島建設的機遇。支撐信貸快速增長的因素,一是當前海南省政府投資意愿仍較為強烈。目前年內全省規劃的儲備項目較為充足,一旦項目實施將會帶來信貸資金需求。二是企業生產經營情況好轉,流動資金需求將增多。據問卷調查顯示:海南省工業企業經營狀況預期指數為62.8%,連續四個季度回升;總體銀行貸款需求指數上升為74%。三是當前銀行業資金頭寸比較充裕,具備較強的放貸能力。

制約貸款增長的因素主要有幾點:一是政府投融資平臺門檻提高,投融資平臺貸款是近兩年推動貸款快速增長的主要因素,其一旦收緊就會制約全省信貸增長;二是我省經濟基礎薄弱、實體經濟相對落后,有效需求依然不足;三是房地產信貸調控政策會制約住房消費貸款及房地產開發貸款增長。總體來看,2010年下半年海南省信貸投放將有所趨緩,以全年35%的增長幅度計算,全年信貸增量500億元左右。

(三)物價進一步上漲空間不大

2010年上半年,海南省各類價格指數均出現較快上漲。考慮上年基數較低,預計下半年物價既不會出現較大幅度降低,進一步上漲的空間較小,全年物價上漲應在4%~5%左右。

篇7

（一）農業生產穩定，農民增收形勢比較嚴峻

2008年，糧食總產量達到52850萬噸，比上年增產2690萬噸，增長5.4%。糧食總產和單產雙雙創歷史最高水平，為宏觀經濟乃至整個社會的穩定提供了基本保障。預計2009年糧食產量保持穩定的可能性較大。

近幾年農民增收的一個主要來源是農民外出打工收入的增長。春節之前，外出務工勞動力回流問題已經顯現。根據農業部最近幾次的調研，返鄉農民工的數量約占外出農民工總數的10%左右。在當前形勢下，農民外出打工收入增長可能會大打折扣，甚至出現下降。這有可能導致2009年農民增收的速率降低，甚至停滯。

（二）工業生產有所復蘇，企業利潤大幅下降

2009年1―2月規模以上工業增加值同比增長3.8%，按可比天數計算增長5.2%；2月份當月同比增長11.0%，自去年10月以來增速首次高于10%，工業生產有所恢復。

1―2月，我國國有企業實現利潤為1217.7億元，同比下降了43.7%，這一降幅比去年同期增加了43.3個百分點。其中，中央企業累計實現利潤為1059.6億元，同比下降了33.3%；地方國有企業累計實現利潤為158.2億元，同比下降幅度高達72.5%。其中，電力、交通、鋼鐵、有色行業在今年1―2月都出現虧損，而石油和汽車等行業的利潤也都延續了去年大幅下降的趨勢。煤炭企業的利潤雖然保持增長，但增速已經明顯放緩。

（三）消費品市場狀況良好，消費增長平穩

今年1―2月份，全國的社會消費品零售總額20080.4億元，同比增長15.2%，比去年同期回落了5個百分點。考慮到1―2月份居民消費價格指數同比下降0.3個百分點，漲幅比去年同期回落8.2個百分點。如果剔除價格的因素，社會消費品零售實際增長率仍高于2008年各月的實際增長水平，表明消費品市場狀況仍比較良好。中國人民銀行2009年第一季度全國城鎮儲戶問卷調查結果顯示，一季度城鎮居民一度高漲的儲蓄意愿明顯回落，消費和投資意愿回升。

消費需求增長的穩步提速，不僅對于防止經濟過快下滑起到了重要緩沖作用，而且進一步縮小了消費與投資增長速度的差距，有助于經濟發展方式逐步由主要依靠投資和出口拉動向消費、投資、出口協調拉動轉變。

（四）固定資產投資仍保持快速增長,房地產投資增幅下滑

1―2月，城鎮固定資產投資10276億元，同比增長26.5%。其中，國有及國有控股完成投資4486億元，增長35.6%，固定資產投資仍保持快速增長。通過擴大投資拉動內需是當前宏觀調控不可或缺的一個重要方面，對當前保持經濟穩定增長十分重要。

2008年，我國房地產市場步入新的調整期。今年1―2月，房地產開發完成投資2398億元，增長1.0%，增長幅度較低，相對上年同期降低了31.9個百分點。由于房地產產業鏈較長，而且是此輪經濟擴張的支柱產業，它的周期性調整，對固定資產投資增長速度以及GDP增速帶來較大負面影響。近期，中央和地方政府相繼出臺了大批關于促進經濟增長、穩定房地產市場的政策措施，這些政策的累積效應將逐步顯現。預計2009年房地產市場繼續向下的空間有限。

（五）出口貿易增速降幅巨大，外貿形勢日趨嚴峻

據海關統計，今年1―2月我國外貿進出口總值2667.7億美元，比去年同期（下同）下降27.2%。其中出口1553.3億美元，下降21.1%；進口1114.4億美元，下降34.2%。貿易順差438.9億美元，增加59.6%。2月份當月我國外貿進出口總值為1249.5億美元，比去年同期下降24.9%，略好于上月的同比下降29%。其中，出口649億美元，下降25.7%，較上月的同比下降17.5%有較大程度惡化；進口600.5億美元，下降24.1%，低于上月的同比下降43.1%。

商務部最新的一份企業調查報告顯示：2009年一季度的出口形勢十分嚴峻。一是大多數企業預計今年一季度出口將持平或下降。二是2008年第四季度企業在手訂單急轉直下，有63%的被調查企業的在手訂單同比有所下降，降幅為20%。三是企業成本上升的趨勢有所放緩，利潤下降更為明顯。

鑒于金融危機向全球實體經濟的沖擊仍在加深，2009年我國外貿形勢依然嚴峻，預計全年進口和出口將出現負增長。

（六）物價持續走低，凸顯通貨緊縮壓力

2009年2月份，CPI同比下降1.6%，6年來首度出現負增長；PPI下降4.5%，降幅比上月擴大1.2個百分點。未來一段時間內，需要密切關注物價走勢，在防止通縮的同時又要注意刺激經濟增長措施可能產生的通脹因素。

（七）貨幣供應量持續充裕，貸款大量增加

2009年2月末，M2余額為50.71萬億元，同比增長20.48%，比上月末高1.69個百分點；M1余額為16.65萬億元，同比增長10.87%，比上月末高4.19個百分點；M0余額為3.51萬億元，同比增長8.28%。

2月份金融機構人民幣各項貸款余額33.06萬億元，同比增長24.17%，增幅比上年末高5.44個百分點，比上月末高2.85個百分點。在發達國家銀行體系大規模去杠桿化和收縮信貸的形勢下，我國銀行體系能夠保證信貸規模具有一定幅度增長，緩解企業在不利條件下的財務困難，體現了我國銀行體系長期穩健經營和國家宏觀調控的實際效果。

（八）財政收入延續下滑趨勢，財政收支壓力繼續增大

2009年1―2月，全國財政收入10239.84億元，比去年同期減少1315.55億元，下降11.4%。其中，中央本級收入5168.41億元，下降20.2%；地方本級收入5071.43億元，下降0.1%。財政收入延續了去年4季度以來的下滑趨勢。2009年，在積極財政政策的大背景下，政府投資力度可能繼續加大，財政收支壓力進一步增大。

二、國際形勢分析及其對我國經濟的影響

（一）2007年美國次貸危機引發的全球金融危機是大蕭條以來最嚴重的金融危機

首先，此次金融危機是首次在經濟全球化、金融全球化背景下爆發的金融危機，影響波及范圍超出了1950年代以來任何一次危機。其次，此次金融危機是全球經濟失衡長期累積的產物。上世紀90年代以來全球化進程加快，一方面，發展中國家以出口為導向的制造業競相發展，投資與產能過剩問題嚴重、價格下跌，同時一些發展中國家，如東歐、印度為了實現快速增長，嚴重依賴政府赤字；另一方面，發達國家制造業紛紛向低成本國家轉移，為了維持國內消費增長、支持反恐戰爭，美國的國際收支和財政收支狀況長期惡化，由此形成了全球經濟的結構性失衡。再次，此次危機所造成的損失大大超出預期，據亞洲開發銀行估算，金融危機爆發以來，全球金融資產價值的下降已逾50萬億美元，相當于一年的全球經濟總產出。

（二）2009年全球經濟增長繼續下行

世界銀行和國際貨幣基金組織等國際機構最新預測數據顯示，2009年世界經濟將下降0.5―1%，出現60年來的首次負增長。其中，發達國家經濟將下降3%至3.5%；而新興和發展中經濟體的情況略好，今年將增長1.5―2.5%。全球貿易量將大幅度減少。各主要貿易國的出口增速已急劇下滑，甚至出現大幅萎縮。根據世界貿易組織（WTO）預測，2008年世界貿易增長率約為4%，比2007年下降1.5個百分點；2009年世界貿易將出現負增長。此外，全球面臨著巨大風險。金融危機影響范圍日益擴大，加速向新興市場蔓延。虛擬經濟對實體經濟影響加深，使全球商品活動減弱，威脅國際貿易與資本流動。大幅振蕩的國際油價等都威脅著未來幾年國際經濟增長的可持續性。

三、2009年第二季度及上半年主要宏觀經濟指標預測

2009年一季度是我國經濟最困難的時期，經濟增長仍將持續回落的狀態，但回落的幅度不大。預計GDP增長6.2%，第二季度GDP增速開始回升，上半年GDP增長將達到7.0%。（主要預測結果見表1）

四、當前需要重視的幾個問題

（一）充分估計困難，做好中長期應對準備

第一，此次金融危機的嚴重性決定了其調整可能需要一個較長的時間，各國將把主要精力用于調整本國經濟，貿易保護主義會重新抬頭，這些因素可能造成全球化進程的停滯。

第二，美國金融危機對其國內消費增長影響巨大，而其恢復有待于資產價格的穩定和形成新的經濟增長點。從目前情況看，這兩方面條件的形成可能需要較長時間，因此此次危機的恢復需要較長時間。

第三，改革開放30年來，我國經濟取得了年均9.8%的長期快速增長。但與此同時也積累了不少問題，特別是長期形成的粗放型經濟增長方式和結構性矛盾尚未根本改變。對經濟發展中這些長期積累問題的調整與我國本輪經濟周期連續多年上升后的周期性調整，都要求適當放緩經濟增長速度。

（二）正確認識外需問題

這次國際金融危機對我國外需下降的影響，要比亞洲金融危機沖擊時大得多,但并不是說完全喪失外需。近年來,中國出口商品的競爭力被削弱了,由此導致我國在主要出口市場上的份額受到影響。日本貿易振興機構（JETRO, 2008）的調查數據顯示，2008年一季度，日本進口增長了22.7%, 其中，從美國和歐盟進口分別增長了10.2%和10.3%； 從東亞14個經濟體進口增長了12.9%（ 從東盟10國進口增長25.6%），但從中國進口只增長了9.7%。數據顯示：2008年1―8月份，美國進口增長速度還保持在12%，但來自中國的進口增長卻只有6%。相反來自巴西的進口增長20%、來自俄羅斯進口增長50%、來自印度的增長10%。日本市場也是如此，進口增速為28.6%, 從中國進口只增長了13%，而印度則是23.1%, 來自巴西和俄羅斯的進口總額也在上升之中。同時，中國企業在美國市場的份額，2007年是16.9%，而2008年1―10月份已經下降到10%。可見并非外需下降，而是我國出口商品競爭力下降，但是競爭力下降卻被誤判為外需下降。

從理論上說，只要有競爭力，即便市場需求下降，不僅不影響增長速度，甚至還可以擴張市場份額。最明顯的例子是服務外包。2008年受金融危機影響，美國有43%的公司計劃削減IT方面的開支，金融行業49%的信息技術部門都計劃削減預算，許多企業不愿上新的外包項目，歐美和新興市場國家的金融服務外包的發展將在一定時期內不同程度減速或下滑。2008年1―2月，金融業價值2000萬美元以上的大型外包合同數量從130份減少到大約100份，而合同總金額也從180億美元下降到110億美元。然而，這并沒有影響到中國服務外包的快速增長的趨勢。根據統計，中國2008年1―8月份，服務外包出口合同執行額超過48億美元，比上年全年的20.94億美元增長了91%以上。這說明，外需下降并不絕對導致出口速度減緩，關鍵是出口產品是否有競爭力。

（三）重視地方和社會投資配套機制問題

我們模擬了在一些基本假定條件下，外需受到不同程度沖擊下實現經濟增長保八的投資方案（見表2）。

結果表明：2009年要應對在外需困難情況下通過投資增長實現“保八”目標，全社會固定資產投資額大體應在21―23萬億元之間，名義增長率大體在24―32%之間的范圍內，實際增長率大體在22―26%的范圍內。這樣的投資增長力度應該是很大的。2008年我國全社會固定資產投資的名義增長率為25.5%，但實際投資增長率僅為15.3%。以實際增長率為準，這意味著在消費增長與去年持平，外需增長為零甚至為負的情況下，2009年的全社會固定資產投資增長應比2008年至少要高出6個百分點以上，才能確保2009年“保八”目標實現。而如果消費增長也同時降低的情況下，則要求2009年的全社會固定資產投資增長應比2008年可能要提高10個百分點。由此可見，僅靠政府4萬億擴大內需的投資來帶動總體投資增長，難度是很大的，在當前形勢下，必須進一步努力增加投資。

擴大內需措施和產業振興的規劃實施能否有效地實現短期保增長、長期擴內需和調結構的預期政策目標，關鍵在于落實中央擴大內需的投資激勵措施。目前我國的投融資體制決定了中央政府的投資規劃基本可以迅速貫徹和實施。這樣，擴大內需措施和產業振興規劃實施能否有效地實現預期政策目標的關鍵就在于落實地方和社會投資配套機制。但是，目前中國的地方和社會缺乏有效的市場化配套投融資機制。現行《預算法》等法律限制地方政府實行赤字融資、發行債券、市場借貸，因此地方政府只能依靠規費、土地批租收入、國有企業產權轉讓收入和稅收返還等預算外資金以及國債和地方政府專項基金等方式配套投資。企業和社會融資渠道相對簡單而且缺乏市場化利率指導投資收益。如果沒有配套政策和措施來引導和確保地方政府和社會投資到位，那么，中央投資一方面可能不足以引導實現保增長、擴內需等預期政策目標；另一方面可能還會威脅中央政府的財政收支平衡和可持續性，以及在長期內抑制居民消費能力。

此外，還特別需要高度重視的是，不能為了短期內刺激經濟增長的需要，就又回到粗放的、低效率的投資模式上去，絕對不能為了盡快上項目就亂投資。理論與實踐經驗都表明了，經濟增長與投資有緊密的聯系，經濟增長的模式與效率同投資的模式及效率存在著高度的相關性。因此，如何有效地發揮投資對經濟增長的積極作用，特別有效提高投資對經濟增長潛力的作用，對轉變中國經濟增長方式乃至經濟發展方式都是至關重要的問題。

（四）密切關注產能過剩可能重新抬頭

在2003―2007年的經濟高增長周期中，我國經濟整體呈現產銷兩旺的態勢，企業賺錢很容易，只要產品生產出來了就不愁沒有市場，生產資料特別是原材料價格上漲很快，產能過剩問題不那么突出。

在這一輪經濟上升周期，我國GDP的增長速度均保持在10%以上，然而全社會固定資產投資的增長速度卻保持在20%以上（23.9%到27.7%之間），是GDP增幅的兩倍多，而同期最終消費支出即使按照當年價格計算，其增長速度也僅在10%上下，最高的2007年也不過16%。固定資產投資的增長意味著新的產能不斷投放到市場中去，而固定資產投資增速與GDP增速以及最終消費之間10%以上的缺口，意味著釋放的產能大量的被出口消化掉了。隨著出口需求增長的急劇下降，很多產業的產能過剩將重新出現。為了擴大內需，國家提出4萬億的投資計劃，其中有一些過去不能批或者緩批的項目匆忙上馬，這4萬億投資如果不能合理引導，很有可能進一步加劇某些行業的產能過剩。

五、政策建議

（一）力爭實現“保八”增長目標，注重經濟增長的協調性和長期可持續性

“保八”是我國經濟增長階段的要求。我國正處于工業化快速發展時期，產業結構升級是這一時期增長的主要內容，這也是我國現階段經濟增長長期高于發達國家的原因所在。發達國家是在產業結構未發生大幅度變化基礎上的增長，其增長主要來源于各個產業整體生產率的提高，這種增長的深層基礎是生產要素微觀效率的改進。而對于通過結構轉變實現增長的我國來說，增長來源大部分是生產要素從低生產率產業向高生產率產業轉移的結果。這種增長從產業整體角度看，既不會表現為產業工資總體水平的提高，也不會帶來產業總體利潤率的提高，而只是表現為轉移出的那部分生產要素的生產率的改變。因此，我國8%的增長率很可能只相當于發達國家1―2%的增長率，為了從微觀層面保證各產業的運行,我們必須保持比發達國家更高的增長率。“保八”是保證就業增長的需要。保增長才能保就業，保就業才能保民生。我國目前每年城鄉有上千萬的新增就業人口。保GDP增長之所以重要，說到底，是因為它能夠創造更多的就業崗位。而解決就業問題不僅是一個涉及面廣泛的民生問題，而且關系到社會穩定。“保八”是財政增收的需要。財政支出的增長具有剛性，為了保持財政收支的基本平衡，財政收入必須有相應增長。

在保增長、擴內需、扭下滑的同時，還要加快經濟發展方式轉變、推進經濟結構戰略性調整、提高經濟增長質量和效益。這兩方有矛盾的一面，但又有相互促進、相互交叉的一面。轉方式、調結構、提質量和增效益有利于提高經濟增長的協調性和長期可持續性；而保增長、擴內需、扭下滑，可以為轉方式、調結構、提質量和增效益提供必要的市場需求基礎和物資、資金的供給支持。兩方要有機結合起來，既可應對當前國際金融危機的沖擊，又可解決我國經濟增長中長期存在的問題，提升國民經濟整體素質和國家整體競爭力。

（二）要在優化投資結構的基礎上適時加大投資力度

落實科學發展觀、轉變經濟發展方式，重點在于改善投資方式，調整投資結構，提高投資效率，要在優化投資結構的基礎上實現投資適度地快速增長。一方面，要引導、鼓勵增加民間投資，建立有利于中小企業信貸的金融政策環境。另一方面，要加大政府財政性的公共投資，并充分利用好財政的公共投資，完善社會保障制度，提高財政在民生方面的支出比例，促進國民收入分配結構合理調整。政府積極加強民生工程建設，才能改變居民收入與支出預期，釋放居民消費潛能，擴大居民消費能力，從而改變拉動內需單純依靠增加投資的方式，實現投資消費雙拉動，并從根本上解決投資偏高消費偏低這一結構失衡的深層次矛盾。

（三）采取各種政策措施，挖掘消費增長潛力

消費水平的高低，最終取決于收入水平和對未來預期。首先，必須擴大就業，就業才能創造新價值，才能增加總體收入。因此，國家要繼續實行再就業工程，進一步制定相關優惠政策，營造良好的創業環境；積極鼓勵居民創業，鼓勵發展個體、私營經濟，尤其是鼓勵發展第三產業，以擴大就業。其次，通過稅收與轉移支付這兩個手段，建立起財富的二次分配體制，調節過高收入，保障最低收入，縮小居民收入差距。再次，擴大“家電下鄉”的服務范圍，增加對農民的購物補貼。最后，增加公共教育衛生服務，擴大覆蓋面，加快城市保障性住房建設，提高基本生活保障水平。

（四）采取更強有力的措施促進出口，穩定外需

正確使用出口退稅的政策杠桿。刺激出口增長的路徑依賴是上調出口退稅率和放松出口退稅政策，但是這種慣性選擇要考慮財政合理負擔和出口退稅政策的準確定位，不可濫用，否則也會導致不良后果。對出口貿易的救助，要特別考慮調整人民幣匯率，這既是減輕財政壓力的有效辦法，也是保持出口貿易合理增長的需要。此外，進一步改善對外貿易環境，在進出口管理、通關便利化、進出口稅收、外匯管理等方面，采取必要措施，支持優勢企業和產品出口，鼓勵金融機構增加對中小出口企業貸款，拓寬外向型中小企業直接融資渠道，制定適當的財稅金融政策，激勵企業開展自主創新，培育一大批具有自主知識產權、自主品牌和國際競爭力的拳頭產品，促進出口產品結構優化和質量效益改善。

（五）積極主動利用經濟增速減緩時期價格漲幅同時減緩的條件，調整經濟結構，轉變經濟發展方式

第一，抓住機遇，大力推動經濟發展方式轉變。經濟危機在對經濟體造成損害的同時，也是經濟體被迫進行強制調整的過程，也是孕育產生新機遇的過程。改革開放的歷史經驗表明，每一次大的外部沖擊都是中國經濟調動資源、促進體制改革、培育新增長點，從而推動中國經濟邁上新臺階的重大機遇。

篇8

分析我國宏觀經濟形勢，判斷未來經濟發展走向，對政府的調控政策有著重要影響。在這個過程中，如果不重視正確原則，會導致在判斷宏觀經濟時出現分歧，從而對宏觀經濟形勢的分析判斷充滿隨意性、盲目性，無法為我國經濟穩定健康發展提供保障。因此，對于我國宏觀經濟發展趨勢來說，相關部門要做出科學合理的分析判斷，準確把握未來經濟形勢，促進個人或企業經濟效益的提升，讓政府部門經濟調控更具有效性。

一、我國宏觀經濟發展現狀

（一）區域經濟發展不平衡

從我國現階段經濟發展現狀來講，一方面是仍然存在著中部、西部地區發展速度慢于東部地區的情況;另一方面是雖然在新農村建設下農村發展成績顯著，并且農村公共設施、住房條件和人均收入等方面也有了很大提升，但是目前仍然難以跟隨城市發展步伐。因為區域經濟發展的不平衡，造成期間存在著大量風險，對我國國民經濟的可持續發展影響很大。

（二）經濟增長方式不優化

投資和出口是我國經濟的主要增加方式，所以并未能在真正意義上實現轉變。對出口的過分依賴，會造成國內出現消費不足的情況，投資過大，會提高貨幣供應量，讓人民幣升值壓力更大。[1]因而投資和出口對我國經濟的長遠發展極為不利，必須對其進行宏觀調控，運用有效措施刺激國內消費，最大限度擴大內需，在經濟增長中提高消費的比重。

（三）宏觀調控政策較局限

宏觀調控政策在經濟運行中的局限性主要表現在三個方面：一是宏觀調控政策會干預市場，其自身穩定性不強。二是在運用宏觀調控政策后，很多領域并未涉及。三是制定宏觀調控政策時，必須以專業知識為基礎，只要政策出現偏差，會導致經濟面臨嚴峻問題，風險很大。例如，目前存在的通貨膨脹、就業率低的問題。其中通貨膨脹表現在勞動成本上升、物價上漲，就業率低表現在每年超過10%的大學生難以正常就業。

二、對宏觀調控政策的建議

（一）將惠農政策落實到戶

對于當前農業災害頻繁，導致糧食產量不高，價格上漲等問題，必須將惠農政策落到實處，從而推動農業經濟的發展。一是各級政府要重視惠農政策，盡快將各項惠農政策落實到位，如糧食補貼政策、農用機械購進補貼等。二是針對農業受災地區，必須提高政策扶持力度，可以適當增加受災地區生產恢復資金。另外，在干旱地區要建設飲水、增雨工程，保障群眾生活資金，幫助災區平穩渡過難關。三是及時下發財政預算中的當期支農資金，提高農業生產資金配套能力。四是提升糧食最低收購價，科學合理調整糧食的儲備，確保糧食能夠正常供應。

（二）控制高耗能產業擴張

為促進經濟的發展，現階段高耗能產業增長過快，新的項目投資數量龐大。[2]針對這些現狀，應主動調整產業結構，嚴格控制新開工項目，通過強化管理，提升投資效率。一是資金來源方面。對政府投資的新開工項目要進行嚴格限制，科學管理基礎設施，對鋼鐵、水泥等高耗能產業的投資金額加以限制，從而實現高耗能項目數量的逐漸減少。二是金融信貸方面，針對產業過剩行業、高耗能產業和新開工項目，要對其審批數量進行嚴格控制，不斷規范貸款條件。三是土地使用管理方面，各級政府要合理使用土地審批權，嚴格控制高耗能產業。

（三）保持靈活的貨幣政策

在實行寬松貨幣政策的基礎上，嚴格把握后續政策力度，同時將退出機制的準備做好。這樣既可以加強通貨緊縮的預期，推動經濟快速發展，還能夠讓幣值更加穩定，避免存在中長期風險。目前，我國金融體制結構還有很多缺陷，銀行貸款主要集中于政府項目、大型企業和國有企業中，更需要得到資金支持的創業項目、中小企業卻無法得到資金扶持。因此，要加強對我國金融體制結構的深化改革，花費更多精力去打通金融梗阻，讓實體經濟對資金的需求得到滿足，讓資金促進經濟發展的作用得到發揮。

（四）財政政策要減稅富民

從我國現階段經濟發展來看，有著企業和人民稅費水平過重的問題，通常表現在：在我國GDP中政府收入比重很高，部分稅種稅率有待進一步降低。除此之外，我國財政負債相對安全，在經濟復蘇時期，要實行減稅富民的政策。簡單來講，就是對現行稅制進行改革，實現企業和人民稅費的降低，從而刺激人民進行消費。這樣一來，我國經濟在發展過程中就會充滿活力，并獲得快速的增長。

三、結語

當前我國宏觀經濟發展依然有很多問題，在對其進行完善和調整時，存在著大量不確定因素。為確保我國經濟的可持續發展，必須立足于現階段經濟形勢，科學判斷宏觀經濟走向，以政府主導為前提，對現有問題加以解決，只有這樣才能促進我國經濟走上穩定長遠的道路。

（作者單位為黑龍江省佳木斯市財政局）

篇9

一、我國宏觀經濟形勢分析

受全球經濟危機的影響，雖然我國物價水平下降，但是，從總體上而言還是呈現較高的位置，投資與消費水平逐漸提升，并且經濟結構在逐漸改善。在全球進口率逐漸增加的情況下，出口比例有所減少。部分中小型工業企業的經濟開始下降，在一定程度上，可以體現出我國宏觀經濟特征。具體表現為以下幾點：

第一，在2015年的時候，我國GDP有所增長，約為9000億元左右，同比增長了10%左右，在2016年的時候，我國GDP增長速度有所提升，從總體上分析可以得知，我國在經濟增長的同時，還處于正常的位置，經濟增長情況較為穩定，可以有效提升國內的經濟效益。

第二，目前，我國在物價方面雖然有所提升，但是，在CPI方面的增長速度較慢，無法加快其增長速度，難以優化其發展體系，甚至會因為一些特殊原因，無法增強CPI的發展水平。例如：在全運會期間，我國能源價格與商品的價格開始下降，國家在對PPI進行統計的時候可以發現其在大幅度上升，這就導致我國CPI出現了較為嚴重的拐點問題。在城鄉商品銷售的過程中，商品的價格指數呈現直線發展趨勢，多數商品都處于價格不變的范圍內，或是在小范圍內商品出現價格下降的現象[1]。例如：服裝商品與娛樂文化設施商品等，在實際銷售的時候，經常會出現價格下降的現象。在2016年的時候，我國燃料商品價格有所上升，相關部門如果不能科學應對能源原材料價格的相關問題，將會影響我國財政政策取向的正確性。在這樣的情況下，如果企業不能提升CPI，將會導致整體提價情況受到嚴重影響[2]。

二、我國宏觀經濟形勢下財政政策要點

在我國宏觀經濟形勢之下，財政部門必須要做出正確的取向分析，并針對宏觀經濟形勢的實?H情況，全面開展各類工作，確保自身的正確取向。在此期間，政府部門必須要遵循以下幾點要點：

第一，在我國宏觀經濟形勢之下，經濟狀態與發展趨勢較為明確，是國家經濟發展的重要時刻，因此，財政部門要將預防經濟危機干擾作為基礎，對其進行全面的分析。最為重要的就是規避房地產行業風險，改善房地產產品結構，使其可以滿足現代化經濟發展需求。首先，我國政府部門需要全面分析次貸危機，并利用先進的工作方式處理各類問題。其次，財政部門必須要科學調整房地產商業結構，并對各類敏感時期進行分析，一旦出現影響國家經濟安全保障的問題，就要采取有效措施對其進行解決，在保證房地產貸款政策的情況下，降低房地產的價格。在此期間，不可以利用擠壓房價的方式對其進行管理，規避房地產房價泡沫的問題[3]。

第二，財政部門在實際發展過程中，必須要全面分析宏觀經濟情況，保證在實際工作中，科學分析市場內部需求，并對外來風險進行抵制，滿足我國宏觀經濟發展的內部需求，并對其進行全面的改善。同時，財政部門還要明確個人所得稅的扣除標準，積極建設教育體系、醫療體系、養老體系等，保證可以深入落實政府部門相關補貼。尤其是一些生活困難的群體，必須要予以一定的生活補助。對于居民的發展而言，需要控制其多方面收入，提升居民的消費水平，鼓勵我國東部的各類企業向著西部的方向發展，并針對轉移與科研項目給予一定的獎勵，吸引更多企業開展轉移等活動，在提升企業積極性的情況下，優化西部的經濟結構，促進我國總體經濟的發展[4]。

三、制定長期的規劃目標

財政部門在實際發展中，必須要根據我國宏觀經濟條件下，財政政策的特點與規律，對其進行積極的改革，除了要保證完成短期目標之外，還要制定屬于我國經濟發展的長期目標，明確財政政策取向，并對其進行有效的改革，保證可以滿足現代化社會經濟發展需求，逐漸提升其經濟效益。具體措施包括以下幾點：

第一，在財政部門政策取向明確中，必須要為中小型企業提供便利的融資渠道，利用宏觀調控的方式，對實體經濟進行管理，避免出現中小型企業經濟斷裂或是破產的現象。同時，財政部門要根據中小型企業的發展需求，對其進行全面的分析，借鑒發達國家中小型企業財政扶持項目，對自身的財政政策進行改革，利用新方式促進我國中小型企業的長遠進步。

第二，我國財政部門必須要科學管理個人所得稅項目，對其進行全面的改革，在保證社會公平性的情況下，縮小個人貧富差異，促進我國經濟的正確發展。在對個人所得稅項目進行管理的時候，財政部門必須要對其免征額度進行分析，明確財政標準，保證可以根據個人所得稅的改革需求，對其進行全面的優化處理，規避各類難以解決的問題。

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二、我國宏觀經濟發展形式分析

從第一季度的統計數據來看，我國2013年的經濟發展情況還是不錯的，但是其中還蘊含著一定的內外風險。

（一）GDP增長速度放緩

2013年的經濟增長主要會受到投資高低的影響。盡管消費需求將繼續不足，而且會在短期內受到繼續下調的壓力，但是也會手動相應政策的有利支持。隨著宏觀經濟調控政策的重點由投資轉向消費與就業，鼓勵消費者進行消費。兩者相抵，2013年的消費水平會保持與前幾年的增長水平持平。由于國際經濟環境目前還較為低迷和紊亂，這就導致了我國的出口經濟將繼續走低。

（二）房市在此調整，房地產泡沫逐漸終結